锂电产业链周评（12月第3周）：德国提前终止电动车补贴，锂盐单吨价格跌至近10万元

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年12月23日锂电产业链周评（12月第3周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池投资评级：超配（维持评级）德国提前终止电动车补贴，锂盐单吨价格跌至近10万元证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003联系人：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【新能源车数据】•国内新能源车：根据中汽协数据，11月国内新能源车销量为102.6万辆，同比+31%、环比+7%；11月国内新能源车渗透率达到34.55%，同比+0.78pct，环比+1.04pct。根据乘联会预测，12月国内新能源乘用车零售销量约为94.0万辆，同比+47%、环比+12%。•欧洲&美国新能源车：欧洲八国11月新能源车销量为20.6万辆，同比-11%、环比+13%；11月新能源车渗透率为24.8%，同比-4.2pct、环比+1.8pct。美国11月销量为12.0万辆，同比+36%、环比+2%；11月新能源车渗透率为9.6%，同比+1.9pct，环比-0.1pct。•国内充电桩：11月国内新增公共充电桩10.1万台，同比+96%，环比+59%；其中新增直流充电桩5.9万台，占比达到58.4%，环比+12.7pct。截至2023年11月国内公共充电桩保有量为262.6万台，其中直流充电桩为114.9万台，占比达到43.8%，同比+1.5pct，环比+0.6pct。11月全国公共充电桩总功率约为7779万kW，同比+46%、环比+7%；充电桩利用率约为6.32%，同比+1.12pct、环比+0.38pct。•欧洲&美国充电桩：截至11月末，欧盟27国公共充电桩保有量为60.4万台；其中直流桩保有量为7.42万台，较上月末增加0.04万台，占比为12.3%，较上月末提升0.3pct。截至11月末，美国公共充电桩保有量为15.8万台；其中直流桩保有量为3.7万台，较上月末增加0.1万台，占比为23.1%，较上月末提升0.4pct。【行业动态】•德国提前终止电动车补贴：当地时间12月16日，德国经济部宣布电动汽车补贴将在12月17日提前结束（12月18日开始不再接受新的电动车补贴申请），政策调整原因主要系政府财政紧张、对于预算进行了重新分配。按照此前规划，2024年售价低于4.5万欧元的电动车可获得4500欧元的补贴。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格持续下跌，电芯报价稳定。根据鑫椤锂电数据，本周末电池级碳酸锂价格为10.4万元/吨，较上周下跌0.6万元/吨。三元正极、磷酸铁锂、电解液、湿法隔膜报价下行，负极报价稳定。本周电芯报价稳定，方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/家储用电芯/电力储能用电芯报价达到0.515/0.430/0.460/0.415元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）盈利能力相对稳定的头部动力储能电池企业（宁德时代、亿纬锂能）；2）需求有望逐步回暖的消费电池企业（珠海冠宇）；3）电池新技术：磷酸锰铁锂（德方纳米、湖南裕能、容百科技），铅炭储能（天能股份）；4）产能加速出清电解液环节中的头部企业（新宙邦、天赐材料）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTM PE区间及目前TTM PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind FY1一致预期）及2023年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•板块行情回顾：本周锂电池板块上涨0.4%、电池化学品板块上涨0.1%、锂电专用设备板块下跌0.5%。受到上周末德国取消电动汽车补贴影响，本周一到周三锂电板块主要公司股价持续回调；周四周五A股整体情绪回暖，此前回调时间较长、幅度较大的宁德时代等龙头标的涨幅明显。•重点个股本周股价变动：宁德时代（+0.8%）、亿纬锂能（+0.4%）、珠海冠宇（+0.4%）、容百科技（+0.4%）、璞泰来（-0.8%）、天赐材料（+0.9%）、恩捷股份（+0.4%）、科达利（-0.7%）、特锐德（-2.8%）、绿能慧充（-1.6%）、盛弘股份（+3.3%）。100001500020000250003000035000锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)221152200216164348100134183130282127146171819151813-1831617192419121820191619298171872362013-300-200-10001002003004009262711297454592487396761331106368161516151678125137715121019231816172390161616117321811050100150200250300请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容0501001502002503001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM-200-150-100-500501001502001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM-100-500501001501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM图4：动力电池板块当年PE及TTM PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：储能电池板块当年PE及TTM PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：普利特2021Q2出现亏损，故造成2022-TTM PE出现负值；南都电源2022Q4出现亏损，故造成2023-TTM PE出现负值图6：消费电池板块当年PE及TTM PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：珠海冠宇2023Q1出现亏损，故造成2023-TTM PE出现负值电池板块估值情况293935请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容-150-100-500501001502002501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM-60-40-2002040601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM0204060801001201401-