有色金属行业周报：从区域看有色：云南：资源、成本优势突出

有色金属行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司 证券研究报告●周报●有色金属行业 2024 年 2 月 5 日 星期一 从区域看有色：云南：资源、成本优势突出 研究所 投资要点 ❑一周市场回顾 过去一周，上证综指下跌 6.19%收 2730.15，深证指数下跌 8.06%收8055.77，沪深 300 下跌 4.63%收 3179.63，创业板指下跌 7.85%收1550.37，有色金属行业指数（申万）下跌 9.75%收 3557.73，跑输沪深300 指数 5.12 个百分点。锂矿板块指数下跌 17.90%；钴板块指数下跌11.97%；镍板块指数下跌 16.70%；稀土永磁板块指数下跌 13.19%；锡板块指数下跌 15.02%；钨板块指数下跌 13.85%；铝板块指数下跌 8.34%；铜板块指数下跌 2.45%；钒钛板块指数下跌 13.55%；黄金板块指数下跌1.79%。 ❑投资分析 云南属我国矿产种类最齐全的省份之一，被誉为“有色金属王国”，正以资源优势为依托，加快打造国内重要新材料产业基地。《云南省矿产资源总体规划（2021-2025 年）》明确指出：“到 2025 年，基础地质调查工作程度进一步提高，矿产资源勘查开发布局不断优化，矿产资源可持续保障能力逐步增强，资源利用效率显著提升，矿区生态环境持续好转”。《云南省新材料产业发展三年行动（2022—2024 年）》指出：“以高端化、集聚化、国际化发展为主攻方向，做精稀贵金属新材料，做大新能源电池材料，做实稀土等新材料，构建支撑产业创新发展的良好生态体系”。根据 Wind 数据，云南省有色金属行业 A 股有 7 家上市公司，其中：云铝股份 1998 年 4 月 8 日上市，截至 2 月 1 日收盘市值为 358.24 亿元；驰宏锌锗 2004 年 4 月 20 日上市，现市值为 230.64 亿元；锡业股份 2000 年 2 月 21 日上市，现市值为 190.91 亿元；云南铜业 1998年 6 月 2 日上市，现市值为 194.95 亿元；贵研铂业 2003 年 5 月 16 日上市，现市值为 95.58亿元；云南锗业 2010年 6月 8日上市，现市值为 56.82亿元；罗平锌电 2007 年 2 月 15 日上市，现市值为 17.66 亿元。现结合《云南省矿产资源总体规划（2021—2025 年）》《云南省新材料产业发展三年行动（2022—2024 年）》及 7 家上市公司 2023 年三季报、2022 年报、投资者关系活动记录表等公开信息，对有关行业、企业基本面情况进行分析。 从有色金属产业链看：云南省矿产资源总量大、矿种全、综合利用潜力大、经济价值高，大中型矿床相对集中，固体矿产保有资源量居全国前 10 位的有 82 种、居前 3 位的有 31 种。根据云南省有关规划，“十四五”期间，鼓励开采锰、铜、铝土矿、锡、金、银等矿产；落实国家矿产资源安全战略，稳定锡钨矿供应，适度扩大铜、铝土矿开发规模，合理控制铅锌矿开发利用强度，提升贵金属矿产开发利用水平，强化稀有稀散稀土矿产开发。在有色金属新材料发展方面，将立足资源优势和产业基础，重点发展贵金属新材料、新能源电池材料、钛基新材料、锡基新材料、光电子微电子新材料、稀土新材料等；支持贵金属、锡、新分析师:余前广 TEL:021-32229888-32211 E-mail:yuqianguang@ajzq.com 执业编号: S0820522020001 行业评级:同步大市 (维持) 数据来源:Wind，爱建证券研究所 (%) 1 个月 6 个月 12 个月 绝对表现 -15.15% -23.78% -30.98% 相对表现 -9.05% -2.86% -8.41% 数据来源:Wind，爱建证券研究所 0.00001000.00002000.00003000.00004000.00005000.00006000.00002023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-03沪深300指数申万行业指数:有色金属 有色金属行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 能源电池等领域骨干企业进行资源整合，针对产业缺项、技术缺项实施并购，推动上下游一体化发展；统筹全省锂资源开发，组建省锂资源开发有限公司，引进新能源电池头部企业等战略投资者，打造绿色标准化原料及生产加工基地。 从 A 股上市公司竞争优势看：根据定期报告披露，云铝股份是国内最大的绿色低碳铝供应商、有色金属行业唯一一家“国家环境友好企业”、国家首批“绿色工厂”，大力实施绿色铝一体化发展战略，其电解铝经济技术指标、电解固体废弃物处理与综合利用技术居行业领先水平；共享中铝集团的政策、资源、管理、技术等优势，增强产业链议价能力、市场影响力。驰宏锌锗是中国最大的铅锌采选冶一体化企业，拥有铅锌矿山 6 座（其中 2 座为世界级高品位矿山），属全球铅锌联合冶炼、综合回收及渣处理工艺流程最全、最完善的企业之一；是中国最大的原生锗生产企业，保有锗资源储量约占全国的 17%，锗产能约占全球的 1/3，具有锗提取和深加工完整产业链。锡业股份位于“世界锡都”个旧，深耕锡行业百年以上，是全球锡行业唯一全产业链公司，2005 年以来锡产销量居全球第一，2022 年锡金属国内市占率 47.78%、全球市占率22.54%；铟资源储量居全球第一，是全国最大的原生铟生产基地，2022年精铟产量国内市占率 10.94%、全球市占率 3.63%，原生铟国内市占率16.52%、全球市占率 8.14%；入选国务院国资委创建世界一流专业领军示范企业，拥有国际先进水平的采、选、冶及深加工配套技术。云南铜业是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地，属世界上铜火法冶炼工艺较全面的铜业公司，主力矿山具备较强的市场竞争力和进一步找矿的潜力，在铜及相关有色金属领域建立了较完善的产业链。贵研铂业是国内在贵金属材料领域拥有系列核心技术和完整创新体系、集产学研为一体的龙头上市公司，承载昆明贵金属研究所百年积淀，领跑中国贵金属产业，能够在贵金属产业内为客户提供一站式综合服务，属我国国防领域核心配套单位、民用领域重要保障基地、机动车污染治理的排头兵、铂族金属资源开发和循环利用的引领者，荣获中国工业大奖表彰奖、重点工程突出贡献奖和国家技术创新示范企业、国家级绿色工厂、国家专精特新“小巨人”企业等荣誉称号；“贵研”获评中国驰名商标。云南锗业拥有丰富优质的锗矿资源以及完整的产业链，锗产品产销量全国第一，是目前国内最大的锗系列产品供应商、国家制造业单项冠军示范企业，旗下 4 家子公司获评国家级专精特新“小巨人”企业；具备规模经济优势，综合回收率和利用率较高。罗平锌电专注铅锌行业 20 余年，产业链较完