零售行业周报：“全力推动消费持续恢复和扩大”仍是政策重点，维持推荐优质零售公司

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●零售行业 2023 年 12 月 03 日 中秋 “全力推动消费持续恢复和扩大”仍是政策重点，维持推荐优质零售公司 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 本周行业热点：①全国市场运行和消费促进工作会议召开；②中国连锁经营协会发布《2023 年连锁零售企业组织能力调研报告》；③中国消费者协会数字消费教育基地揭牌；④《2023 中国护肤品行业全渠道白皮书》发布；⑤首批消费基础设施 REITs 获批；⑥第三批“全国示范步行街”获确认。 ⚫ 行情表现：本周（2023.11.27-2023.12.01）商贸零售指数上升 1.03%，跑赢上证指数（-0.31%）、沪深 300 指数（-1.56%）和深证成指（-1.21%）。 ⚫ 超市板块：红旗连锁聘任牛灏为公司副总经理；法院裁定受理步步高 12 家子公司重整，与公司重整程序有序协同。 ⚫ 电商及代运营版块：美团发布三季报表，第三季度收入同比增长 22.1%，子业务中餐饮外卖、美团闪购和旅游业务涨势强劲，主要得益于对消费者需求理解的加深和商家数字化运营赋能，进一步释放消费潜力。；美团买菜交易金额强劲增长，主要得益于巩固了价格优势，优化物流网络，提升供应链效率，此外，“美团买菜”宣布升级为“小象超市”，将进一步通过建设本地仓储和物流，将用户所需的商品即时配送到家，促进本地消费；拼多多发布三季报，总收入同比增长 94%，主要得益于消费市场的加快回暖和拼多多“高质量发展”的战略，包括消费、供应、生态三大环节的创新突破，“多优惠+好服务”策略契合消费者消费观念转变，迅速打开下沉市场，多多跨境契合“高质量发展”战略，成为拼多多增长新引擎。 ⚫ 个护板块：中顺洁柔全资子公司再次获得高新技术企业证书，肯定公司技术研发和自主创新能力，将对公司未来的经营业绩产生积极影响。 ⚫ 购百版块：银座股份关于获得政府补助的公告，补助类型均与收益相关，预计增加公司净利润。 ⚫ 化妆品板块：润本股份完成工商登记并换发营业执照，明确经营范围；上海家化正式加入 RSPO，推进可持续棕榈油的采购和使用。 ⚫ 专营板块：爱施德拟开展外汇套期保值业务，降低汇率波动出现的汇率风险；居然之家谋改招商模式，从"固定收租"转向"销售提成"，同时要打造数字化产业服务平台；金一文化重整计划执行完毕，重回良性发展轨道。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹股份（ 002419.SZ） 、 王 府 井 （ 600859.SH） 、 永 辉 超 市 （ 601933.SH） 、 家 家 悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 [Table_IndustryName] 零售行业 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 甄唯萱 ：（8610）80927651 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注年末的企业经营战略调整，维持推荐经营稳定的优质零售公司_20231126 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注境外标的最新业绩表现，维持推荐经营稳定的优质零售公司_20231119 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_低价好物拉动“双十一”消费增长，维持推荐国产优质品牌商_20231112 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_前三季度零售行业持续回暖，维持推荐经营稳定向好的优质零售标的_20231105 [Table_Research] -15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%沪深300商贸零售 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报/零售行业 目 录 一. 最新研究观点 ......................................................................................................................................................................... 3 （一）一周行业要闻 ........................................................................................................................................................................ 3 （二）最新观点 ................................................................................................................................................................................ 5 （三）子行业与龙头公司................................................................................................................................................................ 6 二. 核心组合 ............................................................................................................................................................................... 10 （一）核心推荐 .............................................................................