医药行业海外医药板块周报：Moderna默沙东肿瘤mRNA疫苗长期随访数据积极，未来有望拓展至多种实体瘤

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 医药行业 推荐（维持） （ 维持 ） relatedReport＃ 海外研究 ＃emailAuthor＃ 分析师： 张忆东 海外研究中心总经理 zhangyd@xyzq.com.cn SFC HK: BIS749 SAC: S0190510110012 ＃assAuthor＃ 嵇肖潇 jixiaoxiao@xyzq.com.cn SAC：S0190523020001 请注意：嵇肖潇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。 海外医药板块周报（2023.12.11-12.15） Moderna 默沙东肿瘤 mRNA 疫苗长期随访数据积极，未来有望拓展至多种实体瘤 ＃createTime1＃ 2023 年 12 月 20 日 重点指数本期表现（2023.12.11-12.15） 指数 本期涨跌幅（%） 近一月日均成交额 本年涨跌幅（%） （亿港元） 恒生指数 2.80 1036.16 -15.11 恒生中国企业指数 1.83 419.40 -14.98 恒生医疗保健指数 2.66 63.35 -24.83 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点 ⚫ 近期行情：自 12 月 11 日至 12 月 15 日的交易周内（以下简称本期），恒生指数上涨 2.80%；恒生中国企业指数上涨 1.83%；恒生医疗保健指数上涨 2.66%。 ⚫ 2023 年 12 月 15 日，Moderna 和默沙东公布了来自临床 2b 期随机试验KEYNOTE-942/mRNA-4157-P201 的 3 年随访积极结果。该临床试验评估了个体化新抗原疗法（INT）mRNA-4157（V940）与默沙东 PD-1 抑制剂 Keytruda 组合在经手术切除高风险黑色素瘤（III/IV 期）患者中的疗效与安全性。此前美国 FDA 和欧洲药品管理局（EMA）分别授予mRNA-4157 与 Keytruda 组合突破性疗法认定和 PRIME 资格，作为辅助疗法用以治疗完全切除后的高风险黑色素瘤患者。 ⚫ 临床设计：KEYNOTE-942 是一项正在进行的随机、开放标签的 2b 期试验，招募了 157 名高风险 III/IV 期黑色素瘤患者。试验主要终点是无复发生存期（RFS），定义为从首次接受 Keytruda 治疗到首次复发（局部、区域或远处转移）、新的原发黑色素瘤出现或任何原因导致的死亡的时间。次要终点包括无远处转移生存期（DMFS）和安全性。 ⚫ 研究结果：此前 Moderna 和默沙东在 2023 年 ASCO 大会上发布了研究结果，在中位随访时间为 23 个月（联合用药）时，mRNA-4157 联合Keytruda 使复发或死亡风险降低了 44%，使远处转移或死亡风险降低了65%。此次披露的长期随访研究结果显示，在预定的中位随访期约 3 年时，与 Keytruda 单药治疗相比，mRNA-4157 联合 Keytruda 治疗可使复发或死亡风险降低了 49%，并使患者的远处转移或死亡风险降低了62%。相较此前披露的 2 年随访数据，3 年随访数据显示出复发或死亡风险的进一步降低，充分体现了 mRNA-4157 的疗效确定性。 ⚫ 后续开发计划：2023 年 7 月，Moderna 和默沙东宣布启动一项关键性临床 试验（INTerpath-001）以评估 mRNA-4157 与 Keytruda 联合作为高危（IIB-IV 期）黑色素瘤切除患者的辅助治疗。此外，两家公司还启动了一项针对非小细胞肺癌的 3 期试验，并计划未来扩展到其他肿瘤类型。 ⚫ 12 月投资策略：部分估值合理、有催化剂的标的有望跑出超额收益，我们建议关注荣昌生物-B（09995.HK）、百济神州（06160.HK）、药明康德（02359.HK）、药明生物（02269.HK）、康诺亚-B（02162.HK）、沛嘉医疗-B（09996.HK）、固生堂（02273.HK）等。 风险提示：控费力度超预期，降价幅度超预期，人民币贬值 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业周报 报告正文 1、医药板块本期行情 ⚫ 近期行情：自 12 月 11 日至 12 月 15 日的交易周内（以下简称本期），恒生指数上涨 2.80%；恒生中国企业指数上涨 1.83%；恒生医疗保健指数上涨2.66%。 图 1.2020 年年初以来港股医药行业表现 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 近期个股行情：本期涨幅前三的个股分别为东曜药业-B、中国抗体-B、和铂医药-B，分别呈现 18.58%、17.57%、16.31%的涨幅；本期末市值前三的药明康德、百济神州、药明生物的涨跌幅分别为-1.05%、3.28%、0.51%，本期跌幅最大的个股为科济药业-B，下跌 26.16%。 表 1.本期港股医药个股涨跌幅 表现较好的十只股票 表现较差的十只股票 序号 代码 证券简称 周涨跌幅% 序号 代码 证券简称 周涨跌幅% 1 01875.HK 东曜药业-B 18.58% 1 02171.HK 科济药业-B -26.16% 2 03681.HK 中国抗体-B 17.57% 2 06628.HK 创胜集团-B -20.26% 3 02142.HK 和铂医药-B 16.31% 3 06996.HK 德琪医药-B -14.75% 4 02197.HK 三叶草生物-B 12.28% 4 01518.HK 新世纪医疗 -10.00% 5 02235.HK 微泰医疗-B 12.23% 5 02552.HK 华领医药-B -9.78% 6 06855.HK 亚盛医药-B 10.44% 6 06078.HK 海吉亚医疗 -9.54% 7 09688.HK 再鼎医药 10.26% 7 01228.HK 北海康成-B -8.64% 8 00950.HK 李氏大药厂 9.49% 8 06609.HK 心玮医疗-B -6.18% 9 02256.HK 和誉-B 9.28% 9 09939.HK 开拓药业-B -5.95% 10 03600.HK 现代牙科 8.53% 10 01877.HK 君实生物-B -5.92% 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 海外行业周报 ⚫ 各板块估值情况 表 2.港股医药公司和子板块估值情况 证券简称 证券代码 本期收盘价（港元） 年初以来涨跌幅 本期涨跌幅 PE EPS（港元） 22-24EPSCAGR 23PEG 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 综合 国药控股 01099.HK 19.20 0.25% 2.67% 6.16 5.54 4.99 3.12 3.46 3.84 11.09% 0.50 上海医药 02607.HK 10.82 -12.73% -0.18% 6.61 5.99 5.25 1.64 1.