海外消费行业：宝洁披露FY2024Q1业绩，顺丰同城公布回购计划

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告＃industryId＃海外消费行业＃investSuggestion＃推荐(＃维持）重点公司重点公司目标价评级创科实业90.0 港元增持泉峰控股30.0 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入L'OCCITANE26.0 港元增持＃emailAuthor＃海外研究分析师：宋婧茹songjingru@xyzq.com.cnSFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen@xyzq.com.cn＃assAuthor＃重点指数周表现（2023.10.16-2023.10.20）指数周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数-3.604002-13.19标普 500-2.391787110.02纳斯达克指数-3.16940424.05资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点＃summary＃恒生指数表现：截至 2023 年 10 月 20 日，恒生指数收于 17172.13 点，YTD 下跌 13.19%，恒生非必需消费品指数收于 2437.58 点，YTD 下跌13.02%。美国 2023 年 9 月电子与家电销售额同比下降 2.5%：2023 年 9 月美国电子和家电销售额达 73.9 亿美元，同比下降 2.5%；2023 年 8 月最新数据显示，美国家具、家用装饰、电子和家用电器店零售库存改善至 293.38亿美元，较 2022 年同期下降 12.0%。宝洁披露 FY2024Q1 业绩：FY2024Q1 公司净销售额为 218.7 亿美元，同比增长 6%；净利润达 45.56 亿美元；毛利率为 52%。分板块看，健康护理部门同比增长 11%，织物和家庭护理部门同比增长 8%。美容护肤板块同比增长 3%，增速最低，因 SK-II 销量下滑，抵消了部分产品增长和定价提高带来的销售额增长。公司上调 2024 财年业绩增长目标，将此前预计的有机增长 2%-4%提升至 4%-5%。（来源：新京报贝壳财经）顺丰同城公布回购计划：公司拟行使其一般授权项下的股份购回授权，以购回不超过于股东周年大会及类别股东大会上通过特别决议案当日已发行 H 股总数 10%的公司 H 股，涉及资金上限 2 亿港元。所购回股份将于适当时进行注销。（来源：每日经济新闻）我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 10 月 23 日，6 大板块的 2023 年市盈率分别 3.9x、5.1x、48.4x、17.7x、3.3x、17.2x。推荐标的：1）名创优品：全球拓店加速，2023 年海外开店指引 350-450 家，国内开店指引250-350 家。海外市场本地化进程不断推进，东南亚业务有望恢复至疫情前水平。国内消费复苏存在预期差，在国内市场有望于 FY2023 维持收入 20%+同比增速。2）巨子生物：公司实现量产重组胶原蛋白，拥有核心技术壁垒，产品多元化有望带来收入新增长，入通后亦增强股票流动性。3）中远海能：行业供给偏紧，需求抬升大逻辑不变，VLCC 的运价将得到有力保障，中远海能业绩确定性强且弹性大，LNG 业务版图不断扩大，提供收入保障。4）泉峰控股：看好 EGO 品牌凭借先进的技术、电池平台等优势，以及新产品的推出，维持收入同比 30%的高速增长。电动工具渠道商库存缓解及节假日销售催化下部分抵消需求负面影响。5）创科实业：MILWAUKEE 将凭借地区扩张及新品推出，有望在 2023年取得双位数收入增速，带动 2023 年公司总体收入取得高单位数增速。长期受益于美国制造业回流及拜登基建计划。风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。＃title＃宝洁披露 FY2024Q1 业绩，顺丰同城公布回购计划＃createTime1＃2023 年 10 月 24 日股票报告网整理http://www.nxny.com请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -报告正文1、家电与家居日化板块行情恒生指数表现：截至 2023 年 10 月 20 日，恒生指数收于 17172.13 点，YTD 下跌13.19%，恒生非必需消费品指数收于 2437.58 点，YTD 下跌 13.02%。图 1、恒生指数表现（截至 2023 年 10 月 20 日）图 2、恒生非必需消费品指数表现（截至 2023 年 10月 20 日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理个股行情：截至 2023 年 10 月 20 日，VeSync 领涨家电板块，VeSync、惠而浦、JS 环球生活涨幅为 10.2%、4.6%、2.5%。良品计划领涨家居日化板块，良品计划、纽威、宝洁、金佰利、维达国际、联合利华、恒安国际、高乐氏涨幅为 10.4%、2.7%、2.3%、2.2%、0.9%、0.8%、0.6%、0.3%。图 3、家电板块个股表现（2023.10.16-2023.10.20）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理股票报告网整理http://www.nxny.com请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -图 4、家居&日化板块个股表现（2023.10.16-2023.10.20）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 10 月 23 日，6 大板块的 2023 年市盈率分别 3.9x、5.1x、48.4x、17.7x、3.3x、17.2x。表 1、行业估值表（截至 2023 年 10 月 23 日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2021A2022A2023E2022A2023E2022A2023E白电小电港元亿港元亿港元06690.HK海尔智家22.72177.6159.9171.3194.67.113.612.711.201691.HKJS 环球生活1.242.039.226.034.3-33.631.87.91.202148.HKVeSync4.652.93.2-1.34.1-139.3-424.1-41.512.8美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT36.210.00.4-1.2-1.1-394.3-10.3-8.5-9.5TUYA.N涂鸦智能1.68.7-1.8-0.8-0.8-57.18.4-11.3-10.4平均-7.43.9黑电港元亿港元亿港元01070.HKTCL 电子2.972.211.84.411.8-62.3165.316.26.100751.HK创维集团2.970.820.030.717.553.3-42.92.34.0平均9.35.1电动工具港元亿港元亿港元00669.HK创科实业68.61258.785.784.492.538.539.514.913.602285.HK泉峰控股21.6110.19.810.913.711.925.910.18.0美