环保行业月报：项目库清理迎最后时限，PPP领域“去芜存菁”落地

1 ○C 兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明 2018 年 3 月 29 日环保行业月报 项目库清理迎最后时限，PPP 领域“去芜存菁”落地  本月热点：2017 年 11 月份财政部下发[2017]92 号通知要求各地于2018 年 3 月 31 日前完成 PPP 项目集中清理工作。随着截止时间趋近，目前一些财政承受能力较差的地区已有部分项目被清理出库，但总体比例不大。总体来看，PPP 项目实施进入规范运作阶段，政府强监管周期仍将持续。本月，十三届全国人大一次会议表决通过了关于国务院机构改革方案的决定，批准成立中华人民共和国生态环境部。将现有相关部委——国家发改委、国土资源部、水利部、农业部、国家海洋局、国务院南水北调工程建设委员会涉及到环境治污领域的方方面面职责进行了整合。生态环境部的问世将改善此前部门职能重叠造成的资源浪费现象，减少出现监管死角和盲区，集中力量加大环境执法力度和污染整治力度。  数据跟踪：（1）2018 年 1-2 月水务板块业绩稳步增长，继 12 月营收增速触底后，营收及利润增速有所回升；固废版块业绩下滑。2018年1-2月，水务版块主营业务收入和利润同比增长11.22%和31.49%，朱勇胜 兴业研究 分析师 环保行业月报（2018 年 2 月） 2 ○C 兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明 废弃资源综合利用业的营业收入和利润同比分别下降 12.77%和8.63%。（2）受环保督察及限产等因素影响，2017 年全年环保投资增速下滑。2017 年 1-12 月，生态环境保护和治理固定资产投资完成额达到 3,822.34 亿元，累计同比增长 21.52%，增速较 2016 年下滑 18.35 个百分点。  债市跟踪：2018 年 3 月水务和环保行业债券发行升温，环比增加 73亿发行额；信用利差方面，2018 年 3 月公用事业信用利差均值为63.18BP，整体较上月增长 0.6BP，小幅上扬。2018 年以来，公用事业 AA 级产业债相比 AA+及 AAA 评级利差明显上行，说明随着资金面持续趋紧，市场对低评级主体态度更加谨慎。  行业动态：环保部改为生态环境部，开启生态环评时代；两会掀开环保新篇章，环保人迎黄金时代；凝心聚力开创新时代，PPP 迎来深度规范之年；全国工商联环境商会提案出炉，直面环保三大痛点；环保部部长李干杰谈污染防治攻坚战：明确 “三个三”路线。  企业跟踪：盈峰环境中标沁阳县垃圾焚烧热电联项目,项目总投资约3.15 亿元，；铁汉生态中标雄安新区 10 万亩苗景兼用林建设项目施工总承包第四标段项目，中标金额 2.02 亿元，；国祯环保中标随州市曾都区镇级污水处理厂及管网建设 PPP 项目，项目总投资 1.34 亿元等。  关键字：两会、机构改革、生态环境部、PPP 环保行业月报（2018 年 2 月） 3 ○C 兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明 一、本月数据跟踪 水务板块：2018 年 1-2 月，水的生产和供应业累计主营业务收入和累计利润总额分别为 359.9 亿元和 23.8 亿元，同比增长 11.22%和31.49%，营收增速较去年同期下降 1.65 个百分点，利润总额增速较去年同期下降 83.99 个百分点。受 16年高基数和 1-11月高增速双重影响，2017 年 12 月单月主营业务增速降至近三年低点，2018 年前两个月营收增速有所回升。 图表 1：水的生产和供应行业主营业务收入与利润同比增速月度变化 数据来源：Wind，兴业研究 注：由于利润月度数据波动较大，利润数据增速采用当年月度累计值同比变化数据 固废板块：2018 年 1-2 月，废弃资源综合利用业的营业收入和利润总额分别为 513.5 亿元和 28.6 亿元，同比分别下降 12.77%和 8.63%，营业收入和利润总额较去年同期累计增速分别下降 31.89 和上升 57.68个百分点。2017 年受冬季采暖期环保限产影响，进入 10 月份以后部分再生资源生产企业面临停产、限产状态，导致 10 月份以来行业整体营业收入呈现大幅负增长状态，12 月份达到营收增速最低点，2018 年以-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%0%5%10%15%20%25%30%2015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/02主营业务收入同比增速（左轴）利润总额累计同比增速（右轴） 环保行业月报（2018 年 2 月） 4 ○C 兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明 来，行业营收有所回暖，但净利润增速仍持续下滑。 图表 2：废弃资源综合利用业营业收入与利润月度变化 数据来源：Wind，兴业研究 注：由于利润月度数据波动较大，利润数据增速采用当年月度累计值同比变化数据 环保固定资产投资：2017 年 1-12 月份（1-2 月数据暂未更新），生态环境保护和治理固定资产投资完成额达到 3,822.34 亿元，累计同比增长 21.52%，增速较 2016 年下滑 18.35 个百分点，主要是因为 2017年 8 月生态环境保护和治理固定资产投资当月完成额大幅下降，拉低了全年增速水平。 图表 3：生态环境保护和治理固定资产投资完成额及同比增速 数据来源：Wind，兴业研究 -60%-45%-30%-15%0%15%30%45%60%2012/022012/042012/062012/082012/102012/122013/022013/042013/062013/082013/102013/122014/022014/042014/062014/082014/102014/122015/022015/042015/062015/082015/102015/122016/022016/042016/062016/082016/102016/122017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/02主营业务收入同比增速利润总额累计同比增速-50%-30%-10%10%30%50%70%90%110%130%150%0100200300400500600固定资产投资当月完成额（亿元，左轴）当月同比增速（右轴） 环保行业月报（2018 年 2 月） 5 ○C 兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明 股市方面：2018 年 3 月环保指数上涨 1.17%，跑输沪深 300 指数0.75 个百分点。随着大盘的逐渐回暖，环保行业整体下行的形势有所改善。子行业中，土壤修复板块下跌最多，跌幅达 5.98%；水务板块涨幅最