医药生物行业科创板系列研究之微芯生物：原创新分子实体药物创新企业

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态·科创板系列研究之 微芯生物： 原创新分子实体药物创新企业 摘要 微芯生物：快速成长的原创新分子实体药物创新企业 微芯生物成立于 2001 年，是一家致力于新分子实体研发的创新药企。公司2018年营业收入和归母净利润为1.47亿元和3125万元，分别同比增长 34%和 21%。本次 IPO 计划发行不超过 5000万股，募集资金不超过 8.04 亿元，用于创新药物研发、创新药物生产、营销网络建设、偿还银行贷款和补充流动资金项目。 相关上市公司分析：多家上市公司参股 ①上市公司持股情况：无上市公司持股。②其他相关上市公司：2018 年国药控股股份为公司第一大客户，贡献 34.84%的收入；③对标可比公司：恒瑞医药、康弘药业、贝达药业、歌礼制药及百济神州等。 创始人控股，拥有全球首个获批的治疗 PTCL 的口服药 创始人、董事长、总经理鲁先平先生为公司控股股东，合计持有公司 31.86%的股份。公司已上市品种西达本胺，是全球首个获批适应症为外周 T 细胞淋巴瘤的口服制剂，贡献公司 93%的营业收入，已于 2017 年进入国家医保目录。 潜在市场广阔，新适应症拓展及后续梯队值得关注 微芯生物在研发能力和创新药产品管线方面处于行业领先地位，目前已上市和在研的 8 个药物均未机制新颖的新分子实体。①西达本胺：三阴乳腺癌适应症已申报上市，非小细胞肺癌适应症处于临床 III 期，弥漫大 B 细胞淋巴瘤处于临床 II 期，其海外权益亦值得关注。②西格列他钠：II 型糖尿病适应症处于 III 期临床试验，非酒精性脂肪肝适应症处于临床前研究阶段。③西奥罗尼：卵巢癌，小细胞肺癌，肝癌，非霍奇金淋巴瘤适应症处于II 期临床试验阶段。 风险提示 创新药研发风险，新药上市风险；产品、客户集中度较高风险，产业政策变化风险，药品价格政策调整风险，国家医保目录调整风险，市场竞争风险；业务规模扩大带来的管理风险；应收账款上升风险，开发支出，；募集资金投资项目实施风险。 维持 买入 贺菊颖 hejuying@csc.com.cn 15801668372 执业证书编号：S1440517050001 研究助理：袁清慧 yuanqinghui@csc.com.cn 010-85130634 发布日期： 2019 年 04 月 01 日 市场表现 相关研究报告 -35%-25%-15%-5%5%15%2018/4/22018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/22019/1/22019/2/22019/3/2医药生物上证指数医药生物 1 医药生物 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 创新制药企业，致力于原创新药研发 ................................................................................................................... 2 致力于研发原创新药，拥有全球首个获批口服 HDAC 抑制剂 ............................................................................ 2 经营业绩表现良好，原创新分子实体药物领域竞争力强劲 ................................................................................ 4 重视研发投入，多产品同时推进 ........................................................................................................................... 6 募投项目：创新研发，助力临床和国际化 ........................................................................................................... 8 风险提示 ................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1： 可比公司各项指标对比 .......................................................................................................................... 2 图表 2： 微芯生物公司发展历程及主要里程碑事件........................................................................................... 3 图表 3： 微芯生物公司股权结构图 ...................................................................................................................... 4 图表 4： 微芯生物主要财务指标列示 .................................................................................................................. 4 图表 5： 2018 年微芯生物主营业务收入分类占比（%） .................................................................................. 5 图表 6： 微芯生物主要产品收入占比及毛利率（%） ....................................................................................... 5 图表 7： 2018 年微芯生物主营业务收入地区构成（%） .................................................................................. 6 图表 8： 微芯生物主要客户销售占比（%） ....................................................................................................... 6 图表 9： 西达本胺海外合作临床进展 ....