有色金属行业周报：美联储释放降息预期，推动金价走高

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 月 美联储释放降息预期，推动金价走高 [Table_IndNameRptType] 有色金属 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2023-12-17 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002 邮箱：xuqy@hazq.com 联系人：汪浚哲 执业证书号：S0010121070002 邮箱：wangjz@hazq.com 联系人：黄玺 执业证书号：S0010122060011 邮箱：huangxi@hazq.com [Table_Report] 相关报告 主要观点： [Table_Summary] 本周有色金属跑输沪深 300，跌幅为 1.85%。同期上证指数跌幅为0.91%，收报于 2942.56 点；深证成指跌幅为 1.76%，收报于9385.33 点；沪深 300 跌幅为 1.70%，收报于 3341.55 点。 ⚫ 基本金属 基本金属本周期现市场部分分化。期货市场： LME 铜、铝、锌、铅、锡、镍周同比上涨 1.03%、5.01%、5.94%、2.57%、2.79%、1.70%。国内期货市场铜、铝、锌、铅、锡周同比上涨 0.93%、1.35%、0.31%、1.36%、0.35%，镍周同比下跌 1.30%。铜：本周进口铜精矿 TC 价格持续走跌至 71 美元/吨。临近交割，高月差叠加消费淡季影响下，整体现货交投欠佳。Antofagasta 与中国某炼厂签订 2024 年铜精矿供应的 50%的 TC/RC 为 80 美元每千吨/8.0 美分每磅。国内需求进入淡季，由于铜价表现高位震荡，加之月内多数现货升水表现坚挺，下游入市仍以刚需接货为主，且部分加工企业甚至面对高价和高月差，出现停炉减产现象，整体消费平平，未有明显亮眼表现。库存方面，SHEF 铜库存约为 3.44 万吨，周同比上升 13.36%。铝：内蒙古地区继续投产，预计下周计划投产的产能投产完毕。截至目前，电解铝行业开工产能 4204.40 万吨，较上周增加 3 万吨。需求方面，铝棒企业仍以减产为主，依旧有部分铝水转向生产其他下游加工产品；铝板企业前期事故影响的产能有所恢复。整体对电解铝的理论需求变化不大。库存方面，本周 LME 铝库存有所下降，目前 LME 铝库存在 44.46 万吨，较上周减少1.90%。部分缺货情况下，铝锭货源倾向转运到河南以及山东地区。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。 ⚫ 新能源金属 本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价小幅上涨。截至上周五，长江现货钴价为 21.90 万元/吨，同比上涨 0.46%。氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别为3.93万元/吨、3.05万元/吨、12.95万元/吨，周同比小幅下跌。当前四钴消费需求表现不佳，场内新增订单寥寥，现货市场对于后市预期较弱，部分厂家降负荷运行。因此，四氧化三钴市场整体产量继续减少。临近年末，数码市场消费力度渐缓，牵制整体产业链心态，观望情绪浓厚。终端市场需求较为疲软，叠加电池厂和数码企业库存偏高，对原料需求下行。锂：本周锂盐价格持续下行。截至上周五，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为 11.00 万元/吨和 27.5 万元/吨，碳酸锂周同比下跌 4.35%，氢氧化锂周同比下跌 12.42%。本周碳酸锂产量在 7700 吨左右，环比下降 300 吨，首先盐湖地区厂家受天气影响，碳酸锂产出有所下降，但下降空间并不大。其次是江西地区，包含锂云母生产企业和废料回收企业，部分企业开始减产，面对当前的市场发展不明朗，以及悲观情绪的带动，部分锂盐厂 1 月会停产，供应量出现下降。建议关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。 -49%-36%-23%-10%3%16%8/2111/212/225/22有色金属沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 15 证券研究报告 ⚫ 贵金属 本周贵金属价格普遍上行。黄金：截至本周五，COMEX 黄金价格为 2033.8 美元/盎司，周同比上涨 0.64%；伦敦现货黄金 2032.3 美元/盎司，周同比上涨 1.21%。白银：COMEX 白银价格为 24.17 美元/盎司，周同比上涨 3.78%；伦敦现货白银价格为 24.19 美元/盎司，周同比上涨 1.68%。联储会议已经开始讨论降息时间点的问题，明年底联邦基金利率的预测中值为 4.6%，多位官员预计明年将降息三次。随着美联储转向“鸽派”，公布利率不变，市场押注 2024 年降息的呼声扩大，贵金属避险功能凸显，导致以美元计价的黄金价格录得近两个月来最大涨幅。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。 ⚫ 风险提示 需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收紧。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 15 证券研究报告 正文目录 1 行业动态 ............................................................................................................................................................................... 5 1.1 有色板块走势 ........................................................................................................................................................................ 5 1.2 各有色板块走势 .................................................................................................................................................................... 5 2 上市公司动态 ...................................................................................................................