中国中小保险企业破局之道

纾困突围中国中小保险企业 破局之道作者：曲向军 (John Qu) | 香港 毕强 (Arthur Bi) | 北京刘一方 (Andy Liu) | 北京施懿菁 (Yijing Shi) | 上海林斯佳 (Scarlett Lin) | 上海2019年1月作者：曲向军 (John Qu) | 香港 毕强 (Arthur Bi) | 北京刘一方 (Andy Liu) | 北京施懿菁 (Yijing Shi) | 上海 林斯佳 (Scarlett Lin) | 上海纾困突围中国中小保险企业 破局之道2019年1月4麦肯锡在服务保险行业，为行业发展献计献策的同时，也观察到了国内中小保险公司的经营形势可以说是“夹缝生存，本小利微”，但国际市场却不乏“小而美”的案例。为了撰写这本白皮书，我们全面研究了中小保险公司当前遇到的问题和挑战，剖析了国际成功案例，并通过调研问卷的方式，倾听了40余家保险公司的近60名高管对市场的判断和对中小保险公司的观察。我们希望这篇白皮书能为中国中小保险企业寻找破局之道 提供参考。5目录第一章 何为中小保险公司 6第二章 中小保险公司现状调研总结 11第三章 中小保险公司面临的普遍难题 14第四章 他山之石：国外中小保险公司突围之道 31第五章 中小保险公司破局八策 376第一章 何为中小保险公司?中国保险市场近年来保持较快增长，但从市场格局来看，强大的“马太效应”却使得中小保险公司的生存环境不容乐观。如何在这一巨头竞争的格局中纾困突围，觅得自身发展之道是中小保险公司殚精竭虑思考的重大课题。1. 定义：麦肯锡如何框定中小保险公司思考中国中小保险公司未来的战略出路，第一步就是明确中小保险公司的标准。麦肯锡认为，定义中小保险公司应遵循“客观、量化、动态”的原则。首先可通过明确的指标衡量，在不同市场中形成可比性，便于对标；其次能通过简单的数据分析形成客观的排序；最后可以随着整体市场和个体公司的进化进行自我调适。基于这三项原则，在中国市场环境下，麦肯锡将保费收入市场份额小于5%的保险公司定义为中小保险公司。因此，基于2017年行业数据（见图1），财险市场中除人保财险、平安财险、太保财险、国寿财险等四家外均为中小保险公司；寿险市场中则除国寿股份、平安寿险、太保寿险、华夏人寿、新华保险、太平人寿、泰康人寿等七家外均为中小保险公司。图 1麦肯锡将保费收入占中国市场份额5%以下的保险公司定义为中小保险公司资料来源：文献检索；中国保险协会；麦肯锡分析21%17%8%6%5%5%5%28%3%4%33%21%10%6%4%4%16%3%2%1%其他截至2018年11月<5%中小型<5%中小型财险市场概览寿险市场概览▪ 基于“客观、量化、动态”原则，麦肯锡将保费收入份额小于5%的保险公司定义为中小保险公司▪ 基于2018/11数据，财险有4家企业，寿险有7家企业位于大型保险公司之列，总占比分别为70%和67%，其余保险公司一概归为中小保险公司，与市场整体认知较为吻合核心观点截至2018年11月21012910134567896543782. 现状：中小保险公司的经营形势 —— 夹缝生存，本小利微 2.1 市场集中度高，夹缝中求生存在中国市场，无论是财险还是寿险领域，市场份额都可谓高度集中。7从保费规模来看，小型财险和寿险公司（市场份额<1%）近些年来均未能有效抢占市场，保费收入增长乏力，如小型财险公司保费占比仅从2012年的12.7%升至2017年的13.6%，对保险行业的高集中度格局实难造成实质性影响；净利润更是不容乐观，以中小财险公司为例，2016-2017年跌入亏损泥沼；中小寿险公司在2014-2015年资本市场阶段性繁荣的背景下，虽然通过发行储蓄型产品和较高投资收益率短期扭转了常年亏损的局面，但随着资本市场的冷却和监管的升级，它们首当其冲地受到了最大冲击，净利润占比从2015年8.7%的高点降至2017年的6.3%。（见图2）图 2由于品牌效应差、风险承受力低、业务经验少及产品开发能力弱等问题，小型保险公司保费增长乏力，净利润更是不容乐观资料来源：文献检索；《中国保险年鉴》；中国保险协会；公司年报1 小型财险公司为市场份额小于1%的保险公司12.70 12.90 12.90 12.70 13.40 13.604.5-1.15.16.4-0.5-14.711.0011.3012.4012.4013.5013.00-11.6-1.93.08.71.76.3保费收入净利润合计小型财险公司规模占比，%小型寿险公司规模占比， %小型财险公司1业绩表现趋势小型寿险公司业绩表现趋势▪ 小型保险公司普遍在保费增长上缺乏动力，规模占比基本停滞不前，市场份额仍集聚在大型保险公司手中▪ 在净利润端，中小保险公司由于成本结构不理想而始终问题重重，随着监管环境变得空前严苛，财险甚至出现了负增长；寿险在资本市场阶段性繁荣冷却后，净利润占比也迅速回落核心观点201213141520171620121314152017162.2 利润微薄，承保亏损居多保险市场的业绩分化趋势仍在延续，盈利水平较高的往往都是全国性大公司，中小保险公司的获利空间不断受到挤压。以财险为例，2017年前三大财产保险公司的合计盈利约占行业总盈利的80%。中小保险公司成本结构不具备优势、综合成本率也比大型公司高。目前传统财险的规模经济效应明显，中小型公司无法有效摊薄费用，难以实现承保的盈亏平衡（见图3）。从2017年的数据来看，大型保险公司综合成本率平均值为97%，属盈利状态，中型保险公司则为102%，多在盈亏点上苦苦寻求平衡，特别是小型保险公司的赔付率和费用率 “双高”显著，综合成本率平均值高达109%，业绩堪忧。在这样的背景下，对于大多数中小保险公司而言，承保往往以亏损居多。而为了扭亏为盈，不少公司采取了偏激进的投资资产配置模式，期望通过投资利润率撬动盈利，未来所面临的投资风险和可持续性挑战不容忽视。83. 对标：全世界保险市场普遍集中，然“小而美”并非不可实现3.1 中国保险市场的寡占格局在国际上并非特例麦肯锡采用市场集中度指标对比分析了成熟市场美国、英国，以及新兴市场中国、印度的数据（见图4）。其中，保险市场集中度采用行业集中度指标（CRn）进行衡量，这一指标是指保险市场中前n位最大企业所占的保费收入份额。目前较为普遍的市场格局划分标准往往通过CR4和CR8两个数据来衡量竞争/寡占程度：如CR8大于等于40%，则市场即为寡占格局。从这一对标中，我们不难发现：全球保险市场已呈现高度集中的态势。中国、印度等新兴市场的市场集中度更高，即便是美国、英国这样的成熟市场，寡占型格局也已是难以逆转。以美国市场为例，其财险领域CR8为45%，已是对标国家的最低值，但对比1000余家的企业总数，这一市场格局也实难被称为“百花齐放”；而寿险领域CR8为39%也只是处在竞争格局和寡占格局的边缘。3.2 “小而美”的中小保险公司也能找到自己的生存之道为进一步从市场维度进行对标，我们以美国市场为参考，研究其不同保费规模排名的公司群对应的收入和利润指标。为直观起见，我们根据2016年的保费市场排名，将保险公司分