计算机行业专题研究：利润有所改善，AI算力国产化或将成为投资主线

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 计算机 利润有所改善，AI 算力国产化或将成为投资主线 ➢ 2023 年内“M”型走势，年初至今涨幅位居前三 2023 年初至今计算机板块呈现"M"型走势，2023 年 1 月在 ChatGPT 带动的大模型、AI 算力以及行业应用的推动下，板块呈现强势上行，4 月 7 日（44.38%）和 6 月 20 日（43.46%）分别出现年内高点，其后随着 AI、信创等热门板块的调整，指数回调幅度明显。从年初到 2023 年 10 月 31 日，申万计算机指数上涨 8.36%，跑赢沪深 300 指数 16.09 pct，在申万 31 个子行业中仅次于通信和传媒行业位列第 3 位。 ➢ 2023 前 3 季度行业整体业绩承压 汇总申万计算机 329 家（剔除 ST 公司）A 股上市公司 2023 前 3 季度情况，有 133 家公司归母净利润为负，占比 40%。在实现盈利的公司中，盈利 1000万之内的有 25 家，占比 8%；盈利 1000 万-1 亿之间的有 99 家公司，占比30%；盈利 1-10 亿的公司有 68 家，占比 21%；盈利大于 10 亿的公司仅有 4家，占比 1%。从盈利增速情况看，仅有 17 家公司在 2023 前 3 季度扭亏为赢，连续 2 年盈利的公司有 179 家，占样本总数的 54.41%，其中 23 三季度同比负增长公司共有 132 家，占比 40%；同比增长 10%之内的有 74 家；10%-20%之间的有 60 家；20%-50%的有 53 家；50%-100%的有 8 家；100%以上的有 2 家。 ➢ 计算机行业板块分化明显 服务器板块相关公司直接受益于 AI 算力竞赛，虽然在手订单充足，但是由于 GPU 供应问题导致业绩不及预期；基础软件板块普遍营收下降；网络安全板块短期业绩承压；智能安防板块增速明显放缓；医疗信息化复苏不及预期；作为数字经济的时空基础，卫星应用板块业绩平稳增长；金融 IT 受益数字化需求旺盛和交付效率提升，盈利有所改善；智能制造渗透率提升，工业软件营收较快增长；电力信息化需求有待释放。 ➢ AI 算力国产化或将成为投资主线 以 ChatGPT 为代表的 AIGC 被广泛认为是数字产业新一代技术革命，有望提升全社会的生产力，OpenAI、微软和百度均已经开启 AIGC 商业化进程。10月 17 和 24 日美国 GPU 出口管制连续升级，我们认为现有 AI 服务器厂商因英伟达 GPU 供应问题将面临较大的交付压力，但是同时也将寻求国产 GPU替代产品。我们认为此举将加速 AI 算力国产化进程，进一步完善国产 GPU生态体系建设。 ➢ 投资建议 展望 11 月份，我们认为政策和事件驱动型投资机会或将持续出现，板块超跌反弹概率大增，建议关注 3 条主线： 1、10 月 24 日美国针对 GPU 出口管制措施立即执行，或将促进国产 AI算力公司针对英伟达 GPU 加速替代，建议关注全面对标华为系“鲲鹏+昇腾”生态的中科系上市公司：中科曙光和海光信息组合； 2、国家数据局正式揭牌，数据要素制度建设进入新阶段，地方数据资源整合需求提升，一网通办、一网统管等或将成为重要抓手，建议关注：云赛智联、万达信息、南威软件、数字政通等； 3、工业软件支撑新型工业化，板块 3 季报营收普遍同比增长，有望持续受益于制造业景气度复苏，建议关注：中控技术、中望软件、华大九天、汉得信息、赛意信息、鼎捷软件等。 风险提示：系统性风险，宏观经济增长放缓，供应链安全风险，下游需求不及预期。 证券研究报告 2023 年 11 月 02 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：姜青山 执业证书编号：S0590523050001 邮箱：jiangqs@glsc.com.cn 分析师：黄楷 执业证书编号：S0590522090001 邮箱：huangk@glsc.com.cn 相关报告 1、《计算机：国家数据局正式揭牌，制度建设有望进入新阶段》2023.10.26 2、《计算机：美出口管制实施或将加速 AI 算力国产化进程》2023.10.26 -10%10%30%50%2022/112023/32023/72023/10计算机沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 行情回顾和基金持仓情况汇总 ........................................ 4 1.1 年内“M”型走势，年初至今涨幅位居第三 .......................... 4 1.2 公募基金 23Q3 减仓，板块调整幅度较大 .......................... 4 1.3 各个板块业绩汇总和分析 ...................................... 5 2. 计算机行业内各个板块分化明显 ...................................... 7 2.1 服务器行业 AI 化进程提速 ..................................... 7 2.2 基础软件普遍营收下降 ........................................ 8 2.3 网络安全短期业绩承压 ....................................... 10 2.4 智能安防行业增速明显放缓 ................................... 13 2.5 医疗信息化复苏不及预期 ..................................... 14 2.6 卫星应用平稳增长 ........................................... 17 2.7 金融 IT 盈利有所改善 ........................................ 20 2.8 工业软件营收较快增长 ....................................... 23 2.9 电力信息化需求有待释放 ..................................... 26 3. 风险提示 ........................................................ 29 图表目录 图表 1： 2023 年 1-10 月申万计算机行业走势图 ............................ 4 图表 2： 2023 年三季度中信一级行业配置比例及市场表现 ................... 4 图表 3： 2023Q3 计算机行业公募持仓变化情况汇总 ......................... 5 图表 4： 2023 前 3 季度申万计算机各个子板块经营情况汇总（亿元） ......... 5 图表 5： 2023 前 3 季度计算机公司归母净