中小盘研究月报：11月中小盘较大盘表现稍好，汽车、通信等具备超额收益

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 月报●中小盘研究 2023 年 12 月 18 日 [Table_Title] 11 月中小盘较大盘表现稍好，汽车、通信等具备超额收益 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 典型指数表现：中小盘较大盘表现稍好，交易活跃度分化明显。 2023 年 11 月典型指数表现较为分化，中证 500、中证 1000、国证 2000 指数有所上涨，上证 50、沪深 300、科创 50 指数有所下跌，整体来看中小盘较大盘表现稍好，且较上月均实现边际改善。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为 45%。换手率方面，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、国证 2000、科创 50 换手率分别为 16.5%、23.7%、37.1%、61.4%、76.5%、33.1%。大小风格交易活跃度分化较为明显，国证 2000，2021 年以来的月换手率分位数达到 61.7%，沪深 300 在 10%左右徘徊。 ⚫ 主动型中小盘基金跟踪：7 支年初至今收益率超 5%，4 支对应年化收益率超 10%。 截至 2023 年 11 月 30 日，统计的 51 支中小盘相关的主动管理型公募基金中，诺德中小盘、华夏北交所创新中小企业精选两年定开、金鹰中小盘精选 A/C 近3 月收益率超过 5%，富安达中小盘六个月持有、中邮中小盘灵活配置年化波动率控制在 15%以内。有 7 支基金年初至今收益率超过 5%，有 4 支基金对应年化收益率超过 10%，诺安中小盘精选、景顺长城中小盘 A、景顺长城中小创A、金鹰中小盘精选 C 对应的年化波动率控制在 20%以内，表现较好。 ⚫ 50-200 亿中小盘行业剖析：关注汽车、通信、传媒、电子、农林牧渔等本月具备超额收益。 2023 年 11 月，有 17 个行业的中盘股上涨、9 个行业的中盘股下跌，其中涨幅前三的行业为汽车、通信、传媒，跌幅前三的行业为轻工制造、建筑、基础化工。相较于对应的中信一级行业指数，有 16 个行业的中盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为通信、汽车、电子，超额收益后三的行业为轻工制造、消费者服务、食品饮料。有 23 个行业的小盘股上涨、3 个行业的小盘股下跌，其中涨幅前三的行业为汽车、消费者服务、传媒，跌幅前三的行业为建材、房地产、建筑。相较于对应的中信一级行业指数，有 22 个行业的小盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为石油石化、汽车、电力设备及新能源，超额收益后三的行业为煤炭、纺织服装、医药。中小盘部分行业表现较好，结构化表现各异建议关注其持续性。 ⚫ 投资建议：建议关注主动管理型中小盘公募基金中成长性突显、PEG 估值水位适宜的投资方向：诺德中小盘、金鹰中小盘精选 A/C、景顺长城中小盘 A/C、诺安中小盘精选、华安中小盘成长等；以及建议关注中小盘具备超额收益的行业及其持续性。 ⚫ 风险提示：宏观经济发展不及预期的风险、行业景气度回落的风险、国内外政策存在不确定性的风险等。 [Table_IndustryName] 中小盘研究 [Table_InvestRank] 推荐 维持 分析师 [Table_Authors] 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 洪烨 ：0755-83479312 ：hongye_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060002 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 中小盘月报 目 录 一、典型指数表现：中小盘较大盘表现稍好，交易活跃度分化明显 .................................................................................... 3 二、主动型中小盘基金跟踪：7 支年初至今收益率超 5%，4 支对应年化收益率超 10% .................................................... 5 三、50-200 亿中小盘行业剖析：汽车、通信、传媒、电子、农林牧渔等 11 月具备超额收益 ......................................... 6 四、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 11 五、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 11 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 中小盘月报 一、典型指数表现：中小盘较大盘表现稍好，交易活跃度分化明显 2023 年 11 月典型指数表现较为分化，中证 500、中证 1000、国证 2000 指数有所上涨，上证 50、沪深 300、科创 50 指数有所下跌，整体来看中小盘较大盘表现稍好，且较上月均实现边际改善。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为 45%。 图1：2023 年 11 月典型指数中小盘较大盘表现稍好，且较上月均实现边际改善（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为 45%（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2023 年 11 月，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、国证 2000、科创 50 换手率分别为 16.5%、23.7%、37.1%、61.4%、76.5%、33.1%。大小风格交易活跃度分化较为明显，国证 2000，2021 年以来的月换手率分位数达到 61.7%，沪深 300 还在 10%左右徘徊。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 [Table_ReportTypeIndex] 中小盘月报 图3：2023 年 11 月典型指数大小风格交易活跃度分化较为明显（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 截至 2023 年 11 月 30 日，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、国证 2000