关注美妆新品上市，看好龙头经营韧性

http://www.huajinsc.cn/1 / 13请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 01 月 21 日行业研究●证券研究报告商贸零售行业周报关注美妆新品上市，看好龙头经营韧性投资要点 12 月美妆需求回暖，国货龙头韩束表现抢眼。根据国家统计局，2023 年 12 月我国化妆品类零售额同比+9.7%，环比 11 月提升 13.2pct，2023 年全年同比+5.1%，整体实现温和增长。根据魔镜、通联数据，12 月淘系美妆大盘销额为131.3 亿元，同比-22.2%，其中护肤类同比-33.7%，彩妆类同比+8.3%，12 月抖音美妆大盘销额 110.8 亿元，同比+109%，淘抖两平台合计销额为 242.1 亿元，同比+9.1%。分品牌来看，淘系平台 12 月上美股份旗下韩束同比+123%，巨子生物旗下可丽金同比-23%、可复美同比+66%，华熙生物旗下肌活同比-43%、米蓓尔同比-77%、夸迪同比-31%、润百颜同比-20%，贝泰妮旗下薇诺娜同比+50%，珀莱雅旗下珀莱雅品牌同比+21%、彩棠同比+11%，丸美股份旗下丸美品牌同比+32%。 可丽金上市眼霜新品，有望增添成长新动能。1 月 19 日，巨子生物旗下品牌可丽金推出新品可丽金胶卷眼霜，售价 309 元/20g。据官方公众号披露，新品眼霜沿用专研的 C5HA 重组胶原蛋白仿生组合技术，内含四重胶原、三重胜肽和双重 A 醇等成分，可有效促进皮肤吸收，改善眼周衰老、黑眼圈和眼部浮肿。自 2022 年可丽金推出赋能紧致系列以来，旗下多款产品如嘭嘭次抛、胶原大膜王等先后取得亮眼表现，展现强大产品力，此次眼霜新品亦有望延续较好势头，实现快速增长。 彩棠重磅推出透明粉饼，第二曲线持续发力。1 月 12 日，珀莱雅旗下品牌彩棠重磅推出新品彩棠透明粉饼，到手价 199 元。根据彩棠官方旗舰店，新品透明粉饼定妆后无色透明，不影响底妆原色，适合各种肤质，可帮助打造细腻柔焦的净透妆面。与此同时，产品的包装也延续了以往温润雅致的风格，契合新国风彩妆品牌定位，呈现出独有的意趣。近年来彩棠品牌不断发力，核心大单品高光、修容、妆前乳等销售良好，现已成为公司的第二大增长曲线，此次新品推出将进一步丰富产品组合，有望实现增量贡献。 投资建议：从跟踪情况来看，12 月美妆大盘增速环比提升，抖音表现更优，2023年全年化妆品行业实现温和增长，国货龙头表现较为突出；近期龙头持续发力，接连推出新品，有望形成新的增长点实现份额快速提升。中长期来看，美妆赛道成长性优、医美行业渗透率低，市场空间广阔，未来有望受益于技术迭代、产品推新等实现持续增长，我们坚定看好板块基本面表现。考虑到龙头企业具备较强的产品推新和渠道品牌运营能力，以及医美行业严监管常态化、产品审评周期较长有望进一步放大龙头优势，建议重点关注龙头标的爱美客、巨子生物、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、锦波生物。 风险提示：市场需求不足；行业竞争加剧；行业政策不利影响等。投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-1.657.0810.76绝对收益-2.490.22-11.05分析师吴东炬SAC 执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn报告联系人王颖wangying5@huajinsc.cn相关报告康冠科技：智能显示行业翘楚，多元发展引领成长-康冠科技深度报告 2024.1.18家电：清洁新品迭出，海外表现可期-家电周报2024.1.14商贸零售：国货崛起，龙头配置价值凸显-美护周报 2024.1.7VESYNC：小家电出海龙头，多向拓展未来可期-VESYNC 深度报告 2024.1.5家电：多品类出口景气，扫地机国产品牌崛起-家电周报 2024.1.1家电：出口景气预期乐观，龙头并购赋能经营-家电周报 2023.12.17家电：外需表现超预期，继续看好出口链-家电周报 2023.12.3行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 13请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、 关注美妆新品上市，看好龙头经营韧性......................................................................................................3（一）12 月美妆增速提升，韩束表现亮眼.................................................................................................. 3（二）巨子生物推出眼霜新品，胶原龙头势能强劲..................................................................................... 4（三）珀莱雅彩棠上新，第二曲线持续发力................................................................................................ 4（四）投资建议：建议重点关注龙头标的....................................................................................................5二、 近期数据跟踪..............................................................................................................................................5（一）板块行情及重点公司估值.................................................................................................................. 6（二）资金情况........................................................................................................................................... 8三、 近期公司公告、新闻...................................................................................................................................9四、 风险提示....................................................................................................................