宏观经济宏观周报：国信宏观扩散指数B继续上行，国内经济持续回暖

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年11月06日宏观经济宏观周报国信宏观扩散指数 B 继续上行，国内经济持续回暖核心观点经济研究·宏观周报证券分析师：李智能证券分析师：董德志0755-22940456021-60933158lizn@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980516060001S0980513100001基础数据固定资产投资累计同比3.10社零总额当月同比5.50出口当月同比-6.20M210.30市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数仍在磨底》 ——2023-11-02《宏观经济宏观周报-国信宏观扩散指数 B 继续大幅上行，国内经济表现强劲》 ——2023-10-30《货币政策与流动性观察-资金短期仍将维持“紧均衡”》 ——2023-10-30《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数保持不变》 ——2023-10-26《货币政策与流动性观察-税期与政府融资带来扰动》 ——2023-10-23国信宏观扩散指数 B 继续上行，国内经济持续回暖。本周国信高频宏观扩散指数 A 维持正值，指数 B 继续上行。从分项来看，本周房地产领域景气变化不大，投资领域景气继续上升，消费领域景气有所回落。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后继续上升，表现略优于历史平均水平，国内经济景气持续回暖。2023 年 11 月 3 日当周，国信高频宏观扩散指数 A 为 0.1，指数 B 录得 105.7，指数 C 录得-3.0%（+1.0pct.）。消费相关分项中，全钢胎开工率、PTA 产量均较上周下行，本周国内消费景气有所回落；投资相关分项中，螺纹钢产量、水泥价格、焦化企业周度开工率均较上周上行，本周国内投资景气有所上升；房地产相关分项中，30 大中城市商品房成交面积较上周下行、建材综合指数较上周上行，国内房地产领域景气变化不大。周度价格高频跟踪方面：（1）本周食品价格下跌，非食品价格上涨。2023 年 10 月食品、非食品价格环比或均低于季节性。预计 10 月 CPI 食品环比约为-0.5%，非食品环比约为0.2%，CPI 整体环比约为 0.1%，10 月 CPI 同比或持平上月的零。（2）三季度国内流通领域的生产资料价格持续上涨，或反映国内需求处于企稳回升过程中。10 月上旬、中旬国内流通领域的生产资料价格持续小幅下跌。预计 2023 年 10 月国内 PPI 环比涨幅有所回落但维持正值，PPI 同比或持平上月的-2.5%。风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录周度观察：国信宏观扩散指数 B 继续上行，国内经济持续回暖 ........................ 4经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散指数继续上行 ................................ 4CPI 高频跟踪：食品价格下跌，非食品价格上涨 .....................................7食品高频跟踪：食品价格下跌 ............................................................ 7非食品高频跟踪：非食品价格上涨 .......................................................10CPI 同比预测：10 月 CPI 同比或持平上月的零 ............................................. 11PPI 高频跟踪：10 月下旬流通领域生产资料价格继续回落 ........................... 11流通领域生产资料价格高频跟踪：10 月下旬继续回落 ...................................... 11PPI 同比预测：10 月 PPI 同比或持平上月的-2.5% .......................................... 13风险提示 ..................................................................... 14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 国信高频宏观扩散指数 ................................................................ 5图2： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以阳历为基准） ....................................... 5图3： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以农历为基准） ....................................... 5图4： 国信高频宏观扩散指数历史序列 ........................................................ 6图5： 焦化企业开工率 ...................................................................... 6图6： 螺纹钢产量 .......................................................................... 6图7： 水泥价格指数 ........................................................................ 6图8： 全钢胎开工率 ........................................................................ 6图9： PTA 周度产量 .........................................................................6图10： 30 大中城市商品房周度成交面积 .......................................................7图11： 建材综合指数周度均值 ............................................................... 7图12： 农业部农产品批发价格 200 指数拟合值周度均值走势 ..................................... 8图13： 肉类价格指数周度均值走势 ........................................................... 8图14： 蛋类价格指数 ....................................................................... 8图15： 禽类价