商贸零售行业周报：爱美客发布三大护肤品牌，“医美+护肤”或成新潮流

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 商贸零售 2023 年 11 月 26 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《医美化妆品 10 月月报：三季报披露完毕，关注双 11 大促表现亮眼的国货美 妆 龙 头 品 牌 — 行 业 点 评 报 告 》-2023.11.20 《古法金头部品牌老铺黄金提交港股上市申请—行业周报》-2023.11.19 《10 月社零同比+7.6%，金银珠宝延续 稳 健 增 长 — 行 业 点 评 报 告 》-2023.11.15 爱美客发布三大护肤品牌，“医美+护肤”或成新潮流 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  爱美客发布三大护肤品牌，“医美+护肤”协同或成新潮流 本周（11 月 21 日），爱美客召开“聚势新生”护肤新品发布会，发布了“爱芙源”、“嗨体熊猫护肤”、“嗨体护肤”三大护肤品牌，分别定位医美术后修复、眼部护理、颈部护理。我们认为，三大护肤品牌推出不仅完善了公司原先以械字号为主的产品体系，且相较于宣传受限的医疗器械产品，护肤品牌也给公司在 C端运营、宣传方面提供了抓手，有望提升爱美客公司及旗下品牌消费者认知度。 在“医美+护肤”协同方面，爱美客其实并非个例，（1）修丽可和“整全护肤”：高端院线专业品牌“修丽可”在 11 月的进博会上发布《整全护肤专家共识》，“整全护肤”核心理念是以专业医美机构为核心，配合使用修丽可科学护肤方案，全方位促进肌肤健康、提升护肤效果；（2）艾尔建与“丝缇珂”：艾尔建旗下高端科技护肤品牌“丝缇珂”也在进博会上与国药集团、悠可集团签署战略合作协议，宣布正式进入中国市场。我们认为，医美、护肤在治疗效果（医美更好）、消费者渗透教育（护肤品更好）方面各有所长，美业巨头近期在中国市场不约而同选择“医美+护肤”协同之路，有望形成合力并引领行业新潮流。  行业关键词：Artfiller®Volume、名创优品、找尾货、元一生物、HDM1002 【Artfiller®Volume】FILLMED 医美针剂 Artfiller®Volume 获批上市。 【名创优品】名创优品 2024 财年第一财季净利润同比增长 54%。 【找尾货】慧策旺店通供销平台推出最新功能专区“找尾货”。 【元一生物】合成生物学研发公司元一生物完成近亿元 A 轮融资。 【HDM1002】华东医药 GLP-1 受体激动剂 HDM1002 临床取得重要进展。  板块行情回顾 本周（11 月 20 日-11 月 24 日），商贸零售指数报收 2116.88 点，上涨 0.81%，跑赢上证综指（本周下跌 0.44%）1.24 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 8 位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大，2023 年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周家家悦（+16.7%）、江苏舜天（+15.5%）、中央商场（+15.4%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅、巨子生物、福瑞达等，受益标的丸美股份、润本股份； 投资主线二（医美）：行业短期稳步恢复、长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份，受益标的锦波生物、科笛-B； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌四季度开店及订货会情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等； 投资主线四（跨境电商）：行业基本面显著回暖、未来顺应商品出海趋势有望延续高景气，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -36%-24%-12%0%12%24%2022-112023-032023-07商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：“医美+护肤”协同有望成为行业新潮流 ............................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：爱美客发布护肤品牌，“医美+护肤”协同或成新潮流 ............................................................................ 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 7 2.2.1、 周大福：经营提质带动盈利能力提升，品牌战略稳步推进 ........................................................................... 9 2.2.2、 周大生：三季度扣非归母净利润+12.3%，渠道规模稳步扩张 ...................................................................... 9 2.2.3、 福瑞达：化妆品业务三季度表现亮眼，人事调整落地助力转型 ................................................................. 10 2.2.4、 朗姿股份：2023Q3 归母净利润增长良好，持续发力降本增效 ................................................................... 10 2.2.5、 贝泰妮：2023Q3 营收环比提速，扣非归母净利润较快增长 ....................................................................... 11 2.2.6、 中国黄金：渠道扩张稳步推进，培育钻石产品亮相展销大会 ..................