电力设备行业周报：国内储能装机高增，人形机器人加速落地

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告国内储能装机高增，人形机器人加速落地[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2024-1-14[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：张志邦执业证书号：S0010523120004邮箱：zhangzhibang@hazq.com联系人：牛义杰执业证书号：S0010121120038邮箱：niuyj@hazq.com[Table_Report]相关报告1. 《硅基负极，锂电材料升级的必经之路-新能源锂电池系列报告之九》2022-5-275. 《隔膜壁垒高，涂覆一体化加速，龙头强二梯队降本增利弹性大-新能源锂电池系列报告之十一》2022-7-175. 《磷酸锰铁锂性能优成本低，工艺改进产业加速-新能源锂电池系列报告之十二》2022-11-105. 《增效进本安全高，全方位对比测算复合铜箔与传统铜箔-新能源锂电池系列报告之十三》2023-4-135. 《锂电回收经济性凸显，渠道+工艺助力企业突围-新能源锂电池系列报告之十四》2023-4-16主要观点：[Table_Summary]电动车：碳酸锂现货止跌企稳，短期新闻利好叠加材料补库，或放大产业链景气度。特斯拉下调 Model3/Y 价格，车企竞争加剧或激发终端需求。碳酸锂现货止跌企稳，短期行业新闻利好叠加产业内含锂相关产品库存处于低位，企稳后产业链含锂产品有补库需求，或放大产业链景气度。1 月排产环比如期下降，但同比高增，或可看到淡季不淡。产业链仍处于磨底阶段，年初基金调仓加剧板块波动性，我们认为随着需求增长及产业链补库，盈利或将在 24 年 Q2 有所修复。估值底先于现实底，随着市场关注的上下游谈价在 1-2 月落地，板块不确定性担忧或下降，带来估值修复机会。储能：国内全年储能装机高增，关注 PCS、变压器及温控环节。2023 年中国新型储能新增装机规模 21.5GW/46.6GWh，功率和容量规模分别同比高增 193%/194%，结构上看，大储占比进一步提升，百兆瓦级以上项目快速渗透。展望 2024 年，保障性并网项目竞争性配置+市场化并网占比提升+部分存量项目开始要求配储，均将带动国内储能配置比例提升，支撑国内储能规模高增。PCS 环节价格基本维持稳定，量增有望带动规模效应提升，集中式大项目有望带动液冷占比进一步提升。美国有望进入降息通道，叠加并网政策缓解，ITC 政策带动，延后项目已经落地，关注 PCS、变压器及温控环节。风电：近期国内多个风电项目的招投标活动以及海上风电项目获批，显示了风电行业景气度的提升。整机厂商海外业务持续扩张、海上风电项目持续获批， “两海”依然是产业链发展方向。光伏：硅料环节 N 型企稳，硅片价格两极分化加速行业出清落后产能。多地下发光伏装机规范化政策，推动行业持续健康发展。氢能：本周氢能产业迎来多项利好政策，十部委联合推动氢能在绿色建材产业中的应用，海南省和安徽省分别出台氢能产业发展中长期规划和三年行动计划，为氢能产业的高质量发展提供了明确的目标和路径。氢能板块投资将迎来窗口期，建议重点关注制氢、储运、燃料电池等环节，招标落地或提振情绪。人形机器人：本周人形机器人产业趋势稳步推进，从创新中心的成立，到外骨骼机器人的亮相，再到人形机器人企业的融资，都显示出人形机器人在技术、应用和资本方面的突破和进步。继续看好机器人赛道投资机会，建议重点关注确定性高的Tier1 供应商和轮动价值量增加环节。 风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。赵老师e_IndNameRptType]电力设备行业研究/行业周报[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 21证券研究报告1 本周观点：新能源车：碳酸锂现货止跌企稳，短期新闻利好叠加材料补库，或放大产业链景气度新能源车稳步增长，特斯拉下调 Model3/Y 价格，各车企加速进入淘汰赛或进一步激发需求。根据中汽协数据，23 年 12 月中国新能源汽车销量 119.1 万辆，同环比+46%/16%，渗透率 37.7%，同环比+5.9/+3.2pct。2023 年 1-12 月累计销量 949.5万辆，同比增长 37.9%，累计渗透率为 31.6%。12 月电动车产量为 117.2 万辆，同环比+47.5%/+9.1%，2023 年 1-12 月累计产量为 958.7 万辆，同比+35.8%。新能源车产销量稳步增长。特斯拉 2023 年全球电动车产量约为 185 万辆，同比+35%；交付量约为 181 万辆，同比+38%。同时特斯拉中国官网 1 月 12 日更新，再次下调 Model3 和 Model Y 的价格。官网显示，特斯拉对 Model 3/Y 的后轮驱动版及长续航版售价进行调整，下调幅度 6500 元至 15500 元不等。调整后，Model 3 起售价为 24.59万元，Model Y 起售价 25.89 万元。回顾特斯拉 23 年中有两次小幅涨价，预计是为了刺激用户提车，面对国内汽车价格战加剧，特斯拉此次大幅降价提高市场竞争力，未来仍有降价预期。叠加国内外各类新车型陆续上市，或将进一步激发需求。上游碳酸锂现货止跌企稳，长期下行趋势，短期新闻利好叠加含锂材料补库需求，或放大产业链景气度。碳酸锂现货止跌企稳，电池级碳酸锂 1 月 12 日均价 9.9万元/吨，较上周下跌 1%；电池级氢氧化锂 1 月 12 日均价 8.4 万元/吨，较上周下跌 1%；从供需角度来看，在下游需求增速减缓的背景下，碳酸锂价格上涨没有强基本面支撑。但从近期情绪面来看，个别澳矿停产、江西锂盐限产增多、智利 12 月碳酸锂发货量跳水等，或带动碳酸锂上涨情绪。这些新闻利好或可在短期内对碳酸锂市场起到修复回暖的作用。长期角度来看，碳酸锂在下行周期，但短期行业新闻利好叠加产业内含锂相关产品库存处于低位，企稳后产业链含锂产品有补库需求，或放大产业链景气度。1 月排产淡季不淡，市场继续磨底，建议关注电池环节。1 月锂电产业链排产环比如期下降，但同比高增，或可看到淡季不淡。当前产业链仍处于磨底阶段，放开卖出加剧了板块波动性，我们认为随着需求增长及产业链补库，盈利或将在 24 年Q2 有所修复。产业链排产验证含锂材料补库判断，考虑到目前估值已经反应了基本面的演进节奏，估值底先于现实底，随着市场关注的上下游谈价在 1-2 月落地，板块不确定性担忧或下降，关注电池环节。储能：国内全年储能装机高增，关注 PCS、变压器及温控环节CNESA 发布中国全年储能装机数据，国内储能新增装机实现近三倍高增。据CNESA，2023 年中国新型储能新增装机规模 21.5GW/46.6GWh，功率和容量规模分别同比高增 193%/194%，平均配储时长在 2.18 小时，其中 Q4 贡献全年最大增量9.3GW/21.2GWh，环比高增 121%。展望 2024 年，国内储能有望继续保持高速增长，据 CNESA 预测，2024 年新增储能装机将超过 35GW，同比增长 63%。[Table_Co