美国选情跟踪：摇摆的爱荷华州

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明880822[Table_Header]宏观研究2024 年 1 月 18 日[Table_Title]摇摆的爱荷华州——美国选情跟踪 20240118核心观点：[Table_Summary]一、选情跟踪：北京时间 2024 年 1 月 16 日，美国前总统特朗普在爱荷华州共和党总统预选中大比例获胜，最终得票率为 51%。第二名是佛罗里达州州长德桑蒂斯，获得 21.3%选票。前美国驻联合国大使黑利得票比例为 19.1%。下一阶段的关注点是：1 月 21 日共和党第七次总统辩论，特朗普在前几次辩论中均缺席，预计本次也不会参加。1 月 23 日新罕布什尔州的两党初选。3 月 5 日为超级星期二，届时共有 15 个州将举行初选。二、焦点问题：特朗普在爱荷华州党内初选获胜意味着什么？爱荷华州是摇摆州之一，2000 年至今 6 次大选中分别投给两党 3 次，但 2016 和 2020 连续两次投给特朗普。目前民调中特朗普在 6 个摇摆州中有 5 个领先于拜登。加上已经逐步翻红的佛罗里达州，特朗普已潜在拥有 263 张选举人票，离半数 270 票仅差 7 票，如果能在俄亥俄、北卡罗来纳任意一州取得领先，特朗普将获得优势地位。1 月 23 日新罕布什尔共和党初选是下一阶段重点。新罕布什尔州已经连续两届投给民主党，因此对共和党党内初选更加理性和中立。分析师[Table_Authors]章俊：010-8092 8096：：zhangjun_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070003高明：（8610）8092 7606：gaoming_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522120001许冬石：（8610）8357 4134：xudongshi@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130515030003风险提示1.海外经济衰退的风险2.地缘政治的风险3.民调误差的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2[Table_ReportTypeIndex]宏观研究一、选情跟踪美国最新选情：北京时间 2024 年 1 月 16 日，美国前总统特朗普在爱荷华州的共和党总统预选中获胜，最终得票率为 51%。第二名是佛罗里达州州长德桑蒂斯，获得 21.3%的选票。前美国驻联合国大使黑利得票比例为 19.1%。特朗普追随者、同样是“MAGA”派候选人的拉马斯瓦米在初选结束后宣布退出美国大选。图 1：爱荷华州共和党初选结果资料来源：美联社新闻室，中国银河证券研究院美国大选通常分为 6 个步骤，分别为各州初选/党团会议、全国代表大会、总统辩论、选举日选举、选举人团投票以及最终就职。州级的活动分为初选（primary election）与党团会议（caucus），其中又分为公开选举和封闭选举，通常在选举年的一月下旬或二月上旬开始，于六月中旬结束。由于美国总统选举模式为选举人制度、即选民选出选举人，再由选举人统一投票选出总统，因此初选/党团会议也继承了该模式。因此不论何种初选方式，最终目的都是选举出代表参加政党的全国代表大会，再由代表们代表该州投票选举出一位最终候选人。本次爱荷华州共和党初选就是选举出了在共和党全国代表大会中该州投给各候选人的比例。图 2：美国大选时间线资料来源：中国银河证券研究院未来一个月的关注点是：1 月 21 日将会有共和党第七次总统辩论，特朗普在前几次辩论中均缺席，预计本次也不会参加。1 月 23 日新罕布什尔两党初选。3 月 5 日为超级星期二，届时共有 15 个州将举行初选。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3[Table_ReportTypeIndex]宏观研究二、焦点问题：特朗普在爱荷华州党内初选获胜意味着什么？美国民主党和共和党有各自票仓州，目前双方选举人票的票仓分别为 190 和 166 票，民主党领先。但摇摆州通常会决定最终结果。爱荷华州就是摇摆州之一，从 2000 年至今的 6 次大选中，该州投给两党的次数各为 3 次。但 2016 和 2020 连续两次都投给特朗普。此次特朗普在爱荷华州共和党初选中获胜，反映出 MAGA 影响力与民调差别不大。在选前民调中，特朗普处于 50%以上的优势地位，第二名为黑利，第三为德桑蒂斯。本次党内初选特朗普如期获胜，同时建制派的黑利没有如民调所预测的超过另一个极端保守派德桑蒂斯，都反映出 MAGA 拥有相当影响力。目前民调中特朗普在 6 个摇摆州中有 5 个领先于拜登。在亚利桑那州、乔治亚州、密歇根州、内华达州、宾夕法尼亚州和威斯康星州中，拜登和特朗普的支持率分别为44%VS49%、43%VS49%、43%VS48%、41%VS52%、44%VS48%和 47%VS45%。按此趋势，加上已经逐步翻红的佛罗里达州，特朗普已潜在拥有 263 张选举人票，离半数 270 票仅差7 票，如果能在俄亥俄、北卡罗来纳任意一州取得领先，特朗普将获得优势地位。图 3：爱荷华州就业人数与全美平均对比图 4：特朗普的民调在五个摇摆州中领先拜登资料来源：BEA，中国银河证券研究院资料来源：CBS，中国银河证券研究院铁锈带大多是摇摆州，如宾夕法尼亚、俄亥俄、密歇根、爱荷华和威斯康星等，居民对全球化不满成都更高。这些地区制造业依然是就业主导行业。虽然拜登已尝试通过“三大法案”（基础设施和就业法案、芯片法案和通胀削减法案）来促进制造业回流美国，但效果仍然有限（可参考我们前期报告《“拜登经济学”可以让美国避免衰退？》。此外特朗普还需要决定副总统人选。目前虽然有观点认为特朗普应该选择黑利来争取中间派选民，但二人政治理念差异过大——黑利代表共和党建制派，特朗普代表 MAGA等民粹主义和保守主义。综上所述，1 月 23 日新罕布什尔州的共和党初选是下一阶段重点。比起爱荷华州对MAGA 的追捧，新罕布什尔州已经连续两届投给民主党，因此对共和党党内初选更加理性和中立。同时第二名也非常关键，黑利能否在相对中立的州超过德桑蒂斯将决定特朗普是否选择黑利做副手。如果黑利在更加政治中性的州有更多的号召力，共和党内部就有足够动力推动特朗普于黑利合作。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。4[Table_ReportTypeIndex]宏观研究分析师承诺及简介[Table_AuthorsRxplain]本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。章俊 中国银河证券首席经济学家。高明：宏观经济分析师，中国人民大学国民经济学博士，2015 至 2017 年招商证券与中国人民大学联合培养应用经济学博士后。2018 至 2022 年招商证券宏观分析师；2022 年 11 月加入中国银河证券，重点关注“经济结构—产业政策—资产轮动”联动分析。许冬石：宏观经济分析师，英国邓迪大学金融学博士，2010 年 11 月加入中国银河证券，