“万塔之国”缅甸概览、动态和展望
注:本报告的预测及建议只作为一般的市场评论,仅供参考,不构成任何投资建议。本报告版权归中国工商银行(亚洲)东南亚研究中心所有,并保留一切法律权利。任何机构或个人未经授权,不得以任何形式修改、复制、刊登、引用或向其他人分发。研究报告“万塔之国”缅甸概览、动态和展望阅读摘要缅甸是东南亚陆地面积最大的国家。疫情前缅甸曾是东盟增长最快的经济体,政局动荡后遭遇重挫。经济结构相对均衡,农业和矿产资源丰富,是传统农业大国,近年低成本加工制造业发展较快,外贸依存度较高。中国内地是缅甸最大的贸易伙伴。缅甸对内地出口以矿产品、珠宝和贵金属制品以及植物产品为主,自内地主要进口机电设备、纺织原料及制品;内地是缅甸第二大外资来源地,内地对缅投资主要集中在电力能源、矿业资源及纺织制衣等加工制造业领域;人民币是缅甸的合法结算货币。展望短期内,缅甸经济发展仍面临一系列挑战。外部需求减弱、缅甸元贬值等掣肘贸易活动,能源价格高位波动或增加进口成本,拖累内需、并推升通胀风险,同时市场忧虑政局前景,政府收紧货币政策空间受限,国防支出挤占公共资源,经济复苏具有较大不确定性。参考世界银行、IMF 等机构预测,预计未来一两年缅甸仅能实现 3%左右的GDP 增长,在东盟国家中排名最后。欢迎扫码关注工银亚洲研究中国工商银行(亚洲)东南亚研究中心李卢霞 黄斯佳 杨妍1“万塔之国”缅甸概览、动态和展望一、基于 PEST 框架的缅甸国别概览(一)政治和法律环境(Politics):联邦制国家,军政势力斗争影响政局稳定性,奉行“不结盟、积极、独立”的外交政策缅甸是联邦制国家。1948 年 1 月 4 日缅甸脱离英联邦宣布独立,但直至 2011 年 1 月缅甸联邦议会首次会议才成功举行,新宪法正式生效。联邦议会是立法机构,实行两院制,由人民院和民族院组成,每届议会任期五年。缅甸政治受军队影响较大,军政势力斗争由来已久,政局稳定性及连续性较差。2021 年 2 月 1 日,因大选选票事件国家进入紧急状态,军方控制的国家管理委员会成为政府最高领导机构,现任国防军总司令敏昂莱是最高领导决策机构和军事指挥机关,无任期限制。2023 年 7 月底,昂山素季和原总统温敏被特赦释放,但国家紧急状态第三度被延长至 2024 年 1 月,原计划于 2023 年 8 月举行的大选亦再次被推迟。缅甸实行多党制。主要政党包括前执政党全国民主联盟(简称“民盟”),军方背景的联邦巩固与发展党(简称“巩发党”),若开民族发展党,掸族民主同盟,民族团结党等。2023 年 3 月 28 日,缅甸军方以未能根据新的选举法重新登记的理由解散了民盟和其他 39 个政党,或进一步造成国内不稳定局势。2缅甸奉行“不结盟、积极、独立”的外交政策。根据缅甸外交部最新数据,目前缅甸共与 126 个国家建立了外交关系1。缅甸积极参与国际经贸合作,1997 年加入东盟,并在2014 年担任东盟轮值主席国,2020 年签署区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)、2022 年 5 月正式生效。但政局变动发生后,美国、德国、英国、澳大利亚等国降级了与缅甸的外交关系,并实施了多轮制裁2。(二)经济环境(Economy):传统农业大国、低成本加工制造业近年发展较快,资本市场发展缓慢疫情前缅甸曾是东盟增长最快的经济体,政局动荡后遭遇重挫。2000-2010 年间缅甸 GDP 维持双位数高速增长,平均增速达到 12.2%,2011 年-2019 年间平均增速下台阶至 7%,但仍然是东盟经济增长最快的经济体之一;2020 年新冠疫情突发,缅甸受益于出口增长,录得 3.17%的正增长,是当年东盟表现最好的国家(越南+2.87%),但 2021 年全球经济普遍开启疫后复苏,缅甸因政局稳定性等影响,GDP 大幅下跌-17.9%,是近 60 年来最大的跌幅,2022 年小幅回温,但仅录得 3%的增长(见图表 1)。