通信：5.5G建设共识度提升，产业链迎来新机遇

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业点评报告●通信 2023 年 12 月 24 日 [Table_Title] 5.5G 建设共识度提升，产业链迎来新机遇 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 事件：工信部发布 2023 年 1-11 月通信业经济运行情况，电信业务收入增长稳定，电信业务总量较快增长；5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设加快，网络连接终端用户规模不断扩大；云计算等新兴业务拉动作用持续增强，助推行业高质量发展等。 ⚫ 5G 网络建设稳步推进，网络覆盖能力持续提升，5G 好用再进一步。截至11 月末，5G 基站总数达 328.2 万个，占移动基站总数的 28.5%。截至 11 月末，东、中、西部和东北地区 5G 基站分别达到 151.1 万、73.6 万、82.6 万、20.9 万个，占本地区移动电话基站总数的比重分别为 30%、29.3%、25.6%、28%；5G 移动电话用户分别达 33768 万、18186 万、20045 万、5112 万户，占本地区移动电话用户总数的比重分别为 45.2%、45.1%、44.2%、42%。总体来说，在全国范围内 5G 网络建设已形成了良好的发展态势，5G 的全面普及有望再进一步。 ⚫ 5.5G 发展持续提速，全球竞争有望加速有望带动产业链快速发展。5.5G 即5G-Advanced，是在 5G 业务规模扩大，数字化、智能化不断提速的趋势下，面向 2025 年到 2030 年规划的通信技术，是对 5G 应用场景的增强和扩展。5.5G 在下行和上行传输速率上对比 5G 有望提升 10 倍，同时保障毫秒级时延，可根据行业的发展变化，给 6G 的未来发展探索最新的方向。在 5G 的 mMTC、uRLLC 及 eMBB 三大基础上，新增 UCBC、RTBC 和 HCS 场景，或将实现下行万兆、上行千兆的峰值速率，以及毫秒级时延、低成本千亿物联等。 5.5G 的发展目前已经进入了积极阶段，设备供应商、国内外运营商的积极参与。华为、爱立信、诺基亚、中兴通讯等设备供应商正在研发和制造 5.5G 设备，并计划在 2024 年推出商用设备。国内运营商已经开始进行 5.5G 试验和部署。国外运营商如 AT&T、Verizon、T-Mobile 等也积极参与 5.5G 的试验和部署，总体来看国内凭借 5G 覆盖及专利等优势，处于相对领先位置中，全球竞争有望加速带来产业链的快速发展可期。 ⚫ 投资建议：5.5 的关注度逐步提升，新应用场景带动基站产业链，天线、滤波器、功率放大器、PCB 等关键环节有望迎来新机遇。 建议关注：国际标准制定参与者中兴通讯/信科移动-U；基站天线及天线振子成长性标的通宇通讯/三维通信等；陶瓷介质谐振滤波器灿勤科技/武汉凡谷/大富科技等；硅光/CPO/LPO 积极布局中际旭创/新易盛/天孚通信/华工科技等；卫星互联网终端+相控阵芯片上海瀚讯/海格通信/和而泰；物联网及前沿应用相关的移为通信/广和通/威胜信息/映翰通/会畅通讯等；IDC 及算力相关的数据港/佳力图/苏州科达/共进股份等；以及通信运营商中国移动/中国电信/中国联通。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧的风险，5.5G 发展不及预期的风险，技术突破受阻的风险等。 [Table_IndustryName] 通信 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河中小盘】中小盘基金 11 月报：7 支中小盘基金年化收益率超 5%，关注成长性突显及 PEG 适配方向 -20%0%20%40%60%80%通信沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 目 录 一、5G 新基建节奏稳中有增，新兴业务拉动作用增强 .......................................................................................................... 3 二、芬兰拟推动 5.5G 网络发展，产业链有望再加速 .............................................................................................................. 4 三、风险提示 ................................................................................................................................................................................ 5 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 一、5G 新基建节奏稳中有增，新兴业务拉动作用增强 电信业务量收实现平稳增长，新兴业务增势较好。1－11 月份，电信业务收入累计完成 15548 亿元，同比增长 6.9%，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 16.6%，量收增速均与 1－10 月份持平。新兴业务方面，三大运营商积极发展 IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，1－11 月份共完成收入 3326 亿元，同增 20.1%，占电信业务收入比约 21.4%，拉动电信业务收入增长 3.8pcts；其中云计算和大数据收入增速分别达 39.7%、43.3%，数字化业务及数据要素相关领域成为我国电信业务增长新动能。 5G 资本开支企稳，基站数量稳步提升。根据工信部数据，2023 年 1-11 月新开通基站数量约为 97.2万架，对比来看，2022 年全年新开通 5G 基站数量约 88.5 万架，2022 年 1-11 月开通 86.2 万架，2022年 1-11 月开通 5G 基站数量同比及环比皆有稳定提升，结合运营商资本开支逐步趋稳，我们认为 2023年新建基站频段主要集中于移动+广电合作的 700M，以及电信+联通合作的 800M 频段为主。结构上看，东、中、西部和东北地区 5G 基站分别达到 151.1 万、73.6 万、82.6 万、20.9 万个，占本地区移动电话基站总数的比重分别为 30%、29.3%、25.6%、28%。5G 移动电话用户分别达 33768 万、18186 万、20045万、5112 万户，占本地区移动