医药行业海外医药板块周报：司美格鲁肽慢性肾病试验提前达到临床终点，凸显多种治疗领域潜力

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 医药行业 推荐（维持） （ 维持 ） ＃marketData＃ relatedReport＃ 相关报告 【兴证医药】糖尿病、减重行业深度报告:糖尿病治疗叠加减重一箭双雕，GLP-1 等靶点多管线升级迭代进行时 20230113 海外研究 ＃emailAuthor＃ 分析师： 张忆东 海外研究中心总经理 zhangyd@xyzq.com.cn SFC HK: BIS749 SAC: S0190510110012 ＃assAuthor＃ 嵇肖潇 jixiaoxiao@xyzq.com.cn SAC：S0190523020001 请注意：嵇肖潇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。 海外医药板块周报（2023.10.9-10.13） 司美格鲁肽慢性肾病试验提前达到临床终点，凸显多种治疗领域潜力 ＃createTime1＃ 2023 年 10 月 17 日 重点指数上周表现（2023.10.09-10.13） 指数 上周涨跌幅（%） 近一月日均成交额 本年涨跌幅（%） （亿港元） 恒生指数 1.87 777.61 -9.95 恒生中国企业指数 2.37 301.07 -8.79 恒生医疗保健指数 5.33 42.04 -21.86 资料来源：Wind，彭博一致预测，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点 ⚫ 近期行情：自 10 月 9 日至 10 月 13 日的交易周内，恒生指数上涨1.87%；恒生中国企业指数上涨 2.37%；恒生医疗保健指数上涨5.33%。 ⚫ 根据诺和诺德的公告，最新的司美格鲁肽 Ⅲ 期临床研究 FLOW 因疗效显著、已充分达到预设标准，将提前终止试验。FLOW 是一项随机、双盲、平行组、安慰剂对照试验，以糖尿病治疗剂型的司美格鲁肽注射液 1.0mg 与安慰剂对照试验于 2019 年启动，在 28 个国家进行，共入组 3534 例患者。试验的主要目标是比较司美格鲁肽在 2 型糖尿病和慢性肾脏疾病（CKD）患者中，预防肾功能损害进展的效果，以及降低由以下五项组成的复合主要终点的肾脏和心血管死亡风险：与基线相比， 1）eGFR1 持续降低 ≥50%；2）持续性 eGFR1<15 mL/min/1.73m²；3）开始透析或肾脏移植；4）肾病死亡；5）心血管疾病死亡。诺和诺德公司表示 FLOW 的完整结果将在 2024 年上半年公布。 ⚫ 除了 CKD 以外，司美格鲁肽在其他疾病领域也有开展多项临床试验，凸显出多种治疗潜力：1）NASH：一项评估司美格鲁肽三个剂量水平下治疗 NASH 的临床二期研究（NCT02970942）结果显示，在320 例经活检证实的 NASH 患者（62%为 2 型糖尿病患者）中，每日一次皮下注射司美格鲁肽（相当于 2.4mg/周），报告在较高剂量下脂肪性肝炎消退率为 59%，而安慰剂组为 17%。2）心血管疾病：SELECT试验显示，与安慰剂相比，接受司美格鲁肽（2.4 mg）治疗的患者MACE 显著降低 20%。3）心力衰竭：最新临床研究结果显示，司美格鲁肽治疗组相比安慰剂组，患者的心力衰竭评分（KCCQ-CSS）和体重均有显著改善。4）神经退行性疾病：临床前研究和动物模型研究表明，司美格鲁肽对阿尔茨海默病具有神经保护特性，目前正在进行的临床三期研究将进一步评估在阿尔茨海默病治疗中的疗效和安全性。 ⚫ 10 月投资策略：部分估值合理、有催化剂的标的有望跑出超额收益，我们建议关注荣昌生物-B（09995.HK）、百济神州（06160.HK）、药明康德（02359.HK）、药明生物（02269.HK）、康诺亚-B（02162.HK）、固生堂（02273.HK）等。 风险提示：控费力度超预期，降价幅度超预期，人民币贬值 股票报告网整理http://www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业周报 报告正文 1、医药板块上周行情 ⚫ 近期行情：自 10 月 9 日至 10 月 13 日的交易周内，恒生指数上涨 1.87%；恒生中国企业指数上涨 2.37%；恒生医疗保健指数上涨 5.33%。 图 1.2020 年年初以来港股医药行业表现 -0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.81.02020/02/242020/03/242020/04/242020/05/242020/06/242020/07/242020/08/242020/09/242020/10/242020/11/242020/12/242021/01/242021/02/242021/03/242021/04/242021/05/242021/06/242021/07/242021/08/242021/09/242021/10/242021/11/242021/12/242022/01/242022/02/242022/03/242022/04/242022/05/242022/06/242022/07/242022/08/242022/09/242022/10/242022/11/242022/12/242023/01/242023/02/24港股通医药指数恒生指数沪深300A股医药生物(申万) 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 近期个股行情：在过去的一个交易周内，涨幅前三的个股分别为泰格医药、归创通桥-B、开拓药业-B，分别呈现 16.18%、15.96%、15.54%的涨幅；本周末市值前三的药明康德、药明生物、百济神州的涨跌幅分别为 5.09%、12.36%、2.87%，本周跌幅最大的个股为中国抗体-B，下跌 6.84%。 表 1.上周港股医药个股涨跌幅 表现较好的十只股票 表现较差的十只股票 序号 代码 证券简称 周涨跌幅% 序号 代码 证券简称 周涨跌幅% 1 03347.HK 泰格医药 16.18% 1 03681.HK 中国抗体-B -6.84% 2 02190.HK 归创通桥-B 15.96% 2 02120.HK 康宁医院 -6.17% 3 09939.HK 开拓药业-B 15.54% 3 09960.HK 康圣环球 -5.42% 4 01877.HK 君实生物-B 15.23% 4 02197.HK 三叶草生物-B -5.26% 5 09966.HK 康宁杰瑞制药-B 14.85% 5 00950.HK 李氏大药厂 -5.15% 6 02181.HK 迈博药业-B 14.63% 6 02138.HK 香港医思医疗集团 -4.21% 7 02171.HK 科济药业-B 14.54% 7 02252.HK 微创机器人-B -4.20% 8 01801.HK 信达生物 14.10% 8 01846.HK 德视佳 -3.26% 9 03759.HK 康龙化成 13.59% 9 02219.HK 朝聚眼科 -2.96% 10 02137.HK 腾盛博药-B 13.56% 10 01498.HK 培力控股 -2.61%