市场策略报告：年末收官行情，市场有望重拾升势

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC 执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 相关研究 [Table_OtherReport]  首创|十二月金股  人民币对美元延续强势  三季度 ROE 延续低迷，现金流仍然充裕 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 年末收官行情，市场有望重拾升势。宏观层面，11 月美债利率与美元指数均大幅回落，海外市场交易加息周期结束，股债双双走高，逻辑演绎来看，中美会晤带来的预期交易暂告一段落，但财政发力叠加外部环境缓解的背景下，市场中期走势依然值得乐观。边际变化来看，内外盘黄金期货隐含的美元兑人民币汇率降至 7.24，北上资金连续 4 个月净流出近 1800 亿，其中 11 月净流出超 100 亿，净流出速度较之前已经大幅放缓，同时 A 股融资净买入额超过 400 亿，整体资金面环境在政策制度的驱动下逐步改善。我们认为近期市场的调整主要围绕市场结构层面，市场经历短期风险偏好回落的修正后，后续有望选择新的进攻方向，择时的角度，我们认为美股没有正式转向前，A 股仍可积极参与。 ⚫ 配置思路上，指数维度来看，11 月结构性上涨之后，震荡整理的局面可能还会持续一段时间，但随着步入年末政策密集窗口期，对市场有利的因素或将更多呈现，当前位置处在震荡区间下沿，操作上建议积极应对。我们中期配置建议继续围绕 TMT 和医药相关成长方向做重点布局， 12月维持偏均衡的配置思路，可围绕行业成交占比进行微调，谨慎对待近期成交过热的板块。 ⚫ 风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。 [Table_Title] 年末收官行情，市场有望重拾升势 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2023.12.05 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 核心观点与展望 .............................................................................................................................................................. 1 2 指数与基金市场回顾 ...................................................................................................................................................... 1 3 风险偏好与板块热度 ...................................................................................................................................................... 2 4 重要资金行为 .................................................................................................................................................................. 4 5 盈利与估值变化 .............................................................................................................................................................. 6 6 下周重要数据与事件展望 ............................................................................................................................................... 8 插图目录 图 1 指数与行业涨跌幅 ................................................................................................................................................... 1 图 2 基金净值变化 ........................................................................................................................................................... 2 图 3 沪深 300 风险溢价 ................................................................................................................................................... 3 图 4 板块热度 ................................................................................................................................................................... 4 图 5 北上资金持股变化 ................................................................................................................................................... 5 图 6 指数 ETF 净申赎变化 .............................................................................................................................................. 6 图 7 行业大盘股估值中位数 ..........................................................