房地产2023年1-9月统计局数据点评：销售环比改善，竣工维持增长

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业点评报告●房地产 2023 年 10 月 18 日 [Table_Title] 销售环比改善，竣工维持增长 --2023 年 1-9 月统计局数据点评 核心观点： [Table_Summary]  事件：统计局公布 2023 年 1-9 月全国房地产开发投资和销售数据，1-9 月累计全国房地产开发投资 87269 亿元，同比下降 9.1%；1-9 月累计新开工面积72123 万方，同比下降 23.4%；1-9 月累计竣工面积 48705 万方，同比增长19.8%；1-9 月商品房销售面积 84806 万方，同比下降 7.5%；1-9 月销售金额89070 亿元，同比下降 4.6%；1-9 月房地产企业开发到位资金 98067 亿元，同比下降 13.5%。  销售环比大幅改善，政策效果或彰显： 2023 年 1-9 月全国商品房累计销售面积 84806 万方，同比下降 7.5%，降幅较上月扩大 0.4pct；9 月单月销售面积为 10857.38 万方，同比下降 10.14%，环比提高 47%。2023 年 1-9 月全国商品房累计销售额 89070 亿元，同比下降 4.6%，降幅较上月扩大 1.4pct；9 月单月销售金额为 10912.12 亿元，同比下降 13.55%，环比 8 月提高 41.57%。对应的2023 年 1-9 月累计销售均价为 10503 元/平米，同比增长 3.14%；单月销售均价为 10050 元/平方米，同比下降 3.81%，环比下降 3.69%。9 月单月销量环比提升较多，或由于政策效果逐渐显现。8 月至 9 月各地陆续出台放松政策，包括一线城市陆续“认房不认贷”，广州率先取消部分区域（城郊为主）的限购，市场需求得到进一步刺激。在政策放松的背景下，房企或适时加推，供应推升市场热度。我们认为在陆续出台的政策刺激下，高能级城市逐渐对楼市松绑，购房需求或得到支持，楼市成交或将进一步改善。  投资环比改善，开工环比双位数增长： 2023 年 1-9 月房地产开发投资 87269亿 元 ， 同 比 下 降 9.1%， 降 幅 较 上 月 扩 大 0.3pct； 9 月 单 月 房 地 产 开 发 投 资10369.03 亿元，同比下降 11.26%，环比提高 12.92%。销售金额环比大幅提升，房企拿地意愿有所提高，但由于累计销售同比增速尚未由负转正，房企投资依然趋于谨慎。开工端：2023 年 1-9 月累计新开工面积 72123 万方，同比下降23.4%，降幅较上月缩小 1pct；单月新开工面积 8231.87 万方，同比下降 14.64%，环比增长 18.92%。销售环比提升，带动新开工环比修复。竣工端：2023 年 1-9 月累计竣工面积 48705 万方，同比增长 19.8%，涨幅较上月扩大 0.6pct；单月竣工面积 4978.87 万方，同比增长 25.34%，环比下降 6.43%。由于销售改善，房企开工意愿增强，投资偏向开工侧。保交楼的持续推进和年底交付高峰期的到来，我们认为竣工有望保持增长。  到位资金单月环比修复，同比降幅有所扩大：2023 年 1-9 月房企到位资金98067 亿元，同比下降 13.5%，降幅较上月扩大 0.6pct；房企单月到位资金10951.45 亿元，同比下降 17.99%，环比增长 23.07%。其中，9 月单月的国内贷款为 1428.61 亿元，同比增长 4.05%；自筹资金 4057.27 元，同比下降 13.53%，定金及预付款 3445.77 亿元，同比下降 25.74%，个人按揭贷款 1575.41 亿元，同比下降 26.49%。待累计销售明显修复，房企到位资金或得到相应改善。  投资建议： 9 月销售单月环比大幅提升，累计销售依然承压；单月销售价格同比下跌，累计销售价格同比正增长。我们认为，随着政策的密集出台，“认房不认贷”等政策落地、部分城市逐渐放松限购，市场需求有望得到进一步支持。我们看好稳健经营、长期布局核心城市的优质房企，同时关注物管头部公 [Table_IndustryName] 房地产 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 胡孝宇 ：huxiaoyu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070001 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河地产】行业点评_销售环比略有改善，竣工有望持续增长_2023 年 8 月数据 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%房地产沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告/房地产 司、代建龙头公司、中介龙头公司。建议关注：1）优质开发：招商蛇口、保利发展、滨江集团、华润置地、中国海外发展、万科 A、金地集团；2）优质物管：招商积余、华润万象生活、中海物业；3）代建龙头：绿城管理控股；4）中介龙头：贝壳-W。  风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告/房地产 目 录 一、销售环比大幅改善，政策效果或彰显 ................................................................................................................................ 4 二、投资环比改善，开工环比双位数增长 ................................................................................................................................ 5 三、到位资金单月环比修复，同比降幅有所扩大 .................................................................................................................... 6 四、风险提示 ................................................................................................................................................