纺织服装行业月报：USDA预计2019年美棉植棉面积同降2%

请务必阅读正文之后的重要声明部分 0.19-1.68-3.08-4.44-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.00CS钢铁CS建材CS银行CS建筑CS国防军工CS石油石化CS非银行金融CS农林牧渔CS电力及公用事业CS餐饮旅游CS基础化工CS综合CS通信CS机械沪深300CS电力设备CS计算机CS电子元器件CS有色金属CS交通运输CS纺织制造CS房地产CS商贸零售CS食品饮料CS煤炭CS轻工制造CS汽车CS传媒CS纺织服装CS品牌服饰CS医药CS家电[Table_Industry]证券研究报告/行业月报 2019 年 4 月 6 日 纺织服装 USDA 预计 2019 年美棉植棉面积同降 2% [Table_Main][Table_Title]评级：增持（ 维持 ）分析师：王雨丝 执业证书编号：S0740517060001 电话：021-20315196 Email: wangys@r.qlzq.com.cn 研究助理：曾令仪 Email: zengly@r.qlzq.com.cn [Table_Profit]基本状况 上市公司数 88 行业总市值(百万元) 506750 行业流通市值(百万元) 383680 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告 1 从春节返乡问卷看服装消费趋势 2 月瑞士手表对大陆出口再减，棉纺景气度环比下降 3 业绩快报小结：Q4 板块整体收入业绩放缓，龙头优势凸显 4 增值税率下调对纺服行业影响几何？ 5 1-2 月服装类社零总额同增 1.8%，为 2010 年来新低 6 关注低估值业绩稳健增长的细分龙头 7 3 月服装线上销售环比有所回暖 备注：股价为 2019.4.4 收盘价 [Table_Summary]投资要点 一周回顾：本周中信纺织服装指数上涨 4.12%，跑输沪深 300（+4.90%），其中纺织制造和品牌服装分别上涨 4.07%和 4.16%。纺织制造/品牌服装估值分别为 30/23 倍。从个股表现上看，希努尔、航民股份、青岛金王涨幅居前，赫美集团、凤竹纺织、水星家纺跌幅居前。行业数据&资讯：品牌服饰：1-2 月香港衣物、鞋类销货额同比下降 2.87%。2019 年 1-2月香港零售业销货额为 887.51 亿港元，同比下降 1.57%。从细分品类看，衣物、鞋类及有关制品销货额同比下降 2.87%（其中服装/鞋类及其他衣物配件同比变动-3.68%/+1.38%），珠宝首饰、钟表及名贵礼物的销货价值同比下降 2.8%。零售业销售在近月表现疲软，主要是由于全球经济增长减慢以及外围不确定因素影响，消费情绪依然审慎。但从 旅 游 业 来 看 ， 2019 年 1-2 月 全 球 / 大 陆 访 港 旅 客 数 量 同 增16.58%/18.69%，同比提升 6.66/5.06PCTs，访港旅客数量的持续增长仍给零售业提供着有力的支持。纺织制造：USDA 预计 19 年美棉种植面积同降 2%。本周棉花 328 价格指数收于 15633 元/吨，单价环比/同比变动+7/+111 元；Cotlook A价格指数收于 85.30 美分/磅，环比/同比变动+1.60/-2.15 美分。本周棉花价格的上涨，或受到美棉种植面积减少的影响，据 USDA预计，2019 年美棉种植面积为 1380 万英亩，同比下降 2%，低于 2月报告的 1425 万英亩。行业观点及投资建议：1-2 月社零总额中服装类消费增幅放缓，3 月部分零售渠道中的中高端女装销售有所回暖。考虑到 2019Q1 过后高基数影响减弱、同时各项减税政策将于 Q2 落地，从公司层面看，品牌服饰全年需求有望呈现前低后高，逐季回暖的趋势。从历史看，当终端需求企稳回升时，可选属性较强的中高端品牌有望最先复苏，建议关注设计力强、渠道扩张及店效改善且一季报有望表现亮眼的地素时尚；此外，建议关注坐拥优质童装赛道且龙头地位稳固的森马服饰、高分红的九牧王、以及年初至今滞涨的越南产能快速释放且订单有保障的健盛集团。风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费需求放缓，或致品牌服饰销售低于预期；棉价异动风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 板块表现 .............................................................................................................. - 3 - 行业数据 .............................................................................................................. - 4 - 品牌服饰：1-2 月香港衣物、鞋类销货额同比下降 2.87%............................ - 4 - 棉纺制造：USDA 预计美棉种植面积同降 2% ............................................. - 8 - 行业公告&资讯 ................................................................................................... - 11 - 风险提示 ............................................................................................................ - 13 - 附录：图表 ........................................................................................................ - 13 - 投资评级说明 .................................................................................................... - 14 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业月报 板块表现 图表1：本周板块表现：纺织制造（4.07%）、品牌服饰（4.16%）,均跑输沪深300指数（4.90%） 来源：wind，中泰证券研究所 图表2：本周个股表现：纺服行业希努尔、航民股份、报喜鸟涨幅居前，凤竹纺织、水星家纺、搜于特跌幅居前；珠宝与化妆品青岛金王、刚泰控股、潮宏基涨幅居前，赫美集团、上海家化跌幅居前 来源：wind，中泰证券研究所 图表 3：品牌服装（24x）、纺织制造（30x）板块估值（截至 2019.4.4） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业月报 来源：Wind，中泰证券研究所 行业数据 品