截至 2022 年 9 月3,缅甸 GDP 总额录得 730 亿美元,全球排名第 72 位,东盟国家中仅高于1 数据来自缅甸外交部,https://www.mofa.gov.mm/deplomatic-relations-with-myanmar/,最新访问日期 2023 年 10 月 23 日。2 2021 年 3 月 29 日,美国贸易代表办公室宣布暂停执行美国 2013 年与缅甸签署的《贸易和投资框架协议》;2022 年 1 月,美国总统拜登谴责缅甸军事政权针对平民的暴力行径,并宣布了美国协同加拿大和英国对缅甸军事政权的官员以及支持该政权的公司实体和个人实施新的制裁;2023 年 6 月 21 日,美国制裁缅甸国防部和两家被军政府用来购买海外武器和其它物资的银行;8 月 23 日,美国进一步扩大了对缅甸的制裁,包括帮助缅甸军政府采购用于对本国人民发动空袭的喷气机燃料的外国公司或个人。3 自 2022/2023 财年起,缅甸将财年由原来的 10 月至次年 9 月,调整为 4 月至次年 3 月,为适应此变化,缅甸将 2021 年 10 月 1 日至 2022 年 3 月 31 日作为过渡财年。GDP 增长率按 2011 年不变价格计算。3老挝和文莱;人均 GDP1,347.5 美元,属于中低收入国家4。图表 1:1990-2022 年缅甸经济总量和增速变化数据来源:World Bank、CEIC、中国工商银行(亚洲)东南亚研究中心传统农业大国,劳动密集型制造业近年发展较快。2022年,缅甸的农业、工业和第三产业增加值分别占 GDP 总额的20.3%、41.1%和 38.6%。农业资源丰富,除了粮食木材等农业资源丰富,亦蕴藏镍、铜、锡、宝石等重要矿产,2000 年前农业增加值占 GDP 的比重接近六成;但近年来,由于肥料和燃油价格上涨、政局不稳衍生影响等因素导致种植成本增加,农业在缅甸经济中的重要性逐渐减弱,至 2020 年后农业增加值占 GDP 的比重下滑至约两成水平。欧美制裁阶段性解除后,低成本加工制造业优势凸显,2012 年缅甸政局相对稳定后,欧盟及美国相继对缅甸解除了经济制裁,并给予普惠制待遇,以纺织制衣业为代表的劳动密集型加工制造业在缅甸蓬勃发展,工业增加值在 GDP 中的占比也从 2010 年的25.6%升至 40%以上(见图表 2)。4 根据世界银行 2020 年 7 月最新国家分类标准,低收入国家、中低收入国家、中高收入国家及高收入国家的人均年收入水平门槛分别为小于 1036 美元、1036-4045 美元、4046-12535 美元及大于 12535 美元。4图表 2:缅甸三大产业增加值占 GDP 比重变化数据来源:World Bank、WIND、中国工商银行(亚洲)东南亚研究中心实施一定限制性的对外经济政策,吸引外资能力较弱,对外贸易多数时间处于逆差状态。1988 年至今,缅甸对外贸实行许可证管理制度5,缅甸贸易主管部门为商务部,负责签发进出口许可证;包括缅语新闻出版社、资源及宝石开采、导游、便利店等在内的行业禁止外商投资,基建产业、工业园区、养殖、物流、教育等是鼓励投资范围,可享受所得税减免优惠。整体看,缅甸吸引外资能力较弱,2021 年外商直接投资净流入仅 20.7 亿美元,占东盟吸引总外资
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