地方政府与城投企业债务风险研究报告——河南篇

www.lhratings.com 研究报告 1 地方政府与城投企业债务风险研究报告—河南篇 联合资信 公用评级一部 |张雪婷 李思卓 高子轩 www.lhratings.com 研究报告 2 报告概要 河南省位于我国中东部、黄河中下游，是全国重要的交通枢纽和物资集散地，亦是全国农产品主产区和矿产资源大省，经济发展水平较高，近年来经济总量位居全国前列，人均 GDP 排名全国中下游。2020－2022 年，河南省经济增速有所波动，固定资产投资（不含农户）增长持续提速；2023 年前三季度，河南省经济运行呈现出稳中向好的态势。河南省一般公共预算收入位居全国中上游，税收收入占一般公共预算收入的比重逐年下降，财政自给能力一般，政府性基金收入和上级补助收入是河南省综合财力的重要支撑，政府性基金收入受房地产市场景气度等因素影响呈持续下降态势。截至 2022 年底，河南省政府负债水平相对较低但攀升较快，整体债务负担相对一般。 从地市层面看，河南省下辖各地市经济发展水平和财政实力分化程度较高，郑州市作为省会和全省经济中心，经济及财政实力处于全省领先地位，其他地市与之差距较大。河南省各地市一般公共预算收入稳定性较强，周口市和信阳市等地市财政自给能力较弱。近年来，河南省土地出让情况受房地产行业调控等因素影响较大，多个地市出现政府性基金收入连续下降；2022 年，除省直辖县级市济源市以外，河南省 17 个地级市政府性基金收入较上年均有所下降，其中郑州市、洛阳市、商丘市、周口市和濮阳市政府性基金收入同比降幅较大。2020－2022 年末，河南省各地市政府债务余额均持续增长，其中漯河市、商丘市和鹤壁市政府债务余额增速较快。截至 2022 年底，河南省各地市政府负债率和债务率较上年底均有所增长，其中鹤壁市政府债务负担较重且负债率增长较快，其余各地市政府债务负担处于一般或较轻水平。 从企业层面看，河南省省本级及下辖 18 个地市（含省直辖县级市济源市）均有发债城投企业，发债城投企业主要分布于省会郑州以及洛阳、许昌、开封等省会周边地市，发债城投企业主体信用级别以 AA 级为主，高级别城投企业集中在省本级和郑州市。2020－2022 年末，河南省发债城投企业债务规模持续增长，债务指标保持相对稳定，其中省本级、郑州市、商丘市、新乡市和鹤壁市发债城投企业债务负担相对较重，漯河市、洛阳市和商丘市发债城投企业短期流动性压力相对较大，河南省发债城投企业债务偿还对外部筹资依赖较大，2020－2022 年债务规模整体呈现扩张态势。河南省发债城投企业存续债券偿还压力主要集中于 2024 年至 2025 年，其中郑州市发债城投企业未来三年到期债券规模远超其他地市，省本级、郑州市、洛阳市、开封市和周口市发债城投企业 2024 www.lhratings.com 研究报告 3 年到期债券规模相对较大。截至 2022 年底，河南省各地市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”规模差异较大，地方综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力相对较低的地市主要为郑州市和许昌市，需关注地方政府债务负担相对较重、偿债及支持保障能力相对较低且再融资能力相对不足的城投企业信用风险。 www.lhratings.com 研究报告 4 一、河南省经济及财政实力 1．河南省区域特征及经济发展状况 河南省位于我国中东部、黄河中下游，是全国重要的交通枢纽和物资集散地，人口资源丰富，亦是全国农产品主产区和矿产资源大省，经济发展水平较高，2020－2022 年河南省经济总量位居全国前列，人均 GDP 排名全国中下游。2020－2022 年，河南省经济增速有所波动，固定资产投资（不含农户）增长持续提速；2023 年前三季度，河南省经济运行呈现出稳中向好的态势。 河南省，简称“豫”，位于我国中东部、黄河中下游，东接安徽、山东，北界河北、山西，西连陕西，南临湖北，素有“九州腹地、十省通衢”之称。河南省区位优势突出，是全国重要的交通枢纽和物资集散地。河南省总面积 16.70 万平方公里，占全国总面积的 1.73%。河南省地势西高东低，平原盆地、山地丘陵分别占总面积的 55.70%和 44.30%。河南省辖郑州、洛阳、南阳、许昌、周口、新乡、商丘、驻马店、信阳、平顶山、开封、安阳、焦作、濮阳、漯河、三门峡和鹤壁等 17 个地级市、1 个省直辖县级市济源市、21个县级市、82 个县以及 54 个市辖区，省会为郑州市。 河南省交通及区位优势显著，交通网络四通八达，铁路、公路和航空构成了通达便捷的立体交通体系。其中，省会郑州市拥有亚洲最大的列车编组站、中国境内最大的铁路集装箱货运中心，是国内普通铁路和高速铁路的“双十字”中心。截至 2022 年底，河南省全省铁路营业里程 6331.70 公里，其中高铁 2195.52 公里；高速公路通车里程 8009.38公里，所有高铁站、机场、港口和省级开发区实现二级以上公路连通。根据《河南省“十四五”现代综合交通运输体系和枢纽经济发展规划》，“十四五”期间，河南省全省交通基础设施计划投资 9400 亿元，基本建成“1+3+4+N”现代综合交通枢纽体系，“米+井+人”字形综合运输通道全面形成，综合交通网规模达 30 万公里以上。 河南省是我国重要的矿产资源大省和矿业大省，矿业产值连续多年位居全国前 5位。全省已发现的矿种 144 种，已查明资源储量的矿种 110 种，已开发利用的矿种 93 种。优势矿产可归纳为钼、金、铝、银“四大金属矿产”以及天然碱、盐矿、耐火黏土、萤石、珍珠岩、水泥灰岩、石墨“七大非金属矿产”。在已查明资源储量的矿产资源中，保有资源储量居首位的有 9 种，居前 3 位的有 35 种，居前 5 位的有 46 种，居前 10 位的有 72 种。河南省下辖的灵宝、栾川、桐柏、叶县分别被命名为“中国金城”“中国钼都”“中国天然碱之都”和“中国岩盐之都”。 河南省是我国人口大省，劳动力资源丰富，消费市场潜力巨大。截至 2022 年底，河南省全省常住人口 9872.0 万人，占全国总人口的 7.0%，位居全国第 3 名，仅次于广东省和山东省。截至 2022 年底，河南省常住人口城镇化率为 57.07%，近年来河南省常住人口城镇化率逐年增长，但相对于全国城镇化率（65.22%）仍处于较低水平。河南省 www.lhratings.com 研究报告 5 常住人口数量排在前五位的地市分别是郑州、南阳、周口、商丘和洛阳，上述地市常住人口分别占全省的 12.99%、9.74%、8.93%、7.83%和 7.17%，其中，郑州市和洛阳市常住人口长期保持净流入，郑洛都市圈经济集聚和人口吸附效应较明显。 河南省是我国农业大省，全国农产品主产区。2022 年，河南省全省农林牧渔业总产值达 10952.24 亿元，仅次于山东省位居全国第 2 名。河南省全省耕地面积稳定在 1.1 亿亩以上，位居全国第 3 名，粮食播种面积稳定在 1.6 亿亩以上，位居全国第 2 名，为保障国家粮食安全发挥了“压舱石”作用。根据《河南省绿色食品集群培育行动计划》，河南省将从粮食制品、肉类制品、油脂制品、果蔬制品、酒业和奶业等领域发力，建成万亿级