汽车及汽车零部件行业研究：受益轻量化需求，PEEK材料空间广阔

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行业重要变化 1）锂价：12 月 22 日，氢氧化锂报价 8.85 万元/吨，较上周-14.08%；碳酸锂报价 10.40 万元/吨，较上周-7.14%。 2）终端：12 月 1-17 日，乘用车市场批售 96.4 万辆，同/环比+13%/+4%，累计 2378 万辆，同比+9%；电车批售 40.4万辆，渗透率 41.9%，同/环比+23%/+6%，累计 817.7 万辆，同比+34%。 投资逻辑 终端：1、德国电动车补贴提前取消，短期承压长期电动化仍将持续。12 月 18 日，德国经济部宣布，德国电动汽车补贴正式提前结束（原定为 24 年 12 月 31 日结束），根本原因在于政府缩减开支，重新分配财政预算，将发展重心向提振经济转移。由于优质车型供给匮乏，欧洲仍处强政策+强供给驱动的周期，本次政策提前取消预计将与 1 月/9 月补贴取消类似，短期内德国电车销售将承压，但中长期看，电动化仍为必然趋势。 2、新车型：1）奇瑞星纪元 ES 正式上市。新车定位中大型纯电轿跑，车身 4,945/1,978/1,489mm，轴距 3,000mm。提供单双电机、4 种续航版本车型，零百加速 3 秒级。新车售价 22.58-33.98 万元超预期。星途星纪元 ES 是奇瑞新能源化起点，后续星途系列还将发布星纪元 ET、瑶光 CD-M、揽月 REEV 等车型。此外奇瑞旗下风云系列、子品牌 icar 以及于与华为合作的智界系列将带来多款重磅新车，助力公司冲击中高端电动市场。 2）蔚来发布 ET9。新车车身尺寸 5325/2016/1620mm，轴距 3250mm，定位大型轿车，实际介于轿车与跨界车之间。新车预售价 80 万元，官方预计 25 年 Q1 交付。主要竞品为奥迪 A8/奔驰 S 级/宝马 7 系及未来华为推出的高端轿车等。ET9 体现出蔚来全栈自研路线下技术的进步，国产高端首次深入 S78 腹地，品牌意义凸显。目前蔚来正处强势蓄能期，降本增效动作频出、全栈自研技术落地、换电为基石合作推进&获政策支持，强有力的走量新车或将成为公司转折的关键。24 年公司进入 NT3.0 时代经营望持续向上。 机器人：特斯拉 GEN 2 减重十公斤，轻量化材料 PEEK 空间广阔。1）轻量化+物理性能优异，PEEK 材料市场有望迎来爆发。Peek 材料属于特种工程塑料，具备耐热、阻燃、耐磨、耐腐蚀、自润滑等优势，适合用于医疗、汽车和机器人等对轻量化要求较高的领域，经测算，随着汽车+3D 打印+机器人等新下游崛起，PEEK 将打开成长空间。2）技术和客户壁垒高，生产工艺壁垒高、验证周期长，批量制造壁垒极高,全球仅 4 家具备 1000 吨以上量产能力。3）全球格局一超多强，国产替代价格优势明显。全球龙头威格斯占全球份额 60%，PEEK 材料国内价格约为 30-40 万元/吨，国外约 80-100 万元/吨，国内产品具有明显的价格优势，国产替代趋势确定。4）行业重点公司为中研股份（PEEK 全球第四）、新瀚新材（氟酮）、中欣氟材（氟酮）等。①中研股份是全球第四大 PEEK 生产商，是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第 4 家 PEEK 年产能达到千吨级的企业；②新瀚新材客户结构较优，与 PEEK 领域全球主要厂商SOLVAY（索尔维）、VICTREX（威格斯）、EVONIK（赢创）及国内领先的 PEEK 生产商中研股份、吉大特塑及鹏孚隆均建立长期合作关系；③中欣氟材五千吨氟酮产能于 2023 年 5 月顺利试生产，目前氟酮产能已居国内首位。 投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等。2）国产替代：这轮被错杀的方向。从国产替代空间看，关注主动安全件和被动安全、座椅、执行器件等方向。关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。 本周重要行业事件 PEEK 材料市场有望爆发、德国电动车补贴提前取消、奇瑞星纪元 ES 上市、蔚来 ET9 发布、宁德深化与赛力斯合作等。 子行业推荐组合 详见后页正文。 风险提示 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型................................................................ 3 1.1 海外：德国电动车补贴提前取消，短期承压长期电动化仍将持续................................ 3 1.2 国内：12 月销量提升年底车市强势 ......................................................... 3 1.3 新车型：奇瑞星纪元 ES 上市，NIO DAY 召开蔚来发布 ET9...................................... 3 二、龙头公司及产业链............................................................................ 5 2.1 龙头公司事件点评........................................................................ 5 2.2 电池产业链价格.......................................................................... 5 三、国产替代&出海............................................................................... 8 3.1 电池材料出海：蜂巢能源首款电池包在泰国下线.............................................. 8 四、新技术...................................................................................... 8 4.1 半固态电池：蔚来完成半固态电池续航挑战，固态电池产业化提速.............................. 8 五、车+研究..................................................................................... 8 5.1 储能：特斯拉储能工厂上海拿地签约，开启全球生产布局新篇章................................ 8 5.2 机器人：特斯拉 GEN 2 减重十公斤，轻量化材料