房地产行业2019年3月投资策略：积极把握春耕行情

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 房地产 [Table_IndustryInfo]房地产 2019 年 3 月投资策略 超配 （维持评级） 2019 年 03 月 07 日 一年该行业与沪深 300 走势比较 行业投资策略 积极把握春耕行情  2 月投资组合回顾及 3 月组合推荐国信区瑞明房地产团队 2 月策略《有信心，更要有耐心》重点推荐的新城控股、荣盛发展、中南建设、华夏幸福涨幅分别达 20.3%、16.8%、15.4%、9.5%；其中新城控股、荣盛发展分别跑赢沪深 300 达 6.8、3.4 个百分点（2 月 15 日-3 月6 日），同时分别跑赢申万房地产指数 4.4、1.0 个百分点。3 月组合为荣盛发展（区域边际改善）、中南建设（新管理层红利）、阳光城（利率下行背景下具备高弹性）。 行业动态跟踪今年以来，政策方面：①地方政策以落户条件放宽及人才政策为主，3 月初，无锡首付比例下调、深圳等地房贷利率下调；②《粤港澳大湾区发展规划纲要》发布，利好区域房地产市场展；③2019 年《政府工作报告》涉及房地产的内容总体积极、正面。根据 2018 年 4 季度以来的政策趋势，我们维持 2019 年房地产行业将迎来自 2016 年以来最宽松的政策窗口期的判断。行业销售持续降温，商品房交易量环比整体下降；一线城市销售同比增长，二三线销售增速分化明显。土地市场小幅回暖，住宅用地流拍面积占推出面积比下降、土地平均溢价率回升。 公司动态跟踪房企受行业降温、春节假期以及 2018 年销售高基数的叠加影响，整体销售增速仍不理想，且销售增速分化：部分龙头房企增速下降较明显，一些二线房企受益于布局城市楼市回暖，销售反而出现了显著增长。 板块表现及估值变化自 2 月策略发布至今，申万房地产指数录得 15.9%的涨幅，跑赢沪深 300 达 2.4个百分点，在 28 个行业中排第 13 名；板块估值小幅提升，但仍处在近五年的低位：板块 2019 年动态 PE 由 6.8 提升至 7.6；PB 由 1.4 提升至 1.6。 行业评级及投资建议再次强调历史铁律：牛市，地产股又怎会缺席？维持行业“超配”评级，建议机构投资者加大对地产股的配置。 3 月组合如前述，并维持对华夏幸福、新城控股、龙光地产、保利地产、招商蛇口、华润置地、旭辉控股、宝龙地产、合景泰富、蓝光发展、世联行、中国恒大、华侨城 A、碧桂园等品种的“买入”评级。  风险市场的风险及研究框架的风险。重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2018E 2019E 2018E 2019E 002146.SZ 荣盛发展 买入 10.76 46,786 1.76 2.20 6.1 4.9 000961.SZ 中南建设 买入 8.18 30,346 0.55 0.96 14.9 8.5 000671.SZ 阳光城 买入 7.78 31,510 0.76 0.98 10.2 7.9 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《房地产行业 2019 年 2 月投资策略：有信心，更要有耐心》 ——2019-02-15 《房地产 2018年业绩预览及 2019年业绩前瞻专题研究：净利润增长确定性仍较高》 ——2019-02-12 《统计局 2018 年 1-12 月房地产数据点评：销售面积下滑将制约投资及产业链，2019 年将迎来 近 四 年 最 宽 松 的 政 策 窗 口 期 》 — —2019-01-23 《对中央经济工作会议房地产表述的点评：预计 2019 年政策改善，舆论偏友好》 ——2018-12-24 证券分析师：区瑞明 电话： 0755-82130678 E-MAIL： ourm@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120051 联系人：陈曦 E-MAIL： chenxi4@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.1M/18M/18J/18S/18N/18J/19房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 2 月投资组合回顾及 3 月组合推荐 ............................................................................... 3 行业动态跟踪 ............................................................................................................... 3 《政府工作报告》关于房地产的表述积极、正面 .................................................... 3 多城市发布人才落户计划 ..................................................................................... 4 首次提及“住宅建筑应以套内使用面积进行交易” .................................................. 4 《粤港澳大湾区发展规划纲要》发布 ................................................................... 4 预计 2019 年政策面春风化雨 ............................................................................... 5 商品房销售继续降温 ............................................................................................ 7 土地市场小幅回温 ............................................................................................... 9 公司动态跟踪 ............................................................................................................... 9 板块表现及估值变化 .................................................................................................. 11 核心观点及投资建议 .