传媒行业2月中国电影月报：2月票房创全球影史新高，行业政策面得到边际改善

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research]行业月报●传媒行业2019 年 03 月 05 日 [table_main]公司深度报告模板2 月票房创全球影史新高，行业政策面得到边际改善 ——2 月中国电影月报 传媒行业 推荐 维持评级核心观点整体市场风险偏好提升，影视行业估值中枢上移2 月上证综指上涨 13.79%，创业板指数上涨 25.06%，影视动漫（申万）指数上涨 21.12%，传媒（申万）指数上涨 25.66%，传媒板块及影视动漫子行业均跑赢大盘。本月大盘及创业板指数均涨幅较大。在大盘上扬、文化及影视行业政策面利好较多的共同作用下，本月影视动漫子行业股价回升明显，传媒行业整体涨幅较大。 春节档票房增速不及预期 ，2 月份总票房创造影史新高2019 年春节档总综合票房为 58.44 亿元，超越去年同期创历史新高。但因为档期内票价涨幅明显，春节档总票房整体增速不及预期，同比仅增长 1.26%。2019 年 2 月国内电影综合票房达 110.55 亿元，同比上涨8.85%，超越去年 2 月份 101 亿的票房，再创全球影史单市场单月票房新高。中国内地市场也成为首个两次单月票房破百亿的电影市场。《流浪地球》作为数年来首部国产硬科幻进入春节档，并作为大爆款成为春节档及 2 月的票房冠军，或将开启国产科幻电影元年。 院线市场竞争保持稳定格局，市场集中度略有下降2019 年 2 月，绝大部分院线票房表现良好，前十大院线票房合计达68.94 亿，整体市场规模同比上涨 8.01%，高于同期全国票房的同比涨幅7.65%。前十大院线中，2 月份，江苏幸福蓝海票房涨幅最大，为 24.43%，上海联合次之为到 19.84%。 国内院线梯次分明，龙头凸显，竞争激烈。对比 2018 年和 2019 年2 月的票房市占率，院线的市场份额分布基本稳定，但因春节期间人口流动较大，集中度稍有下降，前十大院线市场份额下降 0.22%至 67.14%。 投资建议票房表现上，2 月份中国内地电影票房已超越去年 2 月份 101 亿的票房，再创全球影史单市场单月票房新高。中国内地市场也成为首个两次单月票房破百亿的电影市场。 政策方面，近期电影行业政策面利好不断。2 月票房数据创新高加上近期政策面边际改善，或在中长期提振电影行业景气度，新规将促进行业得到更加明确的规范和整治，长期看利好行业良性健康发展。同时，将推动我国电影行业整体规模的发展，内容公司单片产出能力有望不断提升，院线产业整合有望提速。 尽管 2 月份票房表现创新高，我们认为 2019 年整体票房增速仍面临较大压力。但随着荧幕数的不断增加，优质单片票房具有较大潜力，相 关 影 视 公 司 仍 具 备 投 资 机 会 。 建 议 关 注 内 容 龙 头 北 京 文 化（000802.SZ）、光线传媒（300251.SZ）、华谊兄弟（300027.SZ）、及全产业链布局的中国电影（600977.SH）、万达电影（002739.SZ）。 风险提示票房增速下行，作品收入不及预期，院线行业并购整合低于预期，行业政策趋严风险等。 分析师 杨晓彤 ：010-83571329 : yangxiaotong@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518020001 特别鸣谢 穆歌 ：010-66561812 ：muge_yj@chinastock.com.cn 行业月报/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、行业市场数据回顾 ................................................................................................................................................................ 2 （一）板块行情 ........................................................................................................................................................................ 2 （二）个股表现 ........................................................................................................................................................................ 4 二、电影产业数据跟踪 ................................................................................................................................................................ 4 （一）电影票房 ........................................................................................................................................................................ 4 1. 整体票房表现................................................................................................................................................................... 4 2. 头部电影票房表现 ........................................................................................................................................................... 7 （二）院线表现 ........................................................................................................................................................................ 7 （三）下月即将上映重点影片 .....................................................