农业行业周报：本周猪价反弹，持续关注产能去化节奏

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●农林牧渔 2023 年 12 月 17 日 [Table_Title] 本周猪价反弹，持续关注产能去化节奏 ——农业行业周报 12.11-12.17 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 本周农业板块表现强于沪深 300：12.11-12.15 农林牧渔指数下跌 1.21%，在SW 一级行业中居第 23 位；同期沪深 300 下跌 1.70%。各子行业中，动物保健（+1.40%）、种植业（-0.12%）表现居前，而饲料（-3.11%）、渔业（-2.63%）表现靠后。个股方面，秋乐种业、朗源股份、润农节水涨幅居前。 ⚫ 生猪养殖：12 月 15 日生猪养殖板块 PB 为 3.20 倍，周环比-0.93%，处于历史低位区间。根据博亚和讯，12 月 15 日生猪价格 14.72 元/kg，周环比+8.57%；15kg 仔猪价格 22.91 元/kg，周环比+4.95%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重 122.96kg，周环比+0.22%。12 月 15 日自繁自养生猪养殖利润-274.5 元/头，亏损周度环比缩小 2.17 元/头。在当前时点，仔猪价格大幅下滑后进入企稳状态，但销量并未显著恢复；受冬季腌腊&节假日消费等带动，本周猪价涨幅相对明显，我们认为该时间段价格上行属正常现象（往年同期价格弹性较大），今年相比而言较平淡。同时关注降温后猪病疫情扩散情况，观察产能去化节奏。考虑行业估值处历史低位，我们建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。 ⚫ 肉鸡养殖：12 月 15 日肉鸡养殖板块 PB 为 2.06 倍，周环比-2.83%，处历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，12 月 15 日毛鸡均价 3.66 元/斤，周环比+0.97%；鸡苗均价 1.87 元/羽，周环比-1.06%；白羽鸡养殖利润-2.9 元/羽，亏损周度环比缩小 0.31 元/羽；屠宰量开工率 68%，周环比-2pct。根据协会数据，12 月 3 日在产父母代存栏 2130 万套，周环比-1.17%；父母代鸡苗销量147.5 万套，周环比+8.70%。根据养殖链传导，我们认为后续父母代存栏或现拐点，建议关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：根据新牧网，12 月 6 日黄羽鸡全国均价 7.08 元/斤，周环比-0.04%。产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。 ⚫ 饲料：根据汇易网，12 月 15 日玉米现货价 2623 元/吨，周环比-0.52%；小麦现货价 2974 元/吨，周环比+0.22%；豆粕现货价 4010 元/吨，周环比-0.04%。根据博亚和讯，12 月 15 日鱼粉现货价 13360 元/吨，周环比-6.11%。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。 ⚫ 投资建议：农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。 ⚫ 风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。 [Table_IndustryName] 农林牧渔 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 谢芝优 ：021-68597609 ：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519020001 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_关注生猪冬季疫病进展，全球禽流感再爆发 1210 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价低位震荡，亏损持续显著 1203 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价回升，大猪出栏占比提升 1119 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_10 月能繁母猪去化略加速，关注后续节奏 1112 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_阿拉巴马州商业养殖场首次发生禽流感，我国祖代白鸡引种或受影响 1105 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_首批转基因品种过审公示，商业化进程加速 1022 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价回落中，持续关注产能去化 1015 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%农林牧渔沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报/农林牧渔 目 录 一、本周农业跑赢沪深 300，子行业中，动物保健、种植业表现居前 .............................................................................. 3 二、重点数据跟踪 .................................................................................................................................................................. 4 （一） 生猪养殖产业链数据与上市公司变化 .........................................................................................................................4 （二） 肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 .........................................................................................................................6 （三） 饲料产业链数据与上市公司变化 .................................................................................................................................8 三、行业要闻 ..............................................................................................................................