中小盘研究周报：中小盘整体弱于大盘，消费者服务、交通运输等本周具备超额收益

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 中小盘研究周报 [Table_IndustryName] [Table_ReportDate] 2023 年 12 月 24 日 [Table_Title] 行业深度报告模板 中小盘整体弱于大盘，消费者服务、交通运输等本周具备超额收益 中小盘研究 [Table_InvestRank] 推荐 维持 核心观点（2023 年 12 月 18 日-2023 年 12 月 22 日）: 分析师 ⚫ 中小盘典型指数表现：整体弱于大盘，交易活跃度较低。 本周典型指数涨跌分化加剧，中证 500、中证 1000、国证 2000 延续上周跌势，上证 50、沪深 300 止跌回升，中小盘整体表现弱于大盘。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为 40%，上证 50 则涨多跌少。 换手率方面，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、国证 2000、科创 50 换手率分别为 3.9%、5.8%、6.7%、11%、13%、5.7%，所有典型指数均较上周有所下降。除上证 50外，其余典型指数的交易活跃度均低于 2021 年来 20%的分位水平。 ⚫ 中小盘基金跟踪：3 支年初至今收益率超 10%。 我们统计 51 支中小盘相关的公募基金中有 3 支近 1 月收益率为正，其中汇添富战略精选中小盘市值 3 年持有 A/C、富安达中小盘六个月持有、长城中小盘成长 A/C、中邮中小盘灵活配置、诺德中小盘年化波动率控制在 15%以内。有 3 支年初至今收益率超过 10%，其中汇添富战略精选中小盘市值 3 年持有 A、长盛中小盘精选、诺安中小盘精选年化波动率控制在 15%以内。 ⚫ 50-200 亿中小盘行业剖析：消费者服务、交通运输、商贸零售等本周具备超额收益。 本周除交通运输行业外，其余行业中盘股均下跌，上涨比例前三的行业为机械、电力设备及新能源、消费者服务。相较于对应的 ZX 一级行业指数，有 6 个行业的中盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为消费者服务、交通运输、商贸零售，上涨比例差前三的行业为消费者服务、机械、煤炭。所有行业的小盘股均下跌，上涨比例前三的行业为轻工制造、纺织服装、农林牧渔、石油石化。相较于对应的 ZX 一级行业指数，有 4 个行业的小盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为纺织服装、轻工制造、商贸零售，上涨比例差前三的行业为农林牧渔、纺织服装、石油石化。 换手率方面，中盘股换手率前三的行业为传媒、交通运输、通信，相较于对应的 ZX 一级行业指数，有 4 个行业的中盘股换手率达指数的 1.5 倍以上，换手率倍率前三的行业为交通运输、建筑、电力及公用事业。小盘股换手率前三的行业为传媒、计算机、机械，相较于对应的 ZX 一级行业指数，有 13 个行业的小盘股换手率达指数的 1.5 倍以上，换手率倍率前三的行业为建筑、电子、交通运输。 ⚫ 投资建议：建议关注超额收益有望延续的消费者服务、交通运输、商贸零售、纺织服装、轻工制造等行业，交易活跃、融资与北上关注度较高的建筑、电力及公用事业、钢铁、电子、通信等行业，以及中期景气向好、估值仍在低位的石油石化、农林牧渔、食品饮料等行业。 ⚫ 风险提示：宏观经济发展不及预期的风险、行业景气度回落的风险、国内外政策存在不确定性的风险等。 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 洪烨 ：0755-83479312 ：hongye_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060002 [Table_Research] 中小盘周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目 录 一、中小盘典型指数表现：整体弱于大盘，交易活跃度较低 ............................................................................................. 3 二、中小盘基金跟踪：3 支年初至今收益率超 10% .............................................................................................................. 5 三、50-200 亿中小盘行业剖析：消费者服务、交通运输、商贸零售、纺织服装、轻工制造等本周具备超额收益 .... 6 四、投资建议 ........................................................................................................................................................................... 12 五、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 12 中小盘周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一、中小盘典型指数表现：整体弱于大盘，交易活跃度较低 2023 年 12 月 18 日-2023 年 12 月 22 日，典型指数涨跌分化加剧，中证 500、中证 1000、国证 2000 延续上周跌势，上证 50、沪深 300 止跌回升，中小盘整体表现弱于大盘。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为 40%，上证 50 则涨多跌少。 图1：本周中小盘涨幅较上周进一步扩大（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为 40%（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2023 年 12 月 18 日-2023 年 12 月 22 日，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、国证 2000、科创50 换手率分别为 3.9%、5.8%、6.7%、11%、13%、5.7%，所有典型指数均较上周有所下降。除上证 50 外，其余典型指数的交易活跃度均低于 2021 年来 20%的分位水平。 中小盘周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 图3：除上证 50 外，其余典型指数的交易活跃度均低于 2021 年来 20%的分位水平（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 注：以自由流通股本为基，下同。 截至 2023 年 12 月 22 日，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、国证 2000、科创