传媒行业6月行业动态报告：5G带来行业新机遇，暑期档国产电影值得期待

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●传媒行业 2019 年 06 月 10 日 [table_main] 公司深度报告模板 5G 带来行业新机遇，暑期档国产电影值得期待 ——6 月行业动态报告 传媒行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 1）五月电影市场表现平淡，暑期档国产电影值得期待：在暑期档关注热度排行榜中，国产电影占据关注榜的大部分席位，在这十部获得市场高关注度影片的参投公司名单中，光线影业、华谊兄弟、阿里巴巴影业、腾讯影业、乐视影业、博纳影业等知名影业公司均有在列，其中 A 股上市公司主要有华谊兄弟和光线传媒，华谊兄弟不仅投资了电影《八佰》，同时在苏州电影世界建立了电影拍摄基地，一旦电影热映，将为公司贡献多项收入。光线传媒主投一部影片，参投一部影片，可以说是暑期档参与度较高的公司之一，表现同样值得期待。 2）工信部向中国广播电视网络有限公司颁发 5G 商用牌照，行业迎来新机遇：广电未来有望依托国网公司在 5G、基础通信、IPTV（交互式网络电视）等方面的资源优势，中科院的前沿技术开发优势以及光华集团的产业运营优势，迅速实现全国范围内的落地入网；建立 5G多频互动内容集成生态、智能分发和大数据云服务，打造 5G 跨屏内容及电商产业的“中央厨房”。国网整合与“全国一网”的落地，将提升广电系的整体实力，提高资源利用效率，为广电系的 5G 建设与发展带来较大的提升作用，整体行业将在 5G 时代迎来全新发展机遇。 3）全媒体广告市场降幅收窄，出海推广将成未来趋势：目前广告市场仍处在调整期，预计全年的广告市场承压。在国内经济状况和互联网流量和人口红利趋尽的大环境下，国内广告主寻求海外市场推广成为大趋势，利好海外广告业务等细分领域。  投资建议 传媒行业一方面迎来了政策的边际改善，另一方面在 2018 年底大部分商誉问题得到了集中释放，且整个板块估值处于历史绝对低位，因此，有望迎来业绩改善带来的修复性行情。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 核心组合 002555.SZ 三七互娱 -8.11 002624.SZ 完美世界 -9.48 300113.SZ 顺网科技 -23.72 600037.SH 歌华有线 -5.51 600373.SH 中文传媒 -4.94 600637.SH 东方明珠 -10.48 300251.SZ 光线传媒 -10.42 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理  风险提示 行业政策趋严的风险，作品收入不及预期的风险，行业竞争加剧的风险等。 分析师 杨晓彤 ：010-83571329 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518020001 特此鸣谢 穆歌 ：010-66561812 ：muge_yj@chinastock.com.cn 感谢实习生王汉林对本报告的编制提供信息。 行业数据 2019.05.31 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2019.05.31 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业研究报告/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、居民文娱消费逐年增加，传媒行业长期景气度较高 ........................................................................................................ 3 （一）文化娱乐产业增加值逐年走高，成为国家发展关键软实力 .................................................................................... 3 （二）人均可支配收入走高，文化娱乐消费支出占比增加 ................................................................................................ 4 （三）传媒行业长期景气度较高，各子行业仍具上升空间 ................................................................................................ 5 1. 传媒子行业政策趋严，行业整体向规范化精品化发展 ............................................................................................... 5 2. 影视行业：五月电影市场表现平淡，暑期档国产电影值得期待 ............................................................................... 6 3. 游戏行业: 进口游戏公布暂停后的第三批版号, 行业景气度有望回升 ................................................................... 12 4. 阅读行业：图书出版行业增速放缓，数字阅读市场规模保持高速增长 ................................................................. 16 5. 营销行业：广告市场规模增速放缓，市场结构变化显著 ......................................................................................... 20 二、文化娱乐产业发展处于成长期，经济地位将持续提升 .................................................................................................. 22 （一）文娱产业为经济转型提供新动力，同发达国家相比仍有空间 .............................................................................. 22 （二）居民教育文化娱乐消费增加，人民文化娱乐消费能力增加 .................................................................................. 24 （三）技术推动行业竞争加剧，互联网集团渗透文化娱乐产业 .............................