策略周报：需求改善猪价大幅反弹，机器人热度上行明显

需求改善猪价大幅反弹，机器人热度上行明显2023年12月17日证券研究报告 策略周报分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：郑佳雯zhengjiawen@csc.com.cnSAC 编号：S1440523010001本周市场表现/景气/估值要点概览市场表现：本周（12.09-12.15）中市盈率、小盘、设备制造风格表现居前；高市盈率、大盘、交通运输风格表现靠后。主要股指中，中证1000、中证500、上证指数表现居前；科创50、创业板指表现靠后。行业涨跌幅上，传媒/纺织服饰/煤炭涨幅居前，食品饮料/电力设备/通信跌幅居前。热门概念上，大飞机表现亮眼。盈利预测变动：12月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为传媒（1.68%） 、环保（+1.00%）、纺织服饰（+0.48%） ；下调幅度靠前的行业为农林牧渔、电子、商贸零售。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：SAAS（157%）>网络安全（103%）>数据安全（81%）>在线教育（76%）>数字政府（67%）>云计算（59%）>IDC（56%）>游戏（除世纪华通）（47%）。行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：动力煤、铝、布油等；价格下行：焦煤/焦炭、水泥、玻璃、钢铁、铜等；2）大金融：地产方面，一线城市政策再松绑，11月地产投资端数据有所回升。低基数下11月地产投资端数据有所回升，新开工、施工、投资完成额同比均不同程度高于前值，且环比改善幅度好于季节性。12月14日，上海和北京地产销售政策再次松绑，一二手房首付比例下调、普房认定标准下降 。银行方面，政府债支撑11月信贷总量同比多增，企业贷款呈现短期化特征；3）高端制造：汽车方面，市场热度有所回落，政策强调提振新能源车等大宗消费。据乘联会，12月1-10日，乘用车市场零售47.5万辆，同比增长7%，环比增长8%；新能源车市场零售18.7万辆，同比增长8%，环比增长3%。光伏方面，硅片价格仍延续下行。4）消费：必选方面，出栏数量缩减，需求回暖利好猪价。可选方面，泸州老窖回应下调出厂价，龙头酒企大股东增持。估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价均位于7年90%分位上方；全A/全A非金融两油/上证指数估值分别处于5年10.5%/21.1%/12.9%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年0.0%/0.0%分位数附近。交易热度方面，计算机、传媒热度明显上升。2核心观点：市场表现层面，小盘风格重回强势。盈利层面，12月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为传媒、环保、纺织服饰。景气层面，一线城市政策再松绑，11月地产投资端数据有所回升；汽车市场零售平稳，市场热度有所回落，政策强调提振新能源车等大宗消费；生猪出栏数量缩减，需求回暖利好猪价。估值及交易热度层面，计算机、传媒热度明显上升。风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。股指及风格市场表现：中市盈率/小盘 占优3资料来源：Wind，中信建投图：本周主要股指涨跌幅表现（%）图：本周主要风格涨跌幅表现 本周(12.09-12.15) 中市盈率、小盘、设备制造风格表现居前；高市盈率、大盘、交通运输风格表现靠后。 主要股指中，中证1000、中证500、上证指数表现居前；科创50、创业板指表现靠后。资料来源：Wind，中信建投-0.9-0.9-0.9-1.0-1.6-1.7-1.7-2.3-2.3-2.4-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.0中证1000中证500上证指数万得全A上证50沪深300茅指数宁组合创业板指科创50行业涨跌幅表现：传媒/通信/农林牧渔表现居前4 申万一级行业中，传媒/纺织服饰/煤炭涨幅居前，食品饮料/电力设备/通信跌幅居前。 申万二级行业中，表现居前的前五大细分领域为：出版、综合Ⅱ、航海装备Ⅱ 、广告营销、纺织制造。图：本周表现居前申万二级行业涨跌幅表现（%）图：本周申万一级行业涨跌幅表现（%）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投2.5 2.0 1.7 1.3 1.1 0.9 0.8 0.7 0.5 0.4 0.3 0.20.0 -0.2 -0.4 -0.4 -0.4 -0.5 -0.7 -0.9 -1.0-1.2 -1.5 -1.6-1.9 -2.0 -2.3-2.3 -2.7-4.3-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.0传媒纺织服饰煤炭轻工制造房地产建筑材料商贸零售公用事业社会服务建筑装饰国防军工机械设备环保汽车家用电器银行非银金融基础化工交通运输美容护理电子农林牧渔计算机石油石化有色金属医药生物钢铁通信电力设备食品饮料6.54.24.13.83.83.53.13.02.92.82.12.02.02.01.91.81.61.61.61.60.01.02.03.04.05.06.07.0出版综合Ⅱ航海装备Ⅱ广告营销纺织制造工程咨询服务Ⅱ装修装饰Ⅱ一般零售电视广播Ⅱ影视院线文娱用品房地产服务互联网电商焦炭Ⅱ旅游及景区装修建材饰品家电零部件Ⅱ煤炭开采家居用品宏观：高频数据跟踪服务业复苏情况5图：18城地铁客运量下行（万）图：执行航班数量波动图：通策医疗周度支付交易金额上升（万元）资料来源：Datayes，中信建投图：观影人数保持稳定（万）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投02000400060008000w1w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w522019202020212022202302000400060008000100001200014000160002022-102023-012023-042023-072023-10执行航班:中国:国内航班(不含港澳台)01,0002,0003,0004,0005,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000支付交易金额：爱尔眼科支付交易金额：通策医疗02000400060008000100001200014000w1w3w5w7w9w11w13w15w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w5120192020202120222023宏观：高频数据跟踪生产复苏情况6图：汽车半钢胎开工率保持稳定（%）图：日均粗钢产量大幅下降（万吨/天）图：石油沥青装置开工率大幅下滑（%）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投图：江浙织机开工率维稳（%）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投0.020.040.060.080.0100.0w1w3w5w7w9w11w13w15w17w19w21w23w25w27