轻工纺服行业周报：户外行业空间大、崛起快，国产扫地机出海正当时

证券研究报告 行业周报 户外行业空间大、崛起快，国产扫地机出海正当时 ——轻工纺服行业周报（20240101-0105） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 行情回顾：过去一周（2024.01.01-2024.01.05，下同），A股SW纺织服装行业指数下跌0.67%，轻工制造行业下跌0.66%，而沪深300下跌2.97%，上证指数下跌1.54%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第11位和第10位。 1） 纺织服装：户外鞋服行业快速崛起，安踏 23Q4 业绩亮眼。 安踏体育（2020.HK）：1 月 5 日，安踏集团发布“2023 年第四季度及全年最新营运表现”。按零售价值计算，2023 第四季度，安踏品牌产品零售金额同比增长 10-20%；FILA 品牌产品零售金额同比增长 25-30%；所有其他品牌产品零售金额同比增长 55-60%。在拥有双 11、双 12 大促的 2023 年四季度，安踏体育旗下所有品牌整体增速均表现亮眼。据安踏体育另一公告显示，亚玛芬体育（Amer Sports）已于2024 年 1 月 4 日（美国当地时间）向纽交所递交上市注册文件。该公司旗下知名运动品牌包括 Arcteryx（始祖鸟）、Salomon（萨洛蒙）、Wilson（威尔胜）等。亚玛芬体育在大中华区的增长与始祖鸟、萨洛蒙的大受欢迎有关。2021 年至 2022 年的一年内，萨洛蒙大中华区营收增速达 72%。而截至 2023 年 9 月末，始祖鸟在大中华地区累计拥有超 170 万名会员，2018 年该数字仅为 1.4 万名。 户外鞋服爆火的背后，是这两年中国户外市场高速增长的缩影。国家体育总局发布的《户外运动产业发展规划（2022-2025 年）》预计，2025 年，中国户外运动产业总规模将超过 3 万亿元，2023 年底，中国电子商务体育及户外用品市场将成为该领域的全球第一大市场，收入预计将达 33.5 亿美元。如今，露营、骑行、飞盘、登山、溯溪、滑雪，一项项户外活动开始在年轻人群体中席卷，VC 也从中看到了一条条隐秘赛道的崛起。 森马服饰（002563.SZ）：近期，森马宣布创立两个新品牌「VIVID BOX」和「舒库SHUKU」，分别与抖音头部作者巴图&博谷以及贾乃亮合作，在这一策略背后是森马直播温州基地的正式启用。与知名抖音作者合作，是能够为森马带来更高的曝光度和影响力。同时，品牌可以在直播领域探索新市场，两大品牌定位，一是亲子户外运动，二是舒适美学生活方式，对森马公司来说，是以相对较低的投入开启新的市场。根据相关数据显示，中国的直播电商产业正处于高速增长阶段。2022年直播电商产业市场规模达到3.5万亿元，同比增长了48.21%，2023年上半年，直播电商市场规模约为19916亿元，预计2023年全年，直播电商产业市场规模将达到45657亿元，同比增长30.44%。 2） 轻工制造：家居企业加速海外基地投建，从“产品出海”进阶至“产业出海”。 家居行业：23 年头部家居企业定增募资频繁，加速投建海外生产基 [Table_Industry] 行业: 纺织服饰 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 杜洋 Tel: 021-53686169 E-mail: duyang@shzq.com SAC 编号: S0870523090002 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《我国纺服出口持续回暖，家居企业加大海外供应链布局》 ——2024 年 01 月 01 日 《运动品牌加速国际化布局，亚马逊欧洲站优化佣金物流》 ——2023 年 12 月 24 日 《京沪优化地产政策，关注家居需求改善》 ——2023 年 12 月 17 日 -17%-14%-11%-7%-4%-1%2%6%9%01/2303/2305/2308/2310/2301/24纺织服饰沪深3002024年01月07日行业周报 地。23 年 11 月梦百合完成定增募资 8 亿元，主要用于美国亚利桑那州生产基地扩建等 3 个项目投资建设；同样拟定增募资 8 亿元的曲美家居近日获证监会同意注册批复，公司拟将所募资金中 2.1 亿元投入旗下Ekornes 公司挪威工厂产能升级建设项目，预计代替部分老旧产能、扩产电动椅、办公椅和舒适椅等产品产能规模。 梦百合、曲美家居等头部企业加码投建海外生产基地背后，我国家居企业正将供应链转移至海外。相较于传统国内生产、销至海外的跨境电商模式，家居企业出海正从“产品出海”进阶至“产业出海”。 中国家居、设计产业互联网战略专家王建国表示，国内头部家居企业正通过跨境电商、国外建厂以及运用资本方式实施品牌并购等形式进行海外业务布局，相比以往 OEM、ODM 等代工模式，当前家居企业的出海方式更为“进阶”且丰富。衡量真正意义上的产业出海，应当是从生产环节便开始在消费市场布局，即在目的地区域建厂制造、就地消化。相比传统的产品出口，供应链出海是成熟阶段的表现。 乐歌股份（300729.SZ）：乐歌在最新的投资者调研接待记录表中披露，2023 年下半年以来，受益于大件家具品类出海大幅增加以及宠物用品等大卖，乐歌海外仓库容利用率处于较高水平。公司分析认为，从大环境讲，中国跨境电商品牌出海趋势不可逆，美国电商渗透率持续提升，带来大量海外仓需求。红海事件可能导致客户增加备货，海外仓需求增加。现有客户增量加上四季度新增新客户带来的业务量，预计新开仓库填仓速度会非常快。 造纸行业：据工信部网站消息，2023 年 1 至 11 月，全国机制纸及纸板产量 13042.6 万吨，同比增长 5.8%。规模以上造纸和纸制品业企业营业收入 12567.5 亿元，同比下降 3.0%；实现利润总额 378.5 亿元，同比增长 2.4%。 3） 跨境电商：多项政策为行业注入发展动力，TikTok 美国电商规模稳步扩大。 2023 年以来，各地政府推出了一系列支持跨境电商发展的政策文件，如湖南省印发《关于促进跨境电商高质量发展的若干措施》、山东省发布《山东省跨境电商跃升发展行动计划（2023—2025 年）》、上海市发布《上海市推进跨境电商高质量发展行动方案（2023—2025 年）》等，均为各地跨境电商发展提供了政策保障。从中央到地方，多项政策先后出台，不断为跨境电子商务注入发展动力。 TikTok Shop 美国站 2024 年目标 175 亿美元。1 月 3 日，TikTok 宣布，从 4 月份开始，将大多数产品类别向商家征收的费用提高到每笔销售额的 6％，并在 7 月份提高到 8％。TikTok 收取每笔交易 2％ 加 30 美分的佣金。彭博社报道指出，调高后的佣金仍然大幅低于亚马逊卖家费用——通常约为 15％，但佣金的上调表明 TikTok 正在迅速开始从它的电子商务平台创收。 TikTok Shop 美国站除了将抢占亚马逊电商市场外，还将与 Temu