国防装备行业周报(2023年12月第4周)-船舶行业：中国重工重要进展；聚焦船舶、远火、卫星、飞机等

证券研究报告 | 行业周报 | 国防军工 http://www.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国防军工 报告日期：2023 年 12 月 28 日 船舶行业：中国重工重要进展；聚焦船舶、远火、卫星、飞机等 ——国防装备行业周报（2023 年 12 月第 4 周） 投资要点 ❑ 【核心组合】中国船舶、中航西飞、中航沈飞、航发动力、洪都航空、航天彩虹、北方导航、内蒙一机、中兵红箭、中直股份、航发控制、中航光电、亚星锚链。 ❑ 【重点股池】中国动力、中无人机、鸿远电子、中航重机、紫光国微、西部超导、理工导航、中航高科、派克新材、中航电子、振华科技、火炬电子、新雷能、宝钛股份、三角防务、高德红外、睿创微纳、晶品特装。 ❑ 【本周观点】（1）船舶行业：中国重工收到证监会《行政处罚事先告知书》，拟进行警告及罚款等处罚。（2）据新华社报道，也门胡塞武装 12 月 18 日再度在红海水域袭击两艘船只，称将继续阻止所有驶往以色列的船只。美国国防部长奥斯汀随后宣布，美方正协调多国组建护航联盟，确保商船在红海水域安全航行。我们认为也门胡塞武装控制红海海域曼德海峡，是连接亚洲和欧洲的重要航道；如果后续船舶运输绕道好望角，将大幅增加航行里程及航运成本，造成短期运力紧缺现象，运价及船价有望冲高。（3）2023 年 1-11 月我国船舶新接订单量同比增长 64%，新接订单占全球 66%市场份额，行业龙头地位稳固；行业处于周期景气上升期，2024 新船造价有望持续上涨，多家公司业绩弹性大，看好整船制造厂及上游核心配套供应商。（4）2024 年度策略：兴装强军，景气上行。“百年未有之大变局”下，“备战、2027 百年强军、建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向。2024 年进入到“十四五”后半程，部分扰动因素逐步消除，国防军工行业有望迈入武器装备现代化建设的加速期。我们认为 2024 年船舶、飞机（军机、航发、大飞机、无人机）、卫星、远火等重点领域将有较强确定性增长。 ❑ 【核心观点】国防军工 12 字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品。（1）国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升。（2）“外延”增长方向明确：国企改革持续深化，未来军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，关注军工集团重组进程。（3）“民品+外贸”将为增长提供动力：中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起；国产大飞机/民用航空发动机相关民品自主可控也将提速；重视卫星产业链。 ❑ 投资建议： 1)主机厂：中国船舶、中航西飞、中航沈飞、航发动力、洪都航空、航天彩虹、内蒙一机、中国动力、中直股份。关注中船防务。 2)核心配套/原材料：航发控制、中兵红箭、亚星锚链、中航重机、派克新材、图南股份。关注中航高科、西部超导、三角防务、航发科技、宝钛股份、钢研高纳。 3)导弹及信息化：北方导航、霍莱沃、高德红外、晶品特装、新雷能、火炬电子、鸿远电子。关注：振华科技、中国海防、紫光国微、智明达。 ❑ 风险提示：1）股权激励、资产证券化节奏低于预期；2）重要产品交付不及预期。 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 相关报告 1 《中国重工收到《告知书》，船舶集团资产整合、国企改革有望加速 》 2023.12.25 2 《1-11 月我国船舶新接订单同比增长 64%，聚焦船舶、远火、卫星、飞机等》 2023.12.17 3 《船舶：1-11 月新接订单同比增长 64%，看好行业周期上行、盈利改善》 2023.12.17 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 市场表现 ....................................................................................................................................................... 4 1.1 板块表现：上周国防指数下跌 1.41% .............................................................................................................................. 4 1.2 个股表现：上周新兴装备上涨 16.5% .............................................................................................................................. 4 2 重点公司盈利预测与估值 ........................................................................................................................... 5 3 行业动态 ....................................................................................................................................................... 6 3.1 国际时政要闻 ..................................................................................................................................................................... 6 3.2 国内军事进展 ..................................................................................................................................................................... 7 4 上市公司公告 ............................................................................................................................................... 8