金属行业10月月报:9月整体需求表现一般,稀土下游需求有所改善

行业月报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 19 [Table_MainInfo] 9 月整体需求表现一般,稀土下游需求有所改善 ――金属行业 10 月月报 分析师: 袁艺博 SAC NO: S1150521120002 2023 年 10 月 24 日 [Table_Summary] 投资要点:  行业数据 钢铁:9 月,钢材需求稍有改善;钢厂盈利不佳,行业供给调整,9 月粗钢产量收缩;库存维持去化,需求未出现明显改善下钢价偏弱运行。宏观面上,PMI 指数重回扩张区间,国内经济稳步复苏,行业基本面有望逐步得到改善。 铜:9 月行业开工率有所上行,电解铜产量增加;进入 10 月,据 SMM 统计有 3 家冶炼厂有检修计划,叠加假期因素,10 月产量或有所缩减;9 月国内下游需求表现一般,海外亦持续垒库,铜价震荡走弱;9 月 PMI 数据显示国内经济稳步复苏,后续铜基本面有望逐步得到改善。 铝:9 月部分企业出现小规模检修,整体产能变动不大,10 月国内电解铝集中性复产基本完成,供给端预计变动不大;当前电解铝行业盈利尚可,企业多持稳生产,需求端表现一般,建议关注国内政策对下游需求的改善情况。 锂:因工厂检修、环保以及季节等因素影响,9 月国内碳酸锂产量收缩,在锂价呈现跌势情况下,预计 10 月碳酸锂产量继续缩减;9 月下游需求表现一般,下游采购较为谨慎;当前上下游处博弈状态,上游锂盐厂出现减停产行为,而下游需求支撑不强,10 月价格或弱势震荡。 钴:9 月,国内硫酸钴产量减少,除受到杭州亚运会的影响外,也受到下游动力电池需求不佳影响,车市价格战预期下后续动力电池端对钴的需求或继续维持弱势,短期基本面或难以改善。 镍:9 月电解镍产量上涨,主要因为新增产能持续放量所致,后续仍存放量预期;动力电池需求表现一般,不锈钢需求表现亦走弱,整体需求表现不佳。 稀土:9 月,广东地区部分分离厂工厂因设备不稳定影响生产的情况恢复正常,稀土产量有所增长;据 SMM 数据,9 月下游磁材企业采购量增加,需求有所改善,国庆节后下游接单量继续增加,10 月稀土需求或继续改善。  本月策略 (1)钢/铜/铝:国内 PMI 重回扩张区间,随着稳经济政策持续发力,与宏观需求相关度较大的钢铁、铜、铝等品种的需求或逐渐改善。当前海外逐渐向降息周期过渡,国内经济逐步复苏,建议关注相关板块。(2)黄金:中期看,高利率环境下美国经济周期性回落或难以避免,未来金价有望进入降息预期驱动的上升通道,同时巴以冲突利好黄金的避险需求,建议关注相关板块。综上,我们维持对钢铁和有色行业的“中性”评级,维持对博威合金(601137)和中金黄金(600489)的“增持”评级  风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。 行业研究 证券研究报告 行业月报 [Table_Author] 证券分析师 袁艺博 022-23839135 yuanyb@bhzq.com [Table_Contactor] 研究助理 张珂 SAC No:S1150121090013 zhangke@bhzq.com [Table_IndInvest] 子行业评级 钢铁 中性 有色金属 中性 [Table_StkSuggest] 月度股票池 博威合金 增持 中金黄金 增持 [Table_IndQuotePic] 最近半年行业相对走势 行业月报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 19 目 录 1.行业发展情况 ............................................................................................................................................................... 5 1.1 钢铁 .................................................................................................................................................................... 5 1.2 铜 ........................................................................................................................................................................ 7 1.3 铝 ........................................................................................................................................................................ 8 1.4 贵金属 ................................................................................................................................................................ 9 1.5 新能源金属 ...................................................................................................................................................... 10 1.6 稀土及小金属 .................................................................................................................................................. 13 2.行情回顾 .......................................................................................................................................................

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化石能源
2023-10-25
渤海证券
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