国防军工行业：一季度公募持仓占比小幅上升，关注军工景气扩散传导主线

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 一季度公募持仓占比小幅上升，关注军工景气扩散传导主线 本周核心观点 1、截止到 2019 年第一季度末，公募基金军工持仓总市值为288.02 亿元，较上季度上升 35.0%，持股总市值 17912.14 亿元，军工股持仓占比为 1.61%，相较上季度 1.54%的持仓占比上升了0.07 个百分点。分地区看，广深地区公募基金军工持仓最多，总市值达 142.62 亿元，在三地公募基金军工持股总市值中占比49.52%；北京地区公募基金军工持股市值较上季度上升比例较大。 2、广深地区共 22 只公募基金持股总市值达 6478.93 亿元，军工股与持股总市值占比达 2.20%。北京地区共 20 只公募基金持股总市值达 4942.90 亿元，军工股与持股总市值占比为 0.82%。上海地区共 31 只公募基金持股总市值达 6490.32 亿元，军工股与持股总市值占比达 1.62%。 3、2019 年一季度末，公募基金重仓持股的 20 家公司持股总市值合计 251.80 亿元，占公募基金军工持股总市值的 85.02%，2018 第四季度该比例为 93.37%，军工股持仓集中度虽有所下降但是保持高位。持有央企龙头标的如中航光电、中直股份、中航沈飞、中航飞机的基金数量较多，分别为 58、66、34 与 29 家，但份额均有不同程度的有所下降；增长明显的股票包括紫光国微、航天发展、中国卫星、菲利华、中科曙光、中国重工等；中航沈飞和菲利华股票基金持股占流通股比例超过 10%。与我们此前的判断相一致，一方面抓住景气度的纵向传导的主线，紫光国微、航天发展等中上游标的受到基金的青睐，另一方面，中央企业资本运作回暖将是另外一条重要的逻辑，中国卫星、中国重工等具有中央企业资本运作预期的标的持仓数量也大幅上涨。 4、在投资策略上，建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线。（1）在景气度横向扩散方面：建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司，同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。（2）在景气度纵向传导方面：重点关注在景气度提升明显的产业链内，符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。 5、重点推荐组合 景气度横向扩散： 1、 整机央企龙头：内蒙一机、中直股份、中航沈飞、航发动力； 2、 成长性民参军：高德红外。 景气度纵向传导： 1、 中上游国企龙头：航天电器、中航光电、中航机电、航天发展、七一二； 2、成长性民参军：光威复材、景嘉微、亚光科技。 维持 增持 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 010-85130418 执业证书编号：S1440516090001 研究助理：王春阳 wangchunyang@csc.com.cn 010-86451182 发布日期： 2019 年 05 月 14 日 市场表现 相关研究报告 -28%-18%-8%2%12%2018/3/52018/4/52018/5/52018/6/52018/7/52018/8/52018/9/52018/10/52018/11/52018/12/52019/1/52019/2/52019/3/52019/4/52019/5/5国防军工上证指数国防军工 20726660/36139/20190514 14:26 1 国防军工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、每周板块数据回顾 ........................................................................................................................................... 2 1.1 板块指数 ..................................................................................................................................................... 2 1.2 个股表现 ..................................................................................................................................................... 2 1.3 板块估值 ..................................................................................................................................................... 3 1.4 融资余额 ..................................................................................................................................................... 3 1.5 新股跟踪 ..................................................................................................................................................... 4 1.6 全军武器装备采购信息网需求跟踪 ......................................................................................................... 4 二、核心观点 ........................................................................................................................................................... 6 2.1 本周观点 .................................................................................................................................................... 6 2.2 中长期观点 .............................................................................................................................