零售行业周报第503期：预计双十一较为平淡，国货品牌表现相对突出

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 11 月 4 日 行业研究 预计双十一较为平淡，国货品牌表现相对突出 ——零售行业周报第 503 期（2023.10.30-2023.11.03） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.43%和0.85%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.77%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（202 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.89%和-10.55%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.00%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.77%，位列 30 个中信一级行业的第 22 位。过去一周，30 个中信一级行业中 12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、食品饮料和电子，涨幅分别为 4.90%、4.37%和 4.01%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-11.00%，位列 30 个中信一级行业的第 22 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和石油石化，涨幅分别为 21.07%、19.41%和 10.91%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、贸易和百货，涨幅分别为 5.82%、1.01%和-1.17%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为6.39%、-2.56%和-3.45%。 过去一周，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，59 家公司上涨，5 家公司持平，43 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是友阿股份、天音控股和健之佳，涨幅分别为 10.75%、9.56%和 8.16%。2023 年以来，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022年首发上市公司）中，27 家公司上涨，80 家公司下跌，0 家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为 91.88%、44.22%和 43.62%。 零售行业投资策略： 双十一大促活动已经开启，目前从电商平台战报反馈看，国货品牌表现较好，天猫预售首日（10 月 24 日 20:00-23:59），据预售定金所测算的成交额来看，天猫美妆行业中，排名第一的为国产珀莱雅品牌，且 TOP20 榜单里，国货新锐品牌占了 10 席，较去年增长了一倍。但整体而言，鉴于目前消费者消费需求仍相对偏弱，我们对于 2023 年双十一销售表现预期相对保守，建议投资者继续跟踪。展望 2023 年 4 季度及 2024 年，我们仍然最看好黄金珠宝行业，目前金价仍处于相对高位，长期看仍有一定投资保值价值。考虑到 CPI 仍处于相对低位，超市行业仍相对承压。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -10%-1%7%16%24%11/2201/2304/2306/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 关注双十一数据，继续看好黄金珠宝——零售行业周报第 502 期（2023.10.23-2023.10.27）（2023-10-28） 行业持续弱复苏，消费趋势有所分化——零售行业周报第 501 期（2023.10.16-2023.10.20）（2023-10-22） 国庆数据相对平淡，消费意愿仍需提振——零售行业周报第 500 期（2023.10.09-2023.10.13）（2023-10-15） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.43%和 0.85%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.77%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（202 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.89%和-10.55%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.00%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/11/03） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/11/03） -1%0%1%2%10-3010-3111-0111-0211-03商贸零售（中信）上证综指深证成指 -18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%08-0308-1708-3109-1409-2810-2011-03商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/11/03） -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-03商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.77%，位列 30 个中信一级行业的第 22 位。过去一周，30 个中信一级行业中 12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、食品饮料和电子，涨幅分别为 4.90%、4.37%和 4.01%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是房地产、建材和综合金融，涨幅分别为-1.70%、-1.68%和-1.65%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-11.00%，位列 30 个中信一级行业的第 22 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和石油石化，涨幅分别为 21.07%、19.41%和 10.91%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、电力设备及新能源和房地产，涨幅分别为-39.32%、-22.41%和-20.27%。 敬请参阅最后一页特别声