商贸零售行业专题研究：从大健云仓看“供应链前置”模式的优势

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 商贸零售 从大健云仓看“供应链前置”模式的优势 ➢ 传统跨境模式下工厂和卖家存在诸多痛点 传统的 3 种工厂参与跨境交易的方式均存在诸多痛点：1）给跨境卖家供货：靠谱跨境卖家难找、产品销售价被跨境卖家压制、账期较长的风险；2）自建跨境电商团队：原有外贸销售团队难以适应新模式、渠道销售单一和库存风险；3）同代运营公司合作：靠谱代运营公司难找。跨境卖家痛点：传统跨境业务中选品、备货、仓储、物流等环节所有投入都需要由卖家承担，存在资金投入大、回款慢等风险。 ➢ 创新“供应链前置”模式实现多方共赢 大健云仓 B2B 模式对链条进行重新分工，充分发挥市场参与者各自优势。工厂：可以自己定义产品，从销售产能升级为销售产品，从而实现品牌出海，同时拥有更多的销售渠道和更强的议价能力。跨境卖家：可以抛开起订量、资金投入等供应链上的约束，拥有相对更轻业务模式以及更多的产品选择，从而可以专注于流量获取，客户服务等销售环节。 ➢ 大健云仓为国内领先的大件商品外贸 B2B 交易平台 公司通过为全球供应商和零售商提供跨境 B2B 交易系统、第三方海运物流服务以及尾程配送，专注于线上/线下跨境大件商品 B2B 交易。收入来源涵盖 1P(自营收入)、3P（第三方业务收入）以及非平台电子商务。随着供应链成本下降以及平台的“规模效应”逐步显现，公司 23 年前 3 季度业绩高增，实现营业收入为 4.59 亿美元，同比增长 25.96%；实现净利润 0.59 亿美元，同比增长 409.16%。 ➢ 大健云仓拥有完善的仓储物流网络布局和领先的数据算法 大健云仓在美国、德国、英国、日本建有 31 个大型实体仓库，总面积超 700万平方英尺。其中在美国有 23 个大型仓库，分布在美东、美中和美西。多仓分散布局可以减少长距离尾程配送。公司基于完善的仓储物流网络体系及尾程配送能力，并借助领先的数据算法，能够为工厂等上游供应商提供有竞争力且明确的物流报价，降低了企业的平均物流成本，并且有效节省了配送时间从而提升了消费者购买体验。 风险提示：海外经济波动风险；行业竞争加剧风险；政策风险。 证券研究报告 2024 年 01 月 09 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 联系人：郭家玮 邮箱：guojw@glsc.com.cn 相关报告 1、《商贸零售：复盘日本零售，关注平价消费与渠道变革》2024.01.03 2、《商贸零售：当前时点如何看黄金珠宝？》2023.12.21 -40%-23%-7%10%2023/12023/52023/92024/1商贸零售沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 供应链前置：市场参与者各司其职，互惠共赢 .......................... 3 1.1 传统模式：工厂和卖家均存在诸多痛点........................... 3 1.2 供应链前置：对市场参与者进行重新分工......................... 4 2. 大健云仓：领先的大件商品外贸 B2B 交易平台 .......................... 6 2.1 主营业务：专注于大件商品 B2B 交易 ............................ 6 2.2 财务表现：业绩增长迅速 ...................................... 6 2.3 核心优势：物流仓储基础设施+数据算法.......................... 7 3. 风险提示 ......................................................... 8 图表目录 图表 1： 工厂原有的跨境参与方式存在的痛点 ............................. 3 图表 2： 卖家参与跨境交易经历的环节 ................................... 4 图表 3： 大健云仓 B2B 交易模式 ......................................... 4 图表 4： 大健云仓模式下对工厂的益处 ................................... 5 图表 5： 大健云仓模式下对卖家的益处 ................................... 5 图表 6： 大健云仓的业务流程图 ......................................... 6 图表 7： 公司活跃买家和卖家数量 ....................................... 7 图表 8： 公司 Market place GMV(亿美元) ................................. 7 图表 9： 公司营业收入及同比增速 ....................................... 7 图表 10： 公司净利润及同比增速 ........................................ 7 图表 11： 公司在美国的仓储物流网络 .................................... 8 图表 12： 公司数据驱动模型 ............................................ 8 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业专题研究 1. 供应链前置：市场参与者各司其职，互惠共赢 1.1 传统模式：工厂和卖家均存在诸多痛点 工厂：通过给跨境卖家供货、自建跨境电商团队和同代运营公司合作参与跨境交易均存在诸多痛点：1）给跨境卖家供货：靠谱跨境卖家难找、产品销售价被跨境卖家压制、账期较长的风险（至少 3 个月以上，极端情况下无法回款）；2）自建跨境电商团队：原有外贸销售团队难以适应新模式、渠道销售单一和库存风险；3）同代运营公司合作：靠谱代运营公司难找。 图表1：工厂原有的跨境参与方式存在的痛点 资料来源：大健云仓官网，国联证券研究所 卖家：传统跨境业务中选品、备货、仓储、物流等环节所有投入都需要由卖家承担，存在资金投入大、回款慢等风险：1）对于一般的跨境电商卖家而言，从选品、找工厂、打样、生产到品控环节需要半年以上的时间，时间成本较高；2）海运的环节同样时间成本较高，产品从国内发货到产品上架平均需要 60 天；3）专业做大件海外仓业务的公司较少且报价较高；4）产品存在滞销的风险；5）小批量产品尾程运费较高。 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业专题研究 图表2：卖家参与跨境交易经历的环节 资料来源：大健云仓官网，国联证券研究所 1.2 供应链前置：对市场参与者进行重新分工 大健云仓