资金跟踪专题：流动性跟踪-2024年展

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 XXX 流动性跟踪&2024 年展 ——资金跟踪专题 [Table_ReportDate] 2023 年 11 月 28 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略专题 [Table_Author] 樊继拓 策略首席分析师 执业编号：S1500521060001 联系电话：+86 13585643916 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 张颖锐 策略分析师 执业编号：S1500523110004 联系电话：+86 18817655507 邮 箱：zhangyingrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 流动性跟踪&2024 年展望 [Table_ReportDate] 2023 年 11 月 28 日 [Table_Summary] 核心结论： ➢ 年初以来，2023 年资金格局相较去年好转。1）据我们的不完全统计，年初至 2023 年 11 月 15 日，A 股实现资金净流入 8695 亿元，较 2022 年的净流出明显转好。A 股资金净流入额与自由流通市值的比例为 2.4%。2）年初以来资金格局的回暖主要受益于股权融资规模的收缩、ETF 基金份额的大幅扩张。 ➢ 今年 10 月的资金格局环比继续改善。1）今年 10 月，A 股月度资金净流入占自由流通市值的比例为-0.21%，相较 9 月的-0.34%继续环比改善。2）相较历史同期，今年 10 月的资金净流入占流通市值的比例好于 2018年和 2022 年，差于 2019 年-2021 年。3）从分项上来看，今年 10 月资金净流入的改善主要源于股权融资项的收敛，与 9 月的特征较为类似。 ➢ 10 月新增开户数环比续降，为过去七年来最低水平。今年 10 月上证所新增开户数为 117.33 万户，较 9 月环比下降 16.51 万户。对比历史同期来看，今年 10 月的新增开户数为 2016 年以来最低水平。 ➢ 融资余额环比持续微增，占流通市值之比创年内新高。9/4-10/23，全 A流通市值震荡下降，但同期融资余额则快速回升，进而带动融资余额占流通市值的比例走高，并创出年内新高。10/23 至今，全 A 流通市值低位反弹，融资余额同步上涨，融资余额占流通市值的比例高位震荡。 ➢ 私募基金规模环比持平，仓位不断接近历史低位。管理规模方面，截至今年 9 月，私募基金管理规模为 58909.86 亿元，相较上月环比增加 38.97亿元，较去年底增加 3287.01 亿元。私募基金股票仓位 10 月读数为57.83%，环比下降 0.89pct，较去年底下降 5.55pct。当前的私募基金仓位相较 55%的历史低点已差距不大。 ➢ 产业资本净减持与股权融资规模延续较低水平。10 月产业资本净减持86.23 亿元，相较上半年 370 亿元/月的减持规模明显收缩；10 月股权融资规模 403.94 亿元，相较上半年 1100 亿元/月的融资规模明显收缩。 ➢ 我们预计 2024 年股市资金有望延续实现净流入。 ➢ 我们预计 2024 年股市资金净流入有望达到 9280 亿元，占自由流通市值的比例为 2.3%，接近 2019 年全年的水平。从各分项的情况来看，个人投资者入市情况稍弱；机构投资者方面，预计 2024 年被动型公募基金份额持续增长、私募基金仓位有望见底回升、外资流出幅度放缓、保险机构继续增仓；上市公司方面，得益于监管政策的鼓励，上市公司回购金额、分红金额相较 2023 年有望回升，上市公司减持规模收缩。 ➢ 风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、预期 2024 年股市资金延续实现净流入 ..................................................................................... 5 二、2023 年至今资金情况总览：资金格局相较 2022 年明显好转 ............................................... 16 2.1 年度层面上，各类资金流出项规模明显收窄 .......................................................... 16 2.2 月度层面上，10 月股权融资规模继续收敛 ............................................................ 17 2.3 A 股资金流入及流出分项的关键变化汇总 ............................................................ 18 三、10 月新增开户数环比续降，为过去七年来最低水平 ............................................................ 19 四、融资余额环比持续微增，占流通市值之比创年内新高 ......................................................... 20 五、ETF 基金份额增幅放缓，私募仓位创年内新低 ...................................................................... 21 5.1 偏股型公募基金份额在 10 月的增幅进一步收窄 .................................................... 21 5.2 北上资金在 9 月延续净流出 ................................................................................... 22 5.3 私募基金仓位在 10 月环比微降，已接近去年最低水平 ......................................... 22 5.4 保险机构 9 月持有的股票市值环比继续下降 .......................................................... 23 六、产业资本净减持规模连续三月不足 100 亿元 ......................................................................... 24 6.1 年初以来上市公司月均回购规模好于多数年份 .