农林牧渔行业周报：生猪产能去化有望加速，USDA报告利空美豆美玉米

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 农林牧渔 生猪产能去化有望加速 USDA 报告利空美豆美玉米 ➢ 本周市场表现： 本周农林牧渔板块指数整体下跌 0.20%，在申万一级子行业排名第 24，跑输沪深 300 指数 0.27pct，PE-TTM 为 48.97。子行业中种植业表现最佳，其中种植业(0.54%)、饲料（0.00%）、农产品加工（-0.09%）排名前三。个 股 方 面 ， 国 投 中 鲁 （ 16.67% ）、 永 顺 生 物 （ 8.09% ）、 鹏 都 农 牧（6.56%）、ST 佳沃（5.70%）、路斯股份（5.04%）分列涨幅前五。 ➢ 生猪养殖板块观点： 重要数据解读：据农业农村部监测，9 月份全国规模猪场的中大猪存栏量同比增长 6.3%、环比增长 2.4%，今年 4—9 月份全国新生仔猪量同比增长5.9%，预示着从现在开始的半年内猪肉市场供应较为充足。 周观点：本周猪价继续下跌，全国均价跌至 14.42 元/公斤，区域低价如河南已跌至 13.55 元/公斤，当前河南等地区猪病有所抬头，低价猪源增加带动屠宰企业冻品入库意愿，屠宰量和冻品库容率增加。短期现货认卖情绪&抛售压力，出栏压力偏高猪价承压。通过仔猪存栏推算，四季度生猪出栏预计持续增长，叠加冻品库存高位，四季度供应相对充裕，猪价反弹高度和持续性有限，不足以改变产能去化趋势。仔猪价领先猪价快速下跌，母猪淘汰有望迎来加速阶段。 ➢ 本周热点聚焦： USDA 报告利空美豆美玉米回落超 1%;海关总署、农业农村部：防止莫桑比克高致病性禽流感传入我国;中国气象局：迟来的冬天不利于来年耕种、病虫害风险增大 ➢ 其他板块核心观点： 种子种植：国家高度重视粮食安全，转基因是保障粮食安全、实现种业振兴的战略要求。转基因商业化技术储备较为充足，国内种业变革在即，有望带动种业市场规模进入新一轮高速增长。饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。宠物：人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。 ➢ 细分板块投资建议： 生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升的新五丰；建议关注种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科;五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业;建议关注种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科;建议关注转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。 风险提示：非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。 证券研究报告 2023 年 11 月 12 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn 联系人：涂雅晴 邮箱：tuyq@glsc.com.cn 相关报告 1、《农林牧渔：养殖亏损幅度增加 产能有望持续去化》2023.11.05 2、《农林牧渔：生猪养殖亏损收窄，种业景气度提升》2023.11.05 -30%-13%3%20%2022/112023/32023/72023/11农林牧渔沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 每周观点：猪病扰动&低价亏损，产能有望继续下降 ..................... 3 1.1 生猪养殖：猪价继续下行，冻品入库增加......................... 3 1.2 种业种植：转基因玉米、大豆品种大批通过初审，生物育种产业化加速推进 5 1.3 饲料板块：基本面逐步改善，需求有望提升 ....................... 6 1.4 宠物食品：双轮驱动海内外发展，国产替代趋势显现 ............... 7 2. 市场表现 ......................................................... 8 3. 行业新闻 ......................................................... 9 4. 风险提示 ........................................................ 10 图表目录 图表 1： 11 月 10 日全国生猪价 14.42 元/kg ............................... 3 图表 2： 本周毛白价差 4.12 元/kg ....................................... 3 图表 3： 本周自繁自养生猪养殖利润-73 元/头 ............................. 4 图表 4： 本周外购育肥生猪养殖利润-174 元/头 ............................ 4 图表 5： 11 月 10 日全国猪粮比 5.52 ..................................... 4 图表 6： 生猪出栏体重 121.88 公斤/头 ................................... 4 图表 7： 9 月能繁存栏 4240 万头 ......................................... 4 图表 8： 仔猪和二元后备母猪价格（元/头） .............................. 4 图表 9： 涌益样本屠企生猪日度屠宰量周环比 3.12% ........................ 5 图表 10： 本周涌益样本屠宰企业冻品库容率 20.75% ........................ 5 图表 11： CBOT 农产品期货收盘价（美分/蒲式耳） ......................... 6 图表 12： 玉米主要消费构成维持稳定（万吨） ............................ 6 图表 13： 玉米:平均价（元/吨） ........................................ 6 图表 14： 豆粕（元/吨） ............................................... 6 图表 15： 鱼粉：平均价（美元/吨） ...........................