2019年基金一季报分析：偏股基金仓位创新高，消费板块重获关注

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·大类资产与基金研究跟踪报告 偏股基金仓位创新高，消费板块重获关注 ——2019 年基金一季报分析 主要结论 权益类产品规模回升，灵活配置型基金业绩分化较大 截至 2019 年一季度末，国内公募基金规模和份额相比上季度末有所上升，主动型权益基金产品整体规模相比上季末有明显回升，但份额变化并不大。不同类型基金报告期平均业绩分化较大，受权益市场影响，普通股票型和偏股混合型基金报告期平均业绩分别达 28.70%、27.21%。 主动权益基金仓位大幅提升，偏股型产品创新高 主动权益型（包括：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型、偏债混合型）基金的权益仓位相比上季度末均有大幅回升，其中，偏股混合型、平衡混合型基金平均仓位升幅更是高达 7.22%、14.61%。从历史角度看，普通股票型、偏股混合型、偏债混合型基金的权益仓位均已处于 3 年以来的历史最高。 偏股型基金和主动权益型基金的整体权益仓位分别达 86.57%、71.10%，相比上季度末分别上升 6.33%、6.17%，均处于 3 年来的历史最高水平。 中小板受增持，消费板块重获关注 整体看来，一季度末主动权益型基金重仓股持仓数量和市值较上季度末有明显回升，沪、深两市主板股票持仓市值分别变动-4.28%、2.76%，而中小板股票持仓数量和市值分别较上季度末上升 3.27%、1.90%。 主动型权益类基金在行业分布上依旧并不均匀，医药和食品饮料市值占比均超过 12%，而建电力与公用事业、有色金属、纺织服装、石油石化、建筑、煤炭、钢铁、综合的行业持仓占比均未超过 1%。同时，报告期主动权益型基金在食品饮料和农林牧渔行业上持仓占比上升较快，而在电力设备、有色金属、商贸零售、电力及公用事业、房地产和银行行业上降幅明显。 从风格角度看，主动型权益基金四季度在风格分布上变化并不显著，消费板块占比上升 3.58%（自 2018 年末的 33.78%升至 2019 年一季度末的 37.35%），而在金融、周期、稳定板块仓位占比有所下降，降幅均未超过 2%。 重仓股集中度上升，增持效应显著 报告期末，持仓市值排名前十的基金重仓股多分布于主板食品饮料、金融和电子元器件行业；从持仓占比（相对流通股本）角度看，这些重仓股的持仓集中度均出现不同程度上升。 持仓占比排名前十的基金重仓股中，除 4 只沪市个股外，企业均属于深市，且持仓占比均超过 40%。同时，持仓占比上升最快的前十大个股也主要集中于食品饮料、计算机、医药和传媒行业，且其中大部分股票在报告期涨幅较大。 大类资产与基金研究 丁鲁明 dingluming@csc.com.cn 021-68821623 执业证书编号：S1440515020001 王赟杰 wangyunjie@csc.com.cn 021-68821600-822 执业证书编号：S1440516070001 发布日期： 2019 年 4 月 25 日 市场表现 1700190021002300250027002900310025003000350040004500500055002015-01-162015-04-032015-06-162015-08-262015-11-132016-01-252016-04-122016-06-242016-09-022016-11-222017-02-082017-04-212017-07-052017-09-132017-11-292018-02-082018-05-022018-07-122018-09-202018-12-072019-02-26上证综指标普500 相关研究报告 19.03.29 19.03.26 19.01.28 18.10.31 18.08.06 18.05.11 17.11.01 17.07.26 16.10.11 16.05.27 工具化、配置化、异质化之路——公募基金市场综述与展望 科创板解析：规则、投资者结构与基金产品 权益仓位普降，地产行业占比显著提升——2018 年基金四季报分析 权益仓位分行，金融板块占比提升——2018 年基金三季报分析 权益仓位普降，行业抱团愈演愈烈——2018 年基金二季报分析 市场震荡仓位见新高，风格切换小创重登场——2018 年基金一季报分析 权益起舞仓位创新高，风格轮转金融受关注——2017 年基金三季报分析 主办归来消费金融成新宠，业绩分行规模仓位稳中升——2017 年基金二季报分析 公募 FOF 新观察：产品、规则、策略全解析 躲不过的中国资本市场宏观对冲时代——非传统型基金产品概述 1 金融工程研究 金融工程跟踪报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一）权益类产品规模回升，灵活配置型基金业绩分化较大 ....................................... 2 二）主动权益基金仓位大幅提升，偏股型产品创新高 ........................................... 4 三）中小板受增持，消费板块重获关注 ....................................................... 4 3.1 重仓股板块配置：沪市主板持仓下降，中小板股票获增持 ................................. 4 3.2 重仓股行业配置：食品饮料重获大幅增持，银行地产遇冷 ................................. 5 3.3 重仓股风格配置：消费板块占比回升，金融周期仓位略有下降 ............................. 6 四）重仓股集中度上升，增持效应显著 ....................................................... 7 4.1 基金重仓股与市值占比变化状况 ....................................................... 7 4.2 基金重仓股与流通股本占比变化状况 ................................................... 8 图表目录 图 1：中国公募基金规模与数量变化（过去三年以来） ..................................... 2 图 2：不同类型开放式基金规模变化（单位：万亿元） ..................................... 2 图 3：主动管理型基金规模变化（单位：千亿元） ......................................... 2 图 4：主动管理型基金份额变化（单位：千亿份） ......................................... 2 图 5：不同股票指数表现（2019Q1） ..................................................... 3 图 6：不同类型基金整体业绩表现（20