美容护理行业跟踪报告：10月化妆品整体表现平淡，限额以上单位化妆品零售额同比+1.10%

[Table_RightTitle] 证券研究报告|美容护理 [Table_Title] 10 月化妆品整体表现平淡，限额以上单位化妆品零售额同比+1.10% [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——美容护理行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023 年 11 月 16 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2023 年 10 月，化妆品行业整体表现平淡。10 月限额以上单位化妆品零售额同比+1.10%，较 8 月增幅回落 0.50 个 pct。线上方面，10 月淘系/京东/抖音/拼多多平台化妆品（护肤+彩妆）成交额分别为147.63/23.71/144.21/12.02 亿元，分别同比-19%/-27%/+83%/-37%。相比 9 月，淘宝同比跌幅收窄，拼多多、京东同比跌幅扩大，抖音涨幅扩大。重点品牌淘系平台数据：10 月大部分品牌表现欠佳，珀莱雅、上海家化、华熙生物、丸美股份、毛戈平旗下部分品牌表现较好。短期来看，10 月化妆品行业整体表现平淡，下旬开启了 2023 年双 11 活动预售阶段，但整体效果不明显，需求端恢复仍需时间。中长期来看，颜值时代下，美妆需求从“可选”变“必选”，美妆消费群体扩大、人均消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注美妆优质标的。 投资要点： ⚫ 行情回顾：2023 年 10 月（10 月 1 日-10 月 31 日）沪深 300 下跌 3.17%、申万美容护理指数下跌 8.16%，申万美容护理指数跑输沪深 300 指数4.99 个百分点，在申万 31 个一级行业指数涨跌幅排第 30；2023 年 1-10 月，沪深 300 下跌 7.73%，申万美容护理指数下跌 26.95%，申万美容护理指数跑输沪深 300 指数 19.22 个百分点，在申万 31 个一级子行业中涨幅排名第 30。 ⚫ 社零数据：10 月社零同比增幅扩大，化妆品同比涨幅收窄。2023 年 10月，社会消费品零售总额同比+7.60%，增速较 9 月扩大。其中，限额以上单位化妆品类零售额同比+1.10%，较 9 月增幅回落 0.50 个 pct。10月化妆品行业整体表现平淡，下旬开启了 2023 年双 11 活动预售阶段，但整体效果不明显，需求端恢复仍需时间。 ⚫ 电商数据：（1）行业数据：化妆品线上平台表现分化，抖音保持高增。2023 年 10 月，淘系/京东/抖音/拼多多平台化妆品（护肤+彩妆）成交额 分 别 为 147.63/23.71/144.21/12.02 亿 元 ， 分 别 同 比 -19%/-27%/+83%/-37%。相比 9 月，淘宝同比跌幅收窄，拼多多、京东同比跌幅扩大，抖音涨幅扩大。分品类来看，9 月淘系平台护肤/彩妆 GMV 分别同比-21%/-13%；京东护肤/彩妆 GMV 分别同比-27%/-28%；抖音护肤/彩妆 GMV 分别同比+67%/+153%；拼多多护肤/彩妆 GMV 分别同比-43%/-26%。（2）重点品牌淘系平台数据：10 月大部分品牌表现欠佳，珀莱雅、上海家化、丸美股份、毛戈平旗下部分品牌表现较好。贝泰妮旗下薇诺娜 GMV 同比-5%，薇诺娜宝贝表现较差，同比-81%；珀莱雅旗下珀莱雅/彩棠/优资莱/悦芙媞 GMV 分别同比+37%/+88%/-34%/+20%；华熙生物旗下润百颜/夸迪/米蓓尔/BM 肌活分别同比-34%/+65%/-34%/-6%； [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 爱美客投资美丽健康产业化创新建设项目 个股业绩表现分化，静候需求端修复 贝泰妮回购方案调整，华熙生物联合成立医疗大健康基金 [Table_Authors] 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%美容护理沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3461 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 上海家化旗下玉泽/佰草集/美加净分别同比+24%/+32%/+20%；上美集团旗下韩束/一叶子/红色小象分别同比-37%/-51%/-63%；丸美股份旗下丸美/恋火/春纪分别同比-2%/+181%/-38%；水羊股份旗下御泥坊/小迷糊/大水滴/分别同比-53%/0%/-44%；福瑞达旗下瑷尔博士/颐莲分别同-7%/+22%；毛戈平旗下毛戈平/至爱终生成交额分别同比+53%/-50%；逸仙电商旗下品牌完美日记/小奥汀/完子心选分别同比-43%/-60%/-59%。 ⚫ 风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 4 2 社零数据 ........................................................................................................................... 5 3 电商数据跟踪 ................................................................................................................... 6 3.1 化妆品行业电商数据 ............................................................................................ 6 3.2 化妆品重点品牌数据 ............................................................................................ 7 4 投资建议 ........................................................................................................................... 8 5 风险提示 ....