新股覆盖研究：安培龙

http://www.huajinsc.cn/1 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 11 月 29 日公司研究●证券研究报告安培龙（301413.SZ）新股覆盖研究投资要点 周五（12 月 1 日）有一家创业板上市公司“安培龙”询价。 安培龙（301413.SZ）：公司专业从事热敏电阻及温度传感器、氧传感器、压力传感器研发、生产和销售，产品主要应用于家电、通信及工业控制领域，同时逐步向汽车、光伏、储能、医疗等领域拓展。公司 2020-2022 年分别实现营业收入 4.18亿元/5.02 亿元/6.26 亿元，YOY 依次为 19.20%/20.04%/24.64%,三年营业收入的年复合增速 21.27%；实现归母净利润 0.60 亿元/0.53 亿元/0.89 亿元，YOY 依次为120.69%/-12.43%/69.67%，三年归母净利润的年复合增速 48.57%。最新报告期，2023Q1-3 公司实现营业收入 5.47 亿元，同比增加 19.05%，归母净利润 0.61 亿元，同 比 减 少 6.58% 。 公 司 预 计 2023 年 度 实 现 归 属 于 母 公 司 股 东 的 净 利 润8,600.00-9,600.00 万元，较上年同期变动-3.71%至 7.49%。投资亮点：1、公司热敏电阻及温度传感器国内领先，客户包括美的集团等国内知名家电品牌以及华为、比亚迪等知名厂商；与此同时，公司产品顺利实现出海，进入国际品牌供应链体系。公司是国内较早从事 PTC 热敏电阻元件研发、生产的厂商之一，随着多年深耕，公司在国内市场取得了领先地位，产品实现了对美的集团、格力电器、海尔智家、TCL 等国内知名家电品牌的供应；此外，公司产品耐高压耐高流 PTC 热敏电阻已广泛配套应用于华为的通讯基站及储能终端、以及比亚迪的储能相关产品中。凭借国内市场积累的丰富经验及技术优势，公司逐步加大对海外市场拓展，目前产品已进入绿山咖啡（北美地区领先的咖啡品牌）、雀巢咖啡、TTI、Gentherm 等国际品牌的供应链中。2、压力传感器是汽车电子传感器中占比最大的品类，国产化亟待突破；公司将压力传感器作为战略产品线，已在部分品类上实现了进口替代及对主流整车厂的供应。根据赛迪顾问数据，汽车电子领域传感器中，压力传感器市场规模占比达到 30%，为占比最大的品类；而目前国内汽车压力传感器主要被美国森萨塔、博世等国际企业所占据，国产厂商仍处于追赶状态。公司将压力传感器产品线作为未来几年的战略产品，目前已实现了陶瓷电容式压力传感器的产业化及进口替代，供应比亚迪、上汽集团、长城汽车、东风汽车等整车厂商；温度-压力一体传感器打破国外垄断，目前已实现对比亚迪的批量交付。2019 年末量产以来该产品线订单迅速增长，2021 年、2022年及 2023 年 1-6 月相应销售金额为 0.45 亿元、2.47 亿元及 1.58 亿元，同比增长 260.63%、454.18%及 117.96%。在此基础上，公司积极完善产品布局，目前正有序推进基于 MEMS 技术的硅微熔压力传感器等产品的研发工作。同行业上市公司对比：公司主要从事热敏电阻及温度传感器、氧传感器、压力传感器的研发、生产和销售，选取同样从事上述产品研产销的华工科技作为安培龙的可比上市公司，但由于产品结构存在较大差异，我们认为可比公司的参考性或较为有限；从上述可比公司来看，行业平均收入（TTM）规模为103.68 亿元，可比 PE-TTM（算术平均）为 30.09X，销售毛利率为 22.86%；相较而言，公司的营收规模低于行业平均水平，但销售毛利率高于行业平均水平。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）56.77流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告丰茂股份-华金证券-新股-丰茂股份- 新股专题覆盖报告（丰茂股份）-2023 年第 213 期-总第 410 期 2023.11.26索宝蛋白-华金证券-新股-索宝蛋白- 新股专题覆盖报告（索宝蛋白）-2023 年 214 期-总第 411 期 2023.11.26永达股份-华金证券-新股-永达股份- 新股专题覆盖报告（永达股份）-2023 年 212 期-总第 409 期 2023.11.23艾森股份-华金证券-新股-艾森股份- 新股专题覆盖报告（艾森股份）-2023 年 211 期-总第 408 期 2023.11.18锦江航运-华金证券-新股-锦江航运- 新股专题覆盖报告（锦江航运）-2023 年 210 期-总第 407 期 2023.11.17新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2020A2021A2022A主营收入(百万元)418.1501.9625.5同比增长(%)19.2020.0424.64营业利润(百万元)66.156.484.7同比增长(%)109.25-14.5850.04净利润(百万元)60.152.689.3同比增长(%)120.69-12.4369.67每股收益(元)1.080.931.57数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、安培龙..........................................................................................................................................................4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 6（四）募投项目投入.....