医药生物行业周报：大型医院巡查方案公布

行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 度 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 大型医院巡查方案公布 --医药生物行业周报（20231218-20231222） 分析师：王雯 执业证书编号：S1380516110001 联系电话：010-88300898 邮箱：wangwen@gkzq.com.cn 医药生物与上证综指走势图 数据来源：Wind，国开证券研究与发展部 行业评级 中性 近期报告 稳步前行，关注确定性趋势——医药生物行业 2024 年年度投资策略 2023 年 12 月 25 日 内容提要： 上周医药生物行业下跌 2.43%，沪深 300 下跌 0.13%，行业跑输指数约 2.3 个百分点，在申万 31 个一级行业中排名第 21 位。6 个子行业全部以下跌报收，其中化学制药板块跌幅较大，超过 3%，医疗器械和医药商业跌幅略浅，不到 2%。医疗服务、中药和生物制品板块下跌超过 2%。个股层面，万泰生物周上涨 23%，诺泰生物、奕瑞科技涨幅也居前，中科美菱、荣昌生物等个股跌幅居前。 目前医药生物板块整体 TTM 估值约为 37 倍，相比上周有所下跌，相对全部 A 股的估值溢价率为 128%。虽行业估值水平有所提升，但仍处于较为安全的估值区间，大幅向下的压力不大。子行业中，生物制品行业 TTM （剔除负值）估值最高，约 65 倍。化药和医疗服务板块估值其次，分别为 39 倍和 38 倍。中药和医药商业板块估值分别为 30 和 19 倍。 上周国家卫健委印发了《大型医院巡查工作方案（2023-2026 年度）》，包括巡查范围、巡查重点、组织实施、巡查要求四部分内容。其中巡查范围为二级及以上公立医院（含中医医院），巡查重点聚焦公立医院党建、行业作风建设、运行管理等三个方面的内容。我们认为对大型医院进行巡查为卫健委的常规监管内容，此前卫健委也发布过 2010 年、2015-2017 年度、2019-2022 年度的工作方案，中长期看，有利于行业健康合规化发展。 投资策略方面：虽短期医药板块受整体市场行情影响有所调整，但我们认为行业在政策端、业绩端、估值水平、持仓水平等方面均迎来了积极因素和变化，我们维持年度策略的观点，继续建议关注迎来积极变化的创新主线、受益于政策大力支持的中药板块以及“医疗+消费“等领域的具备较高性价比的龙头标的。个股建议关注恒瑞医药、智飞生物、爱博医疗、达仁堂等。 风险提示：行业监管政策进一步收紧，超过市场预期；药品器械集采力度超预期对业绩产生负面影响；中美贸易摩擦持续升级对板块的负面影响；上市公司业绩增长低于预期；国内外经济形势持续恶化风险；市场整体系统性风险。 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 2 of 8 目录 1.市场表现和投资策略 ........................................................................................ 3 2.重要行业新闻 ................................................................................................... 5 3.重要公司公告 ................................................................................................... 5 4.相关个股估值情况 ............................................................................................ 7 5.风险提示 .......................................................................................................... 7 图表目录 图 1：申万医药生物行业涨跌幅排名第 21 位 ............................................................................... 3 图 2：化学制药行业跌幅最高 ......................................................................................................... 4 图 3：医药行业估值及相对全部 A 股的估值溢价率（单位：倍） ............................................. 4 图 4：子行业近 2 年估值情况（历史 TTM 整体法，单位：倍） ............................................... 4 表 1：行业个股周涨跌幅排名 ......................................................................................................... 4 表 2：相关重点个股估值情况（EPS 单位：元/股；PE 单位：倍；收盘价单位：元） ........... 7 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 3 of 8 1.市场表现和投资策略 市场表现：上周医药生物行业下跌 2.43%，沪深 300 下跌 0.13%，行业跑输指数约2.3 个百分点，在申万 31 个一级行业中排名第 21 位。6 个子行业全部以下跌报收，其中化学制药板块跌幅较大，超过 3%，医疗器械和医药商业跌幅略浅，不到 2%。医疗服务、中药和生物制品板块下跌超过 2%。个股层面，万泰生物周上涨 23%，诺泰生物、奕瑞科技涨幅居前，中科美菱、荣昌生物等个股跌幅居前。 估值方面：目前医药生物板块整体 TTM 估值约为 37 倍，相比上周有所下跌，相对全部 A 股的估值溢价率为 128%，虽