机械设备行业周报：PMI重回扩张区间，机械设备整体需求有望边际改善

行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 度 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 PMI 重回扩张区间，机械设备整体需求有望边际改善 --机械设备行业周报(9.25—9.28) [Table_Author] 分析师： 崔国涛 执业证书编号：S1380513070003 联系电话：010-88300848 邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn [Table_PicQuote] 近一年 SW 机械设备与沪深 300 指数相对涨跌幅 数据来源：Wind [Table_IndustryRank] 行业评级 强于大市 [Table_Report] 相关报告 [Table_Date] 2023 年 10 月 9 日 ] 正文摘要：  上周（9.25-9.28）SW机械设备指数上涨1.11%至1488.32点，涨跌幅在申万31个一级行业中位列第2位，跑赢沪深300指数2.43个百分点。截止到2023年9月28日，SW机械设备板块滚动市盈率为26.39倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为90.47%，高于2010年以来85.44%的中位数水平。自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为40.71、31.63、24.70、20.82、16.83倍。  受益成本下行，通用、专用设备利润总额增速高于规模以上工业企业整体水平。国家统计局数据显示，2023年1-8月我国规模以上通用设备、专用设备制造业工业企业利润总额同比分别增长12.90%，3.60%，同比增速远好于规模以上工业企业-11.70%的整体水平。1-8月规模以上通用设备、专用设备制造业毛利率同比分别提升1.61、1.36个百分点至18.82%、22.13%，机械设备行业处于产业链中游，1-8月我国PPIRM累计同比下降3.60%，PPI累计同比下降3.20%，年内PPI-PPIRM累计同比数值由负转正，受益于成本下降，机械设备板块利润空间有所加大，整体盈利能力有所提升。  9月我国制造业重回扩张区间，机械设备整体需求有望边际改善。根据国家统计局数据，2023年1-8月我国规模以上通用设备、专用设备制造业企业营业收入同比分别增长2.30%、1.00%，剔除价格因素影响后，实际收入同比分别增长2.51%、1.22%，尽管略好于规模以上工业企业整体水平，但在我国宏观经济运行面临多重压力的大背景下，机械设备行业整体需求增长亦相对乏力。9月我国制造业PMI为50.2%，连续5个月处于荣枯分界线以下后重回扩张区间，其中，生产指数和新订单指数分别为52.7%、50.5%，均为年内4月以来高点，显示供需两端较前期均有所改善。往前看，随着逆周期政策调节力度的加大以及扩大内需政策综合效果的显现，需求相对不足引致的负面影响有望逐步减弱。此外，多项税收优惠组合政策的延续和优化，有利于机械设备板块盈利能力的进一步修复。从2023年板块中期业绩情况来看，各子行业间景气度延续了较为明显的分化现象，建议继续关注制造业转型升级加速，应用场景不断拓宽的机器人板块；受益于双碳战略深入推进，下游需求有保障的锂电设备、光伏设备板块；稳增长政策不断加码，需求有望边际改善的工程机械板块。  风险提示：市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期；国内经济复苏低于预期；货币政策和行业政策出现调整风险；中美全面关系进一步恶化、地缘政治冲突加剧及其他黑天鹅事件引致的市场风险；美欧经济潜在衰退风险；国内外二级市场风险。 -10%-5%0%5%10%15%20%25%Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23机械设备(申万)沪深300 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 2of9 目录 1、上周市场回顾与投资策略 .......................................... 3 1.1 机械设备板块整体市场回顾 .................................................................... 3 1.2 机械设备板块投资策略 ........................................................................ 5 2、行业动态 ........................................................................................................ 6 3、重点数据跟踪 ................................................................................................. 7 图表目录 图 1：上周 SW 一级行业涨跌幅变化情况 ..................................................................................... 3 图 2：上周 SW 机械设备二级子行业涨跌幅情况 ......................................................................... 3 图 3：上周 SW 机械设备三级子行业涨跌幅情况 ......................................................................... 3 图 4：SW 机械设备板块相对全部 A 股估值溢价率情况 .............................................................. 4 图 5：SW 机械设备二级子行业整体 PE 情况（TTM） ............................................................... 4 图 6：我国 PMI 变化情况（%） ..................................................................................................... 7 图 7：我国三大固定资产投资领域同比变化情况 ......................................................................... 7 图 8：全国主要煤价变化情况（元/吨） ...................................................