电子行业：5G助推，AR成熟指日可待

证券研究报告·行业研究·电子 电子行业 1 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 5G 助推，AR 成熟指日可待 增持（维持） 投资要点  前言：头戴设备最有希望成为继手持终端之后的下一个变革性智能产品，可通过沉浸式交互、视觉和音频三个维度提供丰富的体验。而在这个时点，随着 5G 成熟以后，通过高带宽通信、边缘计算可以显著改善头戴设备使用体验，头戴设备将从“头盔式 VR”升级成“眼镜式 AR”，商业成熟指日可待。  沉浸式体验加速实现，AR 交互渐入佳境。未来 AR 设备集成更多 AI功能时可以做到更小更轻。通过设备的渲染可以做到沉浸式体验，让体验者真假难辨。我们认为需要从直观交互、视觉和音频三个维度进行提升，利用手势、眼球追踪、平行处理、3D 音频等技术加速实现。  5G 高速传输和边缘计算崛起，体验感大幅提升。5G 高速传输的特点，可以有效降低时延、解决眩晕问题。同时，随着未来 AR 上的应用增多，对计算能力要求提升，5G 时代可以让本地的计算转移到云端，在边缘云上做大量的处理，并通过 5G 的快速连接迅速传到本地。而本地也会进行一些低延时的处理，这样云端和本地通过 5G 就可以达成无缝衔接的配合。  国际巨头逐渐浮出水面，行业拐点来临。终端厂中，苹果 11 年开始介入 AR 领域并完成多起并购，近期数项专利密集公布，AR 设备呼之欲出。华为、三星 18 年分别推出 AR 引擎和 AR 云服务，加速产业布局。芯片大厂高通也在针对未来的 AR 产品开发相应的芯片方案，适配算法、集成 AI 引擎、形成不同的人工智能硬件模块，对于开发者提供 SDK，对生产制造商提供工具，目标将整个生态做大、做全。  带动相应供应链机会。AR 头戴设备信息输入以摄像头为主，并集成丰富的感光、温度等传感器。随着计算边缘云化，信息处理芯片成本有望降低。输出成像方面，光波导式优势相对较大，LCOS 和 LOE 为核心器件。要实现这些技能主要是需要 wifi 和蓝牙的快速连接，未来的挑战性很大。继续推荐深度布局 AR 光学元器件、模组的水晶光电，建议关注 LCOS 生产商韦尔股份（收购豪威），光学元件厂商联创电子、利达光电，深耕微投影技术的福晶科技，光学模组厂欧菲科技、舜宇光学，以及整机代工厂歌尔股份、闻泰科技。  风险提示：AR 渗透不及预期，5G 建设不及预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《电子：AR 有望成为承载 5G内容的入口》2019-03-10 2、《电子：5G 驱动新一轮换机周期即将开启》2019-02-26 3、《电子：5G 手机将成为推动消费电子成长的新引擎》2019-02-25 [Table_Author] 2019 年 03 月 12 日 证券分析师 谢恒 执业证号：S0600518020001 021-60199793 xieh@dwzq.com.cn 研究助理 姚康 yaok@dwzq.com.cn -51%-43%-34%-26%-17%-9%0%2018-032018-072018-112019-03电子 沪深300 2 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业专题报告 内容目录 1. 沉浸式体验加速实现，AR 交互渐入佳境 ................................................................................... 4 1.1. Oculus 掀起头戴式设备热潮 ................................................................................................. 4 1.2. 三个维度提升 AR 沉浸式体验 ............................................................................................. 4 1.2.1. 直观交互 ...................................................................................................................... 5 1.2.2. 视觉 .............................................................................................................................. 7 1.2.3. 音频 .............................................................................................................................. 7 2. 5G 高速传输和边缘计算崛起，体验感大幅提升 ......................................................................... 8 2.1. 5G 高速传输降低时延，眩晕问题有望解决 ....................................................................... 8 2.2. 边缘云计算提高效率，终端侧处理能力提升 .................................................................... 9 3. 国际巨头逐渐浮出水面，行业拐点来临 .................................................................................... 10 3.1. 苹果：深耕领域多年，AR 眼镜呼之欲出 ........................................................................ 10 3.2. 华为：自主研发 AR 引擎，垂直整合算法和芯片能力 .................................................... 11 3.3. 三星：推出 AR 云服务，加速产业布局 ........................................................................... 13 3.4. 高通：底层芯片为基础，目标将整个生态做大、做全 .................................................. 13 4. 产业链投资机会 ..