传媒互联网行业：2023Q3，腾讯、阿里巴巴、网易收入同比增长10%、9%、12%

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 传媒互联网行业：2023Q3，腾讯、阿里巴巴、网易收入同比增长10%、9%、12% 2023 年 11 月 20 日 看好/维持 传媒 行业报告 周观点： 本周（2023.11.13-2023.11.17），传媒（申万）指数上涨 1.81%，恒生科技指数上涨 2.25%。天润云是国内一家技术驱动型客户联络 SaaS 企业。天润云股份有限公司成立于 2021 年（其国内运营主体公司天润融通创始于 2006 年），2022 年香港联交所主板上市（2167.HK）。（1）天润云是国内最大的公有云客户联络解决方案提供商，市场占有率约为 10.3%，作为国内行业龙头，并且具有技术方案领先性，公司市占率有较大提升空间。（2）研发微藤大语言模型，并实现商业价值。2023 年 3 月，公司首发微藤大语言模型；2023 年 8 月，公司发布「微藤大语言模型平台 2.0」。作为客户联络场景下的垂直大模型，微藤大语言模型平台将企业知识管理作为突破口，通过夯实企业知识底座，为营销、销售、服务等各流程的智能化赋能。目前公司大语言模型垂直行业解决方案已在互联网、汽车、零售、制造等行业得到市场客户验证。（3）目前公司在服务大企业客户方面成绩凸显：（1）天润云大客户收入占比较高。2019-2021 年，大客户数分别为62/61/57 个，贡献收入分别为 247.6/271.7/299.6 百万元，占比企业收入分别为 74.0%/76.8%/74.5%。（2）大企业客户价值高。2021 年公司单个中小企业客户价值 3.32 万元，单个大客户的价值 525.61 万元，天润云大客户付费能力是中小企业客户群体的 158 倍。 走势概览: 本周（2023.11.13-2023.11.17），传媒（申万）指数上涨 1.81%，上证指数上涨 0.51%，创业板指数下跌 0.93%，中概股指数上涨 3.28%，恒生科技指数上涨 2.25%，恒生指数上涨 1.46%，纳斯达克综指上涨 2.37%。 本周（2023.11.13-2023.11.17），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次计算机（+3.88%）、汽车（+3.60%）、通信（+3.20%）。 本周（2023.11.13-2023.11.17），涨跌幅排名前三的 A 股传媒重点标的依次为中信出版（+18.97%）、值得买（+10.95%）、昆仑万维（+6.66%）。 本周（2023.11.13-2023.11.17），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为腾讯音乐（+11.09%）、快手（+7.33%）、京东集团（+6.46%）。 行业新闻及公司重要公告： （1）2023Q3 腾讯收入同比增长 10%。 （2）2023Q3 阿里巴巴收入同比增长 9%。 （3）2023Q3 网易收入同比增长 12%。 风险提示： 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 未来 3-6 个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 130 行业市值（亿元） 14,890 2.64% 流通市值（亿元） 13,241 1.78% 行业平均市盈率 22 1.87% 深市平均市盈率 25 -- 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518080001 -10%0%10%20%30%40%50%60%70%2022-11-182022-12-092022-12-302023-01-202023-02-172023-03-102023-03-312023-04-282023-05-192023-06-162023-07-142023-08-042023-08-252023-09-152023-10-132023-11-03801760.SLHSTECH.HKP2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：2023Q3，腾讯、阿里巴巴、网易收入同比增长 10%、9%、12% 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值 代码 公司名称 市值 （亿元） 年初至今涨幅 营收（亿元） 归母净利（亿元） PE 23E 24E 23E 24E 23E 24E A 股传媒 002027.SZ 分众传媒 959 -2% 126.1 148.5 49.9 60.8 19 16 300413.SZ 芒果超媒 523 -12% 148.9 169.2 22.2 26.4 24 20 002555.SZ 三七互娱 518 26% 176.9 203.4 32.6 37.9 16 14 002624.SZ 完美世界 257 3% 83.4 100.2 10.7 14.9 24 17 300418.SZ 昆仑万维 438 146% 50.3 55.7 8.0 10.0 55 44 603444.SH 吉比特 203 -13% 47.8 57.2 13.2 16.2 15 13 300144.SZ 宋城演艺 284 -25% 20.9 28.2 9.1 13.1 31 22 300251.SZ 光线传媒 239 -12% 17.3 23.9 6.6 10.5 36 23 301171.SZ 易点天下 90 -1% 25.1 29.7 2.6 3.1 34 29 300133.SZ 华策影视 121 19% 31.4 38.4 5.0 6.1 24 20 603533.SH 掌阅科技 105 60% 29.0 32.0 1.5 2.1 72 51 300792.SZ 壹网壹创 59 -12% 16.9 19.7 2.3 2.8 26 22 300766.SZ 每日互动 69 54% 5.6 7.1 0.4 0.7 174 103 300785.SZ 值得买 47 -31% 14.6 17.4 1.4 1.9 34 25 300788.SZ 中信出版 60 53% 19.7 21.9 2.0 2.5 30 24 海外互联网 0700.HK 腾讯控股 27,568 -9% 6,179.5 6,887.9 1,400.9 1,671.9 20 16 9988.HK 阿里巴巴 13,728 -17% 8,708.6 9,611.6 1,084.8 1,471.4 13 9 PDD.O 拼多多 10,973 36% 1,762.4 2,168.6 394.8 523.6 28 21 3690.HK 美团 6,163 -39% 2,782.2 3,422.8 160.6 290.3 38 21 9618.HK 京东集团 3,083 -53% 10,862.6 11,962.4 293.8 354.8 10 9 9999.HK 网易 5,