医药行业周报：医药情绪低点，持续坚持乐观

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2024 年 02 月 03 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（1.29-2.2） 医药情绪低点，持续坚持乐观 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 368 行业总市值（亿元） 44,272.82 流通市值（亿元） 43,341.64 行业市盈率 TTM 22.4 沪深 300 市盈率 TTM 10.5 相 关研究 [Table_Report] 1. 骨科药品之丁甘交联玻璃酸钠注射液 (2024-01-31) 2. 2023 年血制品行业跟踪报告（附批签发） (2024-01-30) 3. 医药行业 2023Q4 持仓分析：医药持仓持续提升，化学制剂增持明显 (2024-01-29) 4. 2024 年 1 月第四周创新药周报（附小专题 URAT1 靶点研发概况） (2024-01-29) 5. 医药行业周报（1.22-1.26）：持续关注医药低估值个股 (2024-01-28) 6. 特应性皮炎药物国产替代将至 (2024-01-26)  [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数下跌 11.61%，跑输沪深 300指数 6.99个百分点，行业涨跌幅排名第 21。2024 年初以来至今，医药行业下跌 21.48%，跑输沪深 300 指数 14.15 个百分点，行业涨跌幅排名第 29。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 22倍，相对全部 A 股溢价率为 82.69% (-9.17pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 37.05% (-5.11pp)，相对沪深 300 溢价率为 118.89% (-19.62pp)。医药子行业来看，本周相对表现最好的是线下药店，变动幅度为-5.5%。  本周医药指数下跌 12%，周初迈瑞医疗公告拟以 66.5亿元收购惠泰医疗股权，标志迈瑞切入电生理等心血管耗材领域。我们认为此次收购将为迈瑞注入新的业绩增长点，同时侧面反映出当前医药板块已处于长期历史底部。周四美国政府宣布美国医保与药企的价格谈判启动，医保方已提出本次谈判药品的首轮报价，预计全部谈判将在 24 年 8 月底结束。美国药品价格体系改革或将影响相关中国企业的产品出海，其后续进展值得关注。展望 2024 年，创新将驱动医药行业的新质生产力不断提升。在海外宏观降息预期下，叠加政策、估值、基本面三个维度，未来医药板块仍有结构性机会。  弹性组合：长春高新(000661)、上海莱士(002252)、康诺亚- B(2162)、爱康医疗(1789)、春立医疗(688236)。  港股组合：和黄医药 (0013)、康方生物(9926)、信达生物 (1801)、基石药业-B(2616)、瑞尔集团(6639)、诺辉健康(6606)、亚盛医药-B(6855)、科济药业-B(2171)、微创机器人-B(2252)。  稳健组合：恒瑞医药(600276)、华东医药(000963)、爱尔眼科(300015)、新产业(300832)、华厦眼科(301267)、云南白药(000538)、华润三九(000999)、太极集团(600129)、恩华药业(002262)、贝达药业(300558)。  科创板组合：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、普门科技(688389)、心 脉医 疗 (688016)、 赛诺 医疗 (688108)、 澳 华内 镜 (688212)、 海泰 新光(688677)、海创药业-U(688302)、亚虹医药-U(688176)。  风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 -32%-26%-19%-13%-6%0%23/223/423/623/823/10 23/1224/2医药生物 沪深300 医 药行业周报（1.29-2.2） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周组合分析 ......................................................................................................................................................................................... 2 1.3 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 3 1.4 上周港股组合分析 ................................................................................................................................................................................ 4 1.5 上周科创板组合分析............................................................................................................................................................................ 5 2