大炼化周报：炼化产品价格随油价回调，但价差整体修复

证券研究报告·行业跟踪周报·石油化工 东吴证券研究所 1 / 28 请务必阅读正文之后的免责声明部分 石油石化行业跟踪周报 大炼化周报：炼化产品价格随油价回调，但价差整体修复 2023 年 10 月 09 日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 研究助理 何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《大炼化周报：聚酯链涨势延续，海外成品油价差整体回落》 2023-9-24 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 【六大炼化公司涨跌幅】截至 2023 年 09 月 28 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：东方盛虹（环比-0.86%）、荣盛石化（环比-1.98%）、新凤鸣（环比-2.01%）、恒力石化（环比-2.57%）、桐昆股份（环比-2.58%）、恒逸石化（环比-3.03%）。近一月涨跌幅为桐昆股份（环比+3.73%）、新凤鸣（环比+3.62%）、东方盛虹（环比+1.76%）、荣盛石化（环比+1.28%）、恒力石化（环比+0.42%）、恒逸石化（环比-4.92%）。 ◼ 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2496.66 元/吨，环比增加 241.72 元/吨（环比+10.72%）；国外重点大炼化项目本周价差为1648.37元/吨，环比增加323.85元/吨（环比+24.45%），本周布伦特原油周均价为 88.22 美元/桶，环比减少-6.22 美元/桶（环比-6.59%）。 ◼ 【聚酯板块】PTA 及 MEG 价格显著回调，聚酯盈利环比修复。PX 方面，市场缺乏利好消息提振，价格下行。PTA 和 MEG 方面，成本支撑较弱，叠加供需表现一般，价格显著回调。聚酯方面，下游需求偏弱运行，长丝、短纤、瓶片价格均有小幅调整，但受益于原料价格下行更多，聚酯产品盈利环比修复。 ◼ 【炼油板块】原油：对经济前景担忧情绪持续，原油价格震荡下跌。周前期，美国 EIA 原油库存减少，但市场对经济前景担忧情绪依旧存在，国际原油走势震荡。周后期，虽 OPEC+维持减产政策，但美元指数持续走强，同时投资者对需求前景的担忧和美国汽油库存超预期增加也进一步施压油价，国际原油价格下跌。国内成品油：价格整体下行。汽油方面：国内各地气温下降，空调用油缩减，汽油终端需求下滑，价格下行。柴油方面：下游采购情绪较为冷静，柴油价格回落。航煤方面：业者多消耗库存为主，采购谨慎，航煤价格下行。 ◼ 【化工板块】化工品表现平淡，价格小幅回调为主。PE 方面，市场成交平淡，价格环比持平。PP 方面，下游需求偏弱，价格走跌。EVA 方面，市场整体气氛偏淡，发泡 EVA 价格环比持平，光伏 EVA 价格下调。纯苯方面，缺少利好支撑，市场行情偏弱运行。苯乙烯方面，成本支撑较弱，苯乙烯行情下挫。丙烯腈方面，成本、供需博弈下，市场维稳运行。PC 方面，市场价格环比持平。MMA 方面，下游需求平淡，MMA 市场价格下跌。 ◼ 风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。 -9%-4%1%6%11%2022/10/102023/2/42023/6/12023/9/26石油石化沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 28 目录 1. 本周大炼化周报简报 .......................................................................................................................... 5 2. 六大炼化公司最新走势 ...................................................................................................................... 6 2.1. 六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化................................................................................. 6 2.2. 六大炼化公司本周重点公告..................................................................................................... 7 3. 国内外重点大炼化项目价差比较 ...................................................................................................... 8 4. 聚酯板块 .............................................................................................................................................. 9 5. 炼油板块 ............................................................................................................................................ 17 5.1. 国内成品油价格、价差情况................................................................................................... 17 5.2. 国外成品油价格、价差情况................................................................................................... 19 6. 化工品板块 ........................................................................................................................................ 23 7. 风险提示 ............................................................................................................................................ 27