轻工制造行业周报：包装纸价小幅下调，底部关注家居必选龙头

行业周报：包装纸价小幅下调，底部关注家居必选龙头 [Table_Industry] 轻工制造 [Table_ReportDate] 2023 年 11 月 12 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 轻工制造 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 李宏鹏 轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮 箱：lihongpeng@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 包装纸价小幅下调，底部关注家居必选龙头 [Table_ReportDate] 2023 年 11 月 12 日 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] 【周观点】推荐欧派家居、索菲亚、晨光股份、裕同科技、华旺科技。 ➢ 1）家居：我们认为，今年家居需求的大宗消费属性明显强于地产后周期属性，在当前消费环境和地产销售仍然偏弱的背景下，购买力显著分化、渠道信心待修复。同时，我们也持续看好未来国内消费环境逐步回暖的大趋势不变，家居作为具备大宗消费&地产后周期双重属性的消费品，未来需求仍有修复空间。目前板块整体估值处于历史低位，已较为充分反映悲观预期，市场情绪低位建议关注估值修复机会。持续推荐阿尔法标的欧派家居、志邦家居、顾家家居，低估弹性标的索菲亚、金牌厨柜，以及优质赛道龙头慕思股份、喜临门、箭牌家居、瑞尔特，竣工驱动下建议关注江山欧派、王力安防、皮阿诺。 ➢ 2）造纸包装：包装纸双节和双十一后需求略有转弱、废纸价格回调，11 月 8 日，玖龙多个基地下调瓦楞纸、牛卡纸价格，国内多地纸企陆续对瓦楞纸、箱板纸价格开启优惠；浆价高位波动，文化纸价格在11 月教材出版招标的支撑下相对稳定。持续推荐太阳纸业、华旺科技，建议关注博汇纸业、山鹰国际。包装板块，持续推荐大包装龙头裕同科技，我们认为随着未来下游需求逐步改善，公司基本面有望底部回升，近年资本开支减少&智能化推进将对利润率形成一定支撑。 ➢ 3）必选：持续看好优质必选龙头强发展韧性，品牌集中仍是行业长期趋势，建议关注文创龙头晨光股份，精品文创战略深化、新业务精进，看好公司 Q4 经营表现。生活用纸个护板块建议关注需求稳健、产品结构优化的百亚股份、中顺洁柔。 ➢ 4）出口链：近期出口需求仍有波动，据海关数据，10 月轻工 8 类重点商品出口额美元计价同比-11.9%，降幅较 9 月扩大 4.7pct，建议关注细分品类海外需求复苏情况。公司关注永艺股份、家联科技、嘉益股份、哈尔斯、恒林股份，以及家居跨境电商龙头吉宏股份、致欧科技。 ➢ 【周数据】轻工制造板块（2023.11.6-2023.11.10）表现跑赢市场。截止 2023 年 11 月 10 日过去一周，轻工制造行业指数上涨 0.7%，沪深 300 指数上涨 0.07%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数+2.22%，家居用品行业指数+0.5%，造纸行业指数-0.26%，文娱用品行业指数-0.27%。 ➢ 家居：10 月家具出口同比下降。出口方面，10 月家具及其零件出口金额（人民币计）同比-5.71%，较 9 月增速-9.41pct。成本方面，截至 2023 年 11 月 10 日，化工原料 TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-0.5%、+4.0%、-1.0%；五金原料铜价环比+0.0%；海运费 CCFI:综合指数环比+1.9%，CCFI:美西航线指数环比-1.5%。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 ➢ 造纸：主要纸种价格持平，期货浆价环比上涨，纸浆进口量环比下降。纸价，双胶纸价格，晨鸣纸业 6600 元/吨(持平)，太阳纸业 6300 元/吨(持平)；白卡纸价格，晨鸣纸业 5000 元/吨(持平)，博汇纸业 5110元/吨(上涨 80 元/吨)；铜版纸价格，晨鸣纸业 6300 元/吨(持平)，太阳纸业 6600 元/吨(持平)。东莞玖龙地龙瓦楞纸 3390 元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸 3440 元/吨（持平）。成本，天津玖龙废黄板纸收购价格为 1480 元/吨（持平）；纸浆期货价格为 6064 元/吨（上涨 44 元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为 640 美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为 780 美元/吨（持平）。库存，截止 2023 年 11 月 10日过去一周，白卡纸工厂周库存为 50.8 万吨，环比下降 2 万吨；双胶纸库存 26.9 万吨，环比下降 1.7 万吨。进出口，10 月纸浆进口数量 305 万吨，同比增长 34.5%，环比-6.3%。 ➢ 风险因素：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑赢市场 .................................................................................................. 6 二、家居：10 月家具出口同比下降 .................................................................................................................... 7 2.1 地产跟踪 ................................................................................................................................................................ 7 2.2 家具行业 ................................................................................................................................................................ 7 2.3 成本跟踪 ................................................................................................................................................................ 8 三、造