电子行业2018年报综述：半导体、手机业绩均出现较大下滑

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo]证券研究报告|电子 半导体、手机业绩均出现较大下滑 同步大市（维持） ——电子行业 2018 年报综述日期：2019 年 05 月 08 日[Table_Summary]行业核心观点： 2018 年申万电子全行业实现营业收入 20679.72 亿元，同比增长 14.64%；实现归母净利润 708.73 亿元，同比减少19.69%。 投资要点： ⚫全行业业绩下滑，盈利能力减弱： 2018 年全行业实现归母净利润 708.73 亿元，同比减少 19.69%。二级行业中其他电子扭亏为盈，元件Ⅱ同比增长 29.77%，其他板块均同比下滑。盈利能力方面，全行业毛利率为15.94%，营业利润率为 4.09%，归母净利率为 3.43%，均较去年同期有所下降，且下降幅度超过 1 个百分点。 ⚫个股业绩增速集中在 0-50%：从个股来看，2018 年电子行业 231 家公司中亏损的企业有 30 家。剔除亏损企业后的 201 家公司中，扭亏为盈的企业有 7 家，归母净利润同比增速超过 100%的有 15 家，同比增速在 50%-100%的有 18 家，同比增速在 0-50%的有 92 家，所以同比增长的企业共 132 家，同比减少的企业共 69 家。 ⚫集成电路业绩下滑，半导体材料表现较好：2018 年半导体整个板块实现营业总收入 1158.02 亿元，同比增长9.95%；实现归母净利润 29.91 亿元，同比减少43.07%。其中半导体材料表现较好，归母净利润同比增长 63.42%；集成电路整体表现较差，归母净利润同比减少 54.51%；分立器件盈利相对稳定，归母净利润同比略减 3.66%。2019 年以来全球半导体销售额开始下滑，目前整个行业景气度较低，投资时点尚需等待。 ⚫手机产业链业绩大幅下滑：我们对苹果指数中的 27 家电子企业进行了统计分析，结果显示这 27 家企业 2018年合计归母净利润同比减少 44.99%。这主要是由于手机市场销量增长停滞甚至下滑，根据 Gartner 的统计，2018 年全球智能手机销量为 15.55 亿部，仅同比增长1.2%。我国 2018 年手机出货量仅 4.14 亿部，同比继续下滑 16%。手机换机潮需等待 5G 手机商用，建议关注业绩稳定的龙头型企业。 ⚫风险因素：行业景气度下滑；5G 商用不及预期。 [Table_ProfitEst][Table_IndexPic] 电子行业相对沪深 300 指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019 年 05 月 07 日 [Table_DocReport]相关研究 万联证券研究所 20190506_行业周观点_AAA_电子行业周观点（04.29-05.05）_Q1 全球半导体销售额同比减少 13% 万联证券研究所 20190424_行业专题报告_AAA_电子行业科创板系列报告之二_澜起科技：内存接口芯片设计公司 [Table_AuthorInfo]分析师: 宋江波 执业证书编号： S0270516070001 电话： 02160883490 邮箱： songjb@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo]研究助理: 胡慧 电话：02160883487 邮箱：huhui@wlzq.com.cn -38%-29%-20%-11%-2%7%电子沪深300证券研究报告 行业专题报告 行业研究 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn)万联证券 证券研究报告|电子 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 16 页 目录 1、2018 年电子行业经营情况 ............................................................................................ 3 2、2018 年电子行业盈利能力 ............................................................................................ 6 3、2018 电子行业现金流情况 ............................................................................................ 9 4、半导体板块：收入增长，归母净利润减少 ............................................................... 11 5、手机产业链：业绩大幅下滑 ....................................................................................... 13 图表 1：2018 年全电子行业业绩情况 ....................................... 3 图表 2：2018 年电子行业业绩构成情况 ..................................... 3 图表 3：2018 年电子行业个股归母净利润增速分布情况 ....................... 3 图表 4：2018 年电子行业中扭亏为盈的个股 ................................. 4 图表 5：2018 年电子行业中归母净利润增速超过 100%的个股 .................. 4 图表 6：2018 年电子二级行业营业总收入同比增速 ........................... 5 图表 7：2018 年电子二级行业归母净利润同比增速 ........................... 5 图表 8：2018 年电子二级子行业的 EPS ..................................... 5 图表 9：2018 年电子二级子行业毛利率 ..................................... 6 图表 10：2018 年电子二级子行业营业利润率 ................................ 6 图表 11：2018 年电子二级子行业归母净利率 ................................ 6 图表 12：2018 年电子二级子行业四费率 .................................... 6 图表 13：电子二级子行业历年毛利率 ...................................... 7 图表 14：电子二级子行业历年营业利润率 .................................. 8 图表 15：电子二级子行业历年销售费率 .................................... 8 图表 16：电子二级子行业历年管理及