传媒行业：游戏版号正式重启发放，看好2019年传媒互联网板块改善性投资机遇

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 游戏版号正式重启发放，看好 2019 年传媒互联网板块改善性投资机遇 市场走势回顾 上周传媒板指下跌-3.20%，上证综指下跌 0.89%，深证成指下跌1.33%，创业板指下 1.56%。上周板块涨幅前三：凯文教育（14.93%）、平治信息（10.01%）、宋城演艺（8.38%）；板块跌幅前三：三七互娱（-15.71%）、长城动漫（-14.93%）、美盛文化（-14.38%）。年初至今板块涨幅前三：亚夏汽车（81.29%）、平治信息（41.32%）、芒果超媒（24.13%）；板块跌幅前三：*ST 富控（-86.87%）、金亚科技（-84.75%）、乐视网（-83.76%）。 核心观点 2018 年中信传媒板指收 2119.32 点，较年初下跌 38.59%，跌幅第三。政策变动与增长红利衰退为板块带来较大压力，影视、游戏等主要子板块估值水平继续回调，分化更为明显。历经连续三年调整，板块估值已处历史底部。结合年末政策改善信号逐步积累，行业资源整合步伐加速，我们看好 2019 年传媒互联网板块的改善性投资机会，重点关注游戏、影视院线与互联网平台龙头标的。 游戏行业政策面改善信号加强，在游戏产业年会召开仅 8 天后，首批 80 个国产游戏版号便正式下发，其中手游 67 个，包括哔哩哔哩、三七互娱、恺英网络、万达电影（互爱互动）等多家上市公司旗下产品。由于前期待审批版号积累较多，存量消化尚需一定时间。版号发放重启预告行业将逐渐步入正常化运行，但行业相关政策监管细节仍有待进一步明确。再次强调当前游戏板块选股紧抓“版号弹性”+“游戏出海”两条主线，重点推荐游族网络、第三方海外发行龙头、完美世界，关注三七互娱、世纪华通、吉比特。 2018 中国电影票房市场 610 亿收官，关注 2019 春节档行情。2018年，中国电影票房 609.76 亿元，观影人次 17.16 亿，分别同增 9.06%和 5.93%；国产电影票房 378.97 亿元，占比高达 62.15%；年内新增银幕 9,303 块，总数达 60,079 块。由于优质影片供应不足，2019贺岁&元旦档影市表现平淡。即将到来的春节档影片阵容格外华丽，提示关注春节档行情，重点头部影片包括《疯狂外星人》（光线传媒）、《飞驰人生》（猫眼）、《流浪地球》（北京文化、中国电影、文投控股）、《熊出没》（猫眼、万达电影、横店影视）等。关注院线龙头万达电影、横店影视。 风险提示 行业增速放缓；政策性风险；业绩不达预期；商誉减值风险。 维持 买入 武超则 wuchaoze@csc.com.cn 010-85156318 执业证书编号：S1440513090003 曾荣飞 zengrongfei@csc.com.cn 010-85130578 执业证书编号：S1440518030003 崔碧玮 cuibiwei@csc.com.cn 18510249707 执业证书编号：S1440518090002 发布日期： 2019 年 01 月 03 日 市场表现 相关研究报告 -43%-23%-3%17%2018/1/22018/2/22018/3/22018/4/22018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/2传媒上证指数传媒 1 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、市场走势回顾 ................................................................................................................................................... 3 二、上市公司动态 ................................................................................................................................................... 4 三、行业要闻 ......................................................................................................................................................... 13 3.1. 影视、游戏 ............................................................................................................................................. 13 3.2. 教育、体育 ............................................................................................................................................. 13 3.3. 互联网、科技 ......................................................................................................................................... 14 3.4. 重大投融资、并购及上市 ..................................................................................................................... 14 四、行业数据 ......................................................................................................................................................... 15 4.1. 电影 ......................................................................................................................................................... 15 4.1.1. 票房 ........................................................................................